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        冬天法則 | 金地ROE執(zhí)念

        觀點(diǎn) 觀點(diǎn)
        2022-02-23 11:59 2437 0 0
        在ROE執(zhí)念中,也不能失去了探索的能力。

        作者:觀點(diǎn)新媒體

        來源:觀點(diǎn)(ID:guandianweixin)

        在ROE執(zhí)念中,也不能失去了探索的能力。

        編者按:

        2021年,世界、中國、各行各業(yè)乃至每一個(gè)人,都深切感受到“百年未有之變局”。

        “不畏懼寒冬的肆虐,也不害怕炎夏的驕陽”,新的一年到來,我們深信,中國經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)仍將克服所有困難,從容面對(duì)任何局面,取得更加矚目的成績(jī)。

        有鑒于此,觀點(diǎn)新媒體一如既往策劃和推出年度報(bào)道“冬天法則”,回顧并總結(jié)標(biāo)桿房企過去一年的調(diào)整與改變,尋找全新一年的機(jī)會(huì)所在。

        同時(shí),我們邀請(qǐng)了多位具有全球視野和豐富經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了深度對(duì)話,從他們的角度,解讀中國經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)的前行之路。

         2021年,A股指數(shù)穩(wěn)步上升,有些概念受到資本熱捧,有些因?yàn)檎弑O(jiān)管、融資受限、行業(yè)前景不佳等多種因素遇冷,其中更是以房地產(chǎn)為代表。

        這是行業(yè)的寒冬。

        隨著“房住不炒”、“三道紅線”、“銀行兩道紅線”等調(diào)控政策成為房地產(chǎn)行業(yè)的主基調(diào),疊加下半年前端市場(chǎng)風(fēng)向急劇轉(zhuǎn)變,房企銷售無法維持曾經(jīng)的水準(zhǔn)。

        年末,市場(chǎng)出現(xiàn)了變化,負(fù)債狀況良好、經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)健的企業(yè)優(yōu)先獲得了債務(wù)融資空間,如保利、中海、招商、華潤(rùn)、龍湖、碧桂園、金地等多家企業(yè),而這部分企業(yè)的估值,也迎來回暖。

        但市場(chǎng)依舊有所偏好,有部分企業(yè)漲幅會(huì)更高。譬如金地,截至2021年12月31日股價(jià)達(dá)到13元,較年內(nèi)低點(diǎn)8.17元/股,漲幅超過60%。

        這也許與金地注重ROE有著一定關(guān)系。

        按照2020年數(shù)據(jù),金地ROE是18.55%,而地產(chǎn)公司前20名ROE平均值是12.12%,前100名ROE平均值是12.75%。

        凌克在2021年股東大會(huì)上便數(shù)次提及ROE,并重點(diǎn)強(qiáng)調(diào):“一家公司能夠獲得好的盈利是最重要的,盈利最后的指標(biāo)還是要看利潤(rùn)率,還是要看ROE?!?/p>

        對(duì)于資本市場(chǎng)而言,通過傳統(tǒng)高ROE策略,可以兼顧“績(jī)優(yōu)生”和“后進(jìn)黑馬”雙重屬性,篩選出潛在高回報(bào)的主體。

        但要保持ROE是一件非常難的事情,這讓金地不得不動(dòng)用更多手段。

        保住ROE

        “好公司的標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)該是高ROE的公司,并且是沒有采用過多財(cái)務(wù)手段的高ROE?!?/section>

        這是凌克希望達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)。

        沒有采用過多財(cái)務(wù)手段的高ROE,指的是凌克認(rèn)為不該通過物業(yè)重估來保持高盈利水平,這樣不能實(shí)際反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。真正的高ROE,要通過自身經(jīng)營(yíng)運(yùn)營(yíng)能力體現(xiàn)。

        “希望公司在毛利率方面,能夠相比同行表現(xiàn)更好一些?!苯鸬馗邔尤缡欠Q:“另外通過公司整體運(yùn)營(yíng)效率的提升,周轉(zhuǎn)率的提升,把規(guī)模做大,最終反映到公司整體凈利潤(rùn)、ROE指標(biāo),讓相關(guān)指標(biāo)可以持續(xù)表現(xiàn)比較優(yōu)秀的增長(zhǎng)。”

