聯(lián)合資信 作者：聯(lián)合資信
來源：聯(lián)合資信（ID：lianheratings）
2020年，人類遭遇了新冠疫情這一百年不遇的黑天鵝事件，各國經(jīng)濟受到巨大沖擊，幾乎在一夜之間停擺。為應對危機、穩(wěn)定經(jīng)濟和就業(yè)、維持金融系統(tǒng)穩(wěn)定，全球央行如2008年金融危機時期那樣再次實施大規(guī)模量化寬松政策，貨幣資金規(guī)模大幅增長。在政策刺激下，各國政府、居民和企業(yè)均大幅提升借貸力度，導致2020年全球債務水平再次攀上新高。據(jù)國際金融協(xié)會（IIF）數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，由于受到新冠疫情影響，全球債務規(guī)模達到281萬億美元，較上年末大幅增長24萬億美元，創(chuàng)1970年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來的新高；全球債務與GDP比值超過355%，較上年增加35個百分點，遠超過2008年10個百分點和2009年15個百分點的增幅。另外，這24萬億美元債務的增幅中政府債務超過一半，企業(yè)、銀行與居民部門債務則分別增加了5.4、3.9和2.6萬億美元。全球債務規(guī)模持續(xù)上升，債務壓力持續(xù)加大，而全球主要經(jīng)濟體正處于康德拉耶夫周期的尾部，經(jīng)濟周期與信用周期是否會相向而行？債務問題愈發(fā)成為懸在全球各國頭頂?shù)摹斑_摩克利斯之劍”。杠桿、信用、風控，作為金融活動的三大要素，如何做好彼此間的平衡把握，是對人類智慧的一大考驗。
聯(lián)合資信從2020年3月就開始展開此專題的系列研究，其目的在于探討以下問題：債務型經(jīng)濟為什么成為近百年來主要的經(jīng)濟發(fā)展形態(tài)？以杠桿方式推動經(jīng)濟的發(fā)展是否具有可持續(xù)性？縱觀全球主要經(jīng)濟體債務狀況有何異同？通過對境內(nèi)外債務結(jié)構(gòu)和成因的分析，中國的債務問題處于何種狀態(tài)？各國在杠桿和信用的可持續(xù)間如何找到平衡？因此，我們將此專題劃分為國際篇、國內(nèi)外比較篇和國內(nèi)主要板塊篇三部分。面對如此浩大的領域，我們也只是試圖通過淺顯的研究，日積月累，希望一點點地接近研究的初衷，以便更好地指導本職工作。
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