ABS視界 作者：二排
來(lái)源：ABS視界（ID：ABS-ABN）
會(huì)計(jì)出表三部曲，合并、金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬轉(zhuǎn)移，今天聊一下第二步——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。還是以前的套路，先上準(zhǔn)則。
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》第六條：金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，包括下列兩種情形：
（一）企業(yè)將收取金融資產(chǎn)現(xiàn)金流量的合同權(quán)利轉(zhuǎn)移給其他方。
（二）企業(yè)保留了收取金融資產(chǎn)現(xiàn)金流量的合同權(quán)利，但承擔(dān)了將收取的該現(xiàn)金流量支付給一個(gè)或多個(gè)最終收款方的合同義務(wù)，且同時(shí)滿(mǎn)足下列條件：
1．企業(yè)只有從該金融資產(chǎn)收到對(duì)等的現(xiàn)金流量時(shí)，才有義務(wù)將其支付給最終收款方。企業(yè)提供短期墊付款，但有權(quán)全額收回該墊付款并按照市場(chǎng)利率計(jì)收利息的，視同滿(mǎn)足本條件。
2．轉(zhuǎn)讓合同規(guī)定禁止企業(yè)出售或抵押該金融資產(chǎn)，但企業(yè)可以將其作為向最終收款方支付現(xiàn)金流量義務(wù)的保證。
3．企業(yè)有義務(wù)將代表最終收款方收取的所有現(xiàn)金流量及時(shí)劃轉(zhuǎn)給最終收款方，且無(wú)重大延誤。企業(yè)無(wú)權(quán)將該現(xiàn)金流量進(jìn)行再投資，但在收款日和最終收款方要求的劃轉(zhuǎn)日之間的短暫結(jié)算期內(nèi)，將所收到的現(xiàn)金流量進(jìn)行現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物投資，并且按照合同約定將此類(lèi)投資的收益支付給最終收款方的，視同滿(mǎn)足本條件。
若原始權(quán)益人不合并SPV，在金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移方面，內(nèi)資會(huì)計(jì)師事務(wù)所和外資會(huì)計(jì)師事務(wù)所的判斷標(biāo)準(zhǔn)有一個(gè)較大的區(qū)別。
（一）外資會(huì)所往往適用第一款
外資會(huì)計(jì)事務(wù)所在分析本次資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃交易安排是否滿(mǎn)足《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)》第六條第一款，即企業(yè)是否將收取金融資產(chǎn)現(xiàn)金流量的權(quán)利轉(zhuǎn)移給另一方，主要依據(jù)為律師事務(wù)所出具的法律意見(jiàn)：認(rèn)購(gòu)人參與專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃并交付的認(rèn)購(gòu)資金及其形成的專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)，已經(jīng)與認(rèn)購(gòu)人、計(jì)劃管理人、原始權(quán)益人和托管人的固有財(cái)產(chǎn)及其管理的其他資產(chǎn)相區(qū)別，即使認(rèn)購(gòu)人、計(jì)劃管理人、原始權(quán)益人和托管人清算，在未發(fā)生《計(jì)劃說(shuō)明書(shū)》中披露的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)情況下，其債權(quán)人也不能追究專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)，與認(rèn)購(gòu)人、計(jì)劃管理人、原始權(quán)益人和托管人的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)隔離。
此外，專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間，原始權(quán)益人應(yīng)對(duì)不合格基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行贖回。但由于基礎(chǔ)資產(chǎn)的合格標(biāo)準(zhǔn)，均僅限于基礎(chǔ)資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓時(shí)點(diǎn)所必須達(dá)到的條件，與其在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后的履約情況和風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)，所以不影響原始權(quán)益人將收取應(yīng)收賬款現(xiàn)金流的合同權(quán)利轉(zhuǎn)移給專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃的條件。
根據(jù)以上意見(jiàn)及判斷，可以認(rèn)為原始權(quán)益人將收取應(yīng)收賬款資產(chǎn)現(xiàn)金流的合同權(quán)利轉(zhuǎn)移給專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃。
（二）內(nèi)資會(huì)所往往適用第二款
很多內(nèi)資會(huì)計(jì)師對(duì)于出表謹(jǐn)慎很多。其認(rèn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃后，原始權(quán)益人作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)從債務(wù)人處回收應(yīng)收賬款回款，然后才將回收款轉(zhuǎn)付至托管賬戶(hù)，實(shí)際上是保留了收取現(xiàn)金流的合同權(quán)利，所以不能適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)》第六條第一款的規(guī)定，而應(yīng)該按照第二款的規(guī)定進(jìn)行過(guò)手測(cè)試：