        無疑這是一種比較理想化的想法,在行業(yè)大勢(shì)之下,利潤(rùn)率指標(biāo)即便比同行更好,空間也有限。至于周轉(zhuǎn)效率,房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)把高周轉(zhuǎn)玩得爐火純青,難有質(zhì)的改變。

        換而言之,在地產(chǎn)行業(yè)ROE水平整體下滑時(shí),任何一家企都很難在現(xiàn)行機(jī)制內(nèi)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。值得一提的是,這也是為何不少房企都在重點(diǎn)布局?jǐn)?shù)字化,因?yàn)橹挥屑夹g(shù)上的進(jìn)步,才能大幅提升經(jīng)營(yíng)效率。

        反映到實(shí)際總體指標(biāo)上,在現(xiàn)行能力之下,金地ROE指標(biāo)亦隨著行業(yè)下行而走上下坡路。近三年,即2018年-2020年,分別錄得18.6%、20%、18.6%。

        另據(jù)測(cè)算,2021年為15.9%。

        數(shù)據(jù)來源:企業(yè)公告,觀點(diǎn)指數(shù)整理

        影響ROE的是利潤(rùn)、周轉(zhuǎn)效率、權(quán)益乘數(shù),簡(jiǎn)單來說就是賺得多、跑得快、杠桿高,滿足這三個(gè)指標(biāo),ROE一定高。

        但正如前文所述,在行業(yè)沒有技術(shù)革新背景下,經(jīng)營(yíng)效率不會(huì)得到大幅提升。就金地而言便是如此,自2017年之后經(jīng)營(yíng)效率已經(jīng)沒有太大變化,基本保持在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.21次/年至0.23次/年水平。

        數(shù)據(jù)來源:企業(yè)公告,觀點(diǎn)指數(shù)整理

        另一方面,隨著行業(yè)天花板到來,以及上漲的地價(jià)和被限制的房?jī)r(jià),房企利潤(rùn)空間被不斷壓縮,不可避免出現(xiàn)利潤(rùn)下滑,金地亦是如此。

        數(shù)據(jù)顯示,不管是毛利率還是凈利率,金地近年都出現(xiàn)大幅下滑。

        2019年及2020年,金地毛利率及凈利率分別為40.5%及24.5%、32.9%及18.2%,

        2021年,按預(yù)測(cè)數(shù)據(jù),金地毛利率僅超過20%約22.5%,凈利率約12.3%。

        數(shù)據(jù)來源:企業(yè)公告,觀點(diǎn)指數(shù)整理

        當(dāng)凈利潤(rùn)率大幅減少時(shí),對(duì)企業(yè)ROE水平將產(chǎn)生極大影響。按照金地目前經(jīng)營(yíng)狀況,周轉(zhuǎn)效率變化不大情況下,如果不調(diào)整權(quán)益乘數(shù),將導(dǎo)致ROE水平從18.6%大幅下跌至12.73%。

        但可以看到,實(shí)際上金地ROE水平并沒有像凈利潤(rùn)下滑得這么快,主要也是因?yàn)榻鸬卦谟绊慠OE水平的最后一個(gè)主要指標(biāo)權(quán)益乘數(shù)上進(jìn)行了放大杠桿的操作,以此來保證ROE水平的穩(wěn)定。

        據(jù)觀點(diǎn)新媒體查閱,2021年,預(yù)期金權(quán)益乘數(shù)為5.6倍,這是歷年來最高水平,并且是增長(zhǎng)速度最快的一年。按照2018年至2020年數(shù)據(jù)顯示,其權(quán)益乘數(shù)分別為3.73倍、3.97倍以及4.5倍。

        一方面,基本每年權(quán)益乘數(shù)都沒有超過5倍;另一方面,即便權(quán)益乘數(shù)有所提升,單年度增長(zhǎng)值沒有超過1倍。簡(jiǎn)而言之,在2021年這個(gè)房地產(chǎn)寒冬中,為了保全ROE,金地反而有所提高杠桿力度。

