作者：楊曉懌

來(lái)源：楊老師的基建課堂（ID：msyangteacher）

2021年4月21日，財(cái)政部召開(kāi)2021年一季度財(cái)政收支情況網(wǎng)上新聞發(fā)布會(huì)，介紹了2021年一季度財(cái)政收支情況，并回答了記者們的提問(wèn)。

針對(duì)專項(xiàng)債券，財(cái)政部表示：未來(lái)將加強(qiáng)專項(xiàng)債券管理，基于預(yù)算一體化管理系統(tǒng)，通過(guò)信息化手段對(duì)專項(xiàng)債券發(fā)行使用實(shí)行穿透式監(jiān)管，及時(shí)掌握項(xiàng)目資金使用和建設(shè)進(jìn)度等信息；研究提出進(jìn)一步提高專項(xiàng)債券資金使用績(jī)效的新辦法、新舉措；強(qiáng)化信息公開(kāi)，促進(jìn)形成市場(chǎng)化、法制化融資自律約束機(jī)制，推動(dòng)地方完善專項(xiàng)債券使用管理。

結(jié)合今年財(cái)政部的《預(yù)算報(bào)告》中提出的：“2021年要指導(dǎo)地方對(duì)可能存在風(fēng)險(xiǎn)的專項(xiàng)債項(xiàng)目進(jìn)行排查，研究制定處置措施，積極防范風(fēng)險(xiǎn)”。我們不難發(fā)現(xiàn)，存量規(guī)模已超過(guò)13萬(wàn)億的專項(xiàng)債券，已經(jīng)到了必須進(jìn)行摸排風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻，后續(xù)的核查、整改工作，已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

針對(duì)地方固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的項(xiàng)目收益自平衡專項(xiàng)債券自2019年開(kāi)始大規(guī)模發(fā)行，2019年、2020年、2021年的累計(jì)發(fā)行規(guī)模將接近10萬(wàn)億大關(guān)。但由于財(cái)政管理主要針對(duì)預(yù)算與資金管理方向，尚未建立基于投資項(xiàng)目的管理系統(tǒng)，導(dǎo)致專項(xiàng)債項(xiàng)目管理一直處于比較混亂的狀態(tài)，使得專項(xiàng)債券規(guī)模與實(shí)際投資數(shù)據(jù)存在一定出入。

因此，財(cái)政部已經(jīng)與發(fā)改委建立了聯(lián)席工作機(jī)制，開(kāi)始對(duì)專項(xiàng)債券項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)管與審核；并借預(yù)算深化改革為契機(jī)，逐漸建立基于地方投資項(xiàng)目庫(kù)的預(yù)算支出管理體系。在這樣的大背景下，存量專項(xiàng)債券項(xiàng)目必然要進(jìn)行對(duì)應(yīng)的核查與整改；確保債券資金實(shí)際用于項(xiàng)目、并減少資金沉淀的情況，形成對(duì)應(yīng)的實(shí)物工作量，提高專項(xiàng)債券支出的效果。

收益存在水分，謹(jǐn)防償債風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目收益自平衡專項(xiàng)債券要求“項(xiàng)目收益自平衡”，用項(xiàng)目本身的收入進(jìn)行還本付息；這一債券品種發(fā)行之初，是認(rèn)為不會(huì)新增地方財(cái)政支出壓力的。這也是為何在控制政府債務(wù)率增長(zhǎng)的前提下，財(cái)政部大規(guī)模發(fā)行專項(xiàng)債的根本原因。

但是，在實(shí)際操作中卻存在不少問(wèn)題：

一是許多專項(xiàng)債項(xiàng)目的收益來(lái)自于政府性基金收入，如污水處理費(fèi)、土地出讓金。這些收益與政府性基金預(yù)算有所重疊，事實(shí)上減少了地方財(cái)政未來(lái)可支配的收入；

二是許多專項(xiàng)債券項(xiàng)目存在虛增、不實(shí)的情況，本就是為了滿足收益自平衡的要求才列明，實(shí)際還款的時(shí)候一定會(huì)產(chǎn)生較大的還款壓力；

三是項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)收入存在不穩(wěn)定性，對(duì)于平均發(fā)行年限長(zhǎng)達(dá)10年的專項(xiàng)債券來(lái)說(shuō)，顯然存在一定的還款風(fēng)險(xiǎn)，仍然可能增大地方財(cái)政的支出壓力。

因此，為了加強(qiáng)財(cái)政的可持續(xù)性，避免專項(xiàng)債券造成額外的還本付息壓力、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)存量專項(xiàng)債券項(xiàng)目進(jìn)行核查、督促整改，已是勢(shì)在必行。

結(jié)合清查隱債，落實(shí)資金管理

自去年底財(cái)政開(kāi)始清查地方隱性債務(wù)，逼出地方財(cái)政預(yù)算中的水分、摸排地方真實(shí)債務(wù)壓力一直是重點(diǎn)工作；在這一過(guò)程中，專項(xiàng)債券資金由于管理不嚴(yán)，存在較為普遍的“挪用”情況，使得地方隱性債務(wù)的規(guī)模更加難以摸清。

因此，在強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)妥化解地方隱性債務(wù)”的大背景下，進(jìn)一步加強(qiáng)專項(xiàng)債券的資金使用、避免造成財(cái)政報(bào)表中的隱性債務(wù)，就是當(dāng)前的重點(diǎn)工作。財(cái)政部也提出了要“通過(guò)信息化手段對(duì)專項(xiàng)債券發(fā)行使用實(shí)行穿透式監(jiān)管”，促進(jìn)專項(xiàng)債券資金“把錢花到刀刃上”。

在今年專項(xiàng)債券還有3萬(wàn)億待發(fā)的情況下，加強(qiáng)專項(xiàng)債券的管理、做好相應(yīng)的整改工作，顯得非常有必要；只有讓專項(xiàng)債券資金合規(guī)的使用、投資，才能讓這一模式走得很好、走得更遠(yuǎn)。

針對(duì)地方專項(xiàng)債券的整改工作，已經(jīng)在路上。

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原標(biāo)題： 地方專項(xiàng)債券：大整改倒計(jì)時(shí)