1.無(wú)墊款原則。因?yàn)樵紮?quán)益人要實(shí)現(xiàn)出表的轉(zhuǎn)讓?zhuān)捶艞夁@個(gè)基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，所以在將從債務(wù)人收回款項(xiàng)付給專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃/證券持有人過(guò)程中，原始權(quán)益人不能占用資金，也不能墊付款項(xiàng)。（由于原始權(quán)益人不合并專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃，所以證券持有人和專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃是一體的）
那么差額補(bǔ)足是否違反無(wú)墊款原則影響過(guò)手測(cè)試的通過(guò)呢？為避免原始權(quán)益人進(jìn)行差額補(bǔ)足影響到過(guò)手測(cè)試，交易結(jié)構(gòu)一般設(shè)計(jì)成原始權(quán)益人對(duì)優(yōu)先級(jí)證券的循環(huán)墊款，反映在分配順序體現(xiàn)為，如專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間內(nèi)發(fā)生差額支付啟動(dòng)事件，且循環(huán)期已結(jié)束，優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券的本金已支付完畢且差額支付承諾人已根據(jù)專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃文件約定履行相關(guān)差額款項(xiàng)支付義務(wù)的，向差額支付承諾人分配等于其己支付的金額的剩余資金及其他專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃剩余資產(chǎn)。如此，便可順利通過(guò)過(guò)手測(cè)試第一項(xiàng)。
2.不抵押和挪用原則。應(yīng)收賬款證券化雖然實(shí)現(xiàn)了專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)與認(rèn)購(gòu)人、計(jì)劃管理人、原始權(quán)益人和托管人的固有財(cái)產(chǎn)及其管理的其他資產(chǎn)的隔離，但是事實(shí)上即便進(jìn)行了應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓登記，在發(fā)生權(quán)利完善事件之前，仍然存在原始權(quán)益人將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給第三方的操作和道德風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)交易文件對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的合格標(biāo)準(zhǔn)以及原始權(quán)益人對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的陳述和保證等合理的約定可以避免發(fā)生出售或抵押該金融資產(chǎn)的情形，從而滿(mǎn)足過(guò)手測(cè)試第二項(xiàng)。
3.不遲延原則。這也是最重要的環(huán)節(jié)，原始權(quán)益人必須無(wú)重大延遲地將從債務(wù)人收回的款項(xiàng)轉(zhuǎn)付給專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃/證券投資人，并且收回的款項(xiàng)不能投入到其他風(fēng)險(xiǎn)高于基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的投資，因?yàn)檫@筆錢(qián)并不屬于原始權(quán)益人，只是放在原始權(quán)益人賬戶(hù)上且計(jì)劃管理人有權(quán)利加速企業(yè)的轉(zhuǎn)付頻率。
在過(guò)往案例當(dāng)中，應(yīng)收賬款回款歸集到資金監(jiān)管賬戶(hù)，并從資金監(jiān)管賬戶(hù)劃轉(zhuǎn)至專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃托管賬戶(hù)的周期一般設(shè)計(jì)為3個(gè)月，3個(gè)月的轉(zhuǎn)付周期一方面是《企業(yè)應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)指南》規(guī)定的最長(zhǎng)現(xiàn)金流歸集周期，同時(shí)是通過(guò)過(guò)手測(cè)試的最長(zhǎng)容忍周期。
同時(shí)，循環(huán)購(gòu)買(mǎi)是否違反“企業(yè)無(wú)權(quán)將該現(xiàn)金流量進(jìn)行再投資”的規(guī)定呢？答案肯定是不違反。循環(huán)購(gòu)買(mǎi)的過(guò)程一般如下：循環(huán)購(gòu)買(mǎi)日之前，原始權(quán)益人/資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)將基礎(chǔ)資產(chǎn)回收款劃至專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃托管賬戶(hù)，并向計(jì)劃管理人提供“擬購(gòu)買(mǎi)的、符合合格標(biāo)準(zhǔn)的、滿(mǎn)足購(gòu)買(mǎi)條件的”新增基礎(chǔ)資產(chǎn)清單；計(jì)劃管理人將經(jīng)過(guò)其審核的擬進(jìn)行循環(huán)購(gòu)買(mǎi)的基礎(chǔ)資產(chǎn)清單范圍反饋至原始權(quán)益人/資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)；循環(huán)購(gòu)買(mǎi)日，托管行根據(jù)計(jì)劃管理人的劃款指令，將相應(yīng)回收款回?fù)芙o資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方，用以購(gòu)買(mǎi)新基礎(chǔ)資產(chǎn)。這個(gè)過(guò)程實(shí)際上將再投資的選擇權(quán)轉(zhuǎn)讓給計(jì)劃管理人（代表專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃），而專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃和證券持有人是一體的，所以這個(gè)再投資實(shí)際上并不是原始權(quán)益人做的，而是由證券持有人進(jìn)行的。到此，順利通過(guò)過(guò)手測(cè)試第三項(xiàng)。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題： 應(yīng)收賬款A(yù)BS會(huì)計(jì)出表之金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移