        數(shù)據(jù)來源:企業(yè)公告,觀點(diǎn)指數(shù)整理

        值得一提的是,過去金地曾經(jīng)一度采用低權(quán)益比例以做大銷售規(guī)模,該操作使得經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上明顯銷售增長(zhǎng)但利潤(rùn)不增長(zhǎng)。彼時(shí)凌克表示,希望未來權(quán)益投資占比提高到50%以上。

        但該期望在2020年達(dá)成之后,即當(dāng)年新增土地權(quán)益金額占比達(dá)58%后,2021年卻主動(dòng)下調(diào)了該指標(biāo)。

        也許,ROE指標(biāo)已經(jīng)綁架了金地,讓其為了實(shí)現(xiàn)指標(biāo)的穩(wěn)定,不得不降低權(quán)益比。

        改善ROE

        在2021年這個(gè)時(shí)間點(diǎn),凌克強(qiáng)調(diào),單純看投資的總額和權(quán)益占比是不合適的。

        “因?yàn)橐晃短岣邫?quán)益占比或者一味合并報(bào)表,在這種追求下,如果壓低了金地的毛利率、凈利率或者壓低了ROE,我覺得是不合算的?!绷杩朔Q。

        反映到實(shí)際的土地投資中,2020年,金地公告披露全年土地投資金額1350億元,權(quán)益地價(jià)697億元,權(quán)益占比51.63%;而在2021年前三季度,獲取土地101宗,總投資額約1135億元,權(quán)益投資額約460億元,權(quán)益占比40.53%。

        如前文所述,大幅提高杠桿,不管是債務(wù)杠桿還是經(jīng)營(yíng)杠桿,都能實(shí)際影響ROE指標(biāo)中的權(quán)益乘數(shù),讓金地股東權(quán)益下降,也就獲得了更高的ROE。

        簡(jiǎn)單來說,用更小的凈資產(chǎn)獲取到了更大的規(guī)模回報(bào)。

        在這種模式下,公司規(guī)模增長(zhǎng)已是板上釘釘?shù)氖虑椤R驗(yàn)殡S著每年不停運(yùn)作,歸母凈資產(chǎn)絕對(duì)凈額不斷累加,一方面是杠桿增加,另一方面是周轉(zhuǎn)效率要保證甚至有所提高,這樣就會(huì)造成一個(gè)結(jié)果,在ROE穩(wěn)定情況下,銷售規(guī)模必然增長(zhǎng)。

        數(shù)據(jù)也說明,金地2021年全年完成銷售業(yè)績(jī)2867.1億元,同比增長(zhǎng)18.15%。并且,近年來金地銷售業(yè)績(jī)?cè)鏊俨凰愕停?017年至2020年分別為39.9%、15.28%、29.74%以及15.23%。

        值得一提的是,2021年,金地是少數(shù)幾家完成全年銷售目標(biāo)的房企,銷售增速基本保持穩(wěn)定。

        數(shù)據(jù)來源:企業(yè)公告,觀點(diǎn)指數(shù)整理

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        凌克一直強(qiáng)調(diào),要平衡規(guī)模與盈利之間的關(guān)系,并且指出行業(yè)有部分企業(yè)因?yàn)檫^快的規(guī)模增長(zhǎng),在經(jīng)濟(jì)上碰到問題。

        如今在外界看來,出現(xiàn)這樣的結(jié)果,還是房地產(chǎn)過去高利潤(rùn)、高周轉(zhuǎn)、高杠桿模式的翻車。

        所以放在金地身上說這個(gè)問題,采用更大的經(jīng)營(yíng)杠桿,不會(huì)增加自身的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān),也能放大杠桿,讓自身保持一個(gè)高ROE水平。

        不過,雖然金地保住ROE最快的手段就是提高杠桿,但在其他如營(yíng)業(yè)費(fèi)用率、融資成本或最基本的地售比,也有所優(yōu)化。

        其中,金地營(yíng)業(yè)費(fèi)用率(銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用)近年表現(xiàn)比較穩(wěn)定,在2018年至2020年分別為8.1%、9.9%、7.1%以及預(yù)計(jì)2021年為8.1%。

        若以已公布的數(shù)據(jù)看,金地營(yíng)業(yè)費(fèi)用率連續(xù)兩個(gè)報(bào)告期同比下降,其中2021年中期同比下降32.21%,三季度同比下降16.58%。

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        融資成本方面,從2019年的4.99%降至2020年的4.74%,再降至2021年的4.65%。

        并且,金地也在進(jìn)一步優(yōu)化自身融資利率水平。

        年末融資放開后,金地分別完成發(fā)行兩筆15億元中期票據(jù),利率4.04%、4.17%。

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        回到最基本投資層面,金地亦有意識(shí)地降低地售比(地價(jià)在售價(jià)中的占比),在2018年至2021年,土地單價(jià)與銷售單價(jià)差額從0.92萬元/平方米不斷提升,至2021年,已經(jīng)達(dá)到1.38萬元/平方米。

        可以注意到,在2017年及2018年,金地土地單價(jià)與銷售單價(jià)差額并不大,2017年為1.07萬元/平方米,2018年為0.92萬元/平方米。

        實(shí)際上,金地亦承認(rèn),毛利率下降主要與近年地價(jià)占房?jī)r(jià)比重提高有關(guān),而占比最高的時(shí)間段便是2017年與2018年。

        2019年之后,該數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯改善

        數(shù)據(jù)來源:企業(yè)公告,觀點(diǎn)指數(shù)整理

        周轉(zhuǎn)效率方面,這也是凌克所強(qiáng)調(diào)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)核心內(nèi)容之一。

        “公司的ROE主要來自于周轉(zhuǎn)效率,就是看拿了地之后開工快,開工快了之后開盤開得快,開盤快之后回款快,回款快了之后,結(jié)算就快。”這類公司在凌克看來,是絕對(duì)的好公司。

        但是房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)過多年高周轉(zhuǎn)模式探索后,如今已經(jīng)達(dá)到瓶頸。

        就金地項(xiàng)目平均開盤周期而言,目前年報(bào)中披露或在報(bào)道中已經(jīng)出現(xiàn)的數(shù)據(jù),2018年為10.8個(gè)月,2019年為8.8個(gè)月,2020年為8.5個(gè)月。

        數(shù)據(jù)來源:企業(yè)公告,觀點(diǎn)指數(shù)整理

        更能提高效率的,在自身資金利用以及對(duì)上下游回款的把控。

        如自身資金,如今金地會(huì)留更少的現(xiàn)金在手,即避免資金的低效利用,近年現(xiàn)金短債比均保持在1倍出頭。

        另一方面是對(duì)回款的把控,近年金地應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率也明顯提高。

        不過實(shí)際反映到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上,金地不管是存貨周轉(zhuǎn)率還是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù),或是完整生意周期等參考指標(biāo),都沒有特別大的變化。

        這也是目前行業(yè)在沒有革命性創(chuàng)新背景下,金地難以改變的事實(shí)。

        ROE的“綁架”?

        業(yè)內(nèi)戲稱金地“被ROE綁架”或許也不是沒有原因的。

        在指標(biāo)追求下,當(dāng)各家房企尋求第二增長(zhǎng)曲線時(shí),金地依舊專注于住宅業(yè)務(wù)。

        寒冬之下的第二增長(zhǎng)曲線,套用萬科的話來說,是下個(gè)春天活得好的能力。行業(yè)普遍看法是,要發(fā)展包括商業(yè)、產(chǎn)業(yè)、物流等持有經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)。這部分業(yè)務(wù)能在未來為企業(yè)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流,并且持有資產(chǎn)也會(huì)隨著REITs等退出渠道的完善,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值的釋放。

        但是對(duì)于金地而言,因?yàn)樽非蟾逺OE,大規(guī)模持有資產(chǎn)帶來的后果就是前文所述金地所用招式的效果都將大打折扣。

        換而言之,就是買入商業(yè)物業(yè),資產(chǎn)規(guī)模增大,杠桿率受到影響。因?yàn)橘Y產(chǎn)需要沉淀資金,并且存在不短的培育期,沉淀資金不在少數(shù),影響資金利用效率,進(jìn)一步影響周轉(zhuǎn)率。

        最后,因?yàn)榻?jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)短期不會(huì)提供高額回報(bào),提高ROE的三個(gè)指標(biāo)無一適用。

        因此,持有型物業(yè)金地必須要依賴另一個(gè)上市平臺(tái)——金地商置。

        “金地商置給金地集團(tuán)的幫助是巨大的?!绷杩嗽鴮?duì)投資者表示,因?yàn)榻鸬厣讨檬窃谏虡I(yè)方面彌補(bǔ)金地集團(tuán)的不足:“金地原來是住宅開發(fā)公司,凈資產(chǎn)不算太高,如果抽取大量錢辦商場(chǎng),持有型物業(yè)增加,但是每年銷售收入增長(zhǎng)20%保證不了,ROE也保證不了?!?/p>

        凌克也表達(dá)了一些對(duì)未來的想法:“金地商置可以辦商場(chǎng),可以和金地一起拿地,也可以一塊拿產(chǎn)業(yè)園區(qū),這些都是一些合作方式?!?/p>

        他表示,如今產(chǎn)業(yè)園勾地模式越來越成熟,金地商置的模式同樣可以嫁接到金地集團(tuán)。這樣兩家今后的發(fā)展速度都會(huì)倍增,ROE也會(huì)快速增加。

        話已至此,凌克亦表示對(duì)未來持有型物業(yè)的想法:“好的辦公樓,金地會(huì)不斷持有,好的購物中心,金地商置持有,產(chǎn)業(yè)園區(qū)則由金地和金地商置同時(shí)持有?!?/p>

        雖然表達(dá)了期望,但對(duì)于持有型物業(yè)態(tài)度還是非常保守。實(shí)際上,目前金地持有物業(yè)中,商業(yè)、商辦項(xiàng)目大部分持股比例不超50%,產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目持股比例最高僅40%。

        數(shù)據(jù)來源:企業(yè)公告,觀點(diǎn)指數(shù)整理

        從數(shù)據(jù)可以看出,在商業(yè)、商辦業(yè)態(tài)領(lǐng)域,金地除了北京境地中心、昆明悅天下、先金地廣場(chǎng)權(quán)益比例達(dá)到70%外,持股比例達(dá)到一半的只有武漢金地廣場(chǎng)。

        產(chǎn)業(yè)園方面,持股比例過半的一個(gè)都沒有,目前持有的8個(gè)項(xiàng)目中,僅上海虹橋科創(chuàng)園、深圳科陸產(chǎn)業(yè)園、成都科陸產(chǎn)業(yè)園持股比例達(dá)到40%。

        細(xì)看上述項(xiàng)目,實(shí)際經(jīng)營(yíng)水平并不能說很好。商業(yè)、商辦平均出租率為80%,租金回報(bào)水平(以公允值為分母)僅為2%;產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目表現(xiàn)稍好,出租率86%,回報(bào)率3.3%。

        換而言之,如果大比例持股上述項(xiàng)目,可能會(huì)帶來更低的杠桿率、更低的資金利用效率,以及可能更低利潤(rùn)水平。

        此外,金地2021年認(rèn)購的投資基金,也可以看出上述操作思路

        資料顯示,金地2021年陸續(xù)認(rèn)購了包括深圳市招銀丹青成長(zhǎng)股權(quán)投資基金在內(nèi)的8家投資基金,涉及行業(yè)包括醫(yī)療健康、生物醫(yī)藥、金融科技等。

        不過金地在該等投資基金中,認(rèn)購份額并不多,最多一家僅占比25.36%,其余認(rèn)購比例多為個(gè)位數(shù)。

        數(shù)據(jù)來源:企業(yè)公告,觀點(diǎn)指數(shù)整理

        這類型投資事實(shí)上可以歸類為低ROE業(yè)務(wù),但是未來行業(yè)發(fā)展方向,必須參與進(jìn)去。同時(shí),借助高經(jīng)營(yíng)杠桿,實(shí)現(xiàn)低投入、高回報(bào)。

        總結(jié)而言,金地一直是在不斷穩(wěn)健發(fā)展,但在ROE執(zhí)念中,也不能失去了探索的能力。

        注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

        題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

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        原標(biāo)題: 冬天法則 | 金地ROE執(zhí)念

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          蔣陽兵

          蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事爭(zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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          劉韜

          劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰尽? 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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