作者：毛小柒

來(lái)源：濤動(dòng)宏觀（ID:jinrongjianghu123123)

本文聚焦銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管的25家汽車金融公司。

一、25家汽車金融公司基本情況

（一）性質(zhì)為非銀金融機(jī)構(gòu)，隸屬于銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管

根據(jù)《汽車金融公司管理辦法》的定義，汽車金融公司是指銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的，為中國(guó)境內(nèi)的汽車購(gòu)買者及銷售者提及金融服務(wù)的非銀金融機(jī)構(gòu)。顯然，汽車金融公司本身屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)，隸屬于銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管，因此其業(yè)務(wù)開展過(guò)程中受到資本充足率、集中度、不良率等監(jiān)管指標(biāo)的約束。

（二）始于2003年，2004-2016年期間平均每年成立2家左右

從汽車金融公司發(fā)展歷程來(lái)看，原銀監(jiān)會(huì)成立不久，便嘗試積極推動(dòng)汽車金融公司入局。2003年10月3日和11月12日，原銀監(jiān)會(huì)先后發(fā)布了《汽車金融公司管理辦法》和《實(shí)施細(xì)則》，并專門向汽車金融公司的申請(qǐng)人和有關(guān)的銀監(jiān)局工作人員詳細(xì)地介紹了全部規(guī)定。

具體看，2004年成立2家、2005年成立3家、2006年成立2家、2007年成立2家、2009年1家、2010年成立 3家、2012年成立3家、2013年成立1家、2014年成立1家、2015年成立6家、2016年成立1家。

（三）產(chǎn)融結(jié)合特征突出，主要出資人多為汽車經(jīng)營(yíng)實(shí)體

從股東背景來(lái)看，汽車金融公司是產(chǎn)融結(jié)合的典范，致力于在汽車金融公司、經(jīng)銷商、購(gòu)車人及其它金融機(jī)構(gòu)之間搭建金融服務(wù)平臺(tái)。

特別是，根據(jù)《汽車金融公司管理辦法》的要求，汽車金融公司的出資人中至少應(yīng)有1名出資人具備5年以上豐富的汽車金融管理和風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)。例如，大眾汽車、豐田、戴姆勒、標(biāo)致雪鐵龍、沃爾沃、福特汽車、廣汽、菲迪斯、寶馬、一汽、比亞迪等旗下均有成立汽車金融公司。因此，汽車金融公司的發(fā)展實(shí)際上對(duì)其股東背景依賴較高，對(duì)金融機(jī)構(gòu)借款的依賴同樣也比較高。

（四）湖南信托、吉林銀行、徽商銀行等金融機(jī)構(gòu)也有參與到汽車金融公司

除汽車公司本身控股外，也有一些金融機(jī)構(gòu)參與到汽車金融公司中。

例如，湖南信托持有三一汽車金融3.75%的股權(quán)，吉林銀行持有一汽汽車金融17%的股權(quán)，天津?yàn)I海農(nóng)商行持有天津長(zhǎng)城濱銀汽車金融的股權(quán)、徽商銀行持有奇瑞徽銀汽車金融20%的股權(quán)、西安銀行持有比亞迪汽車金融20%的股權(quán)、渤海銀行持有華泰汽車金融10%的股權(quán)。

（五）汽車金融行業(yè)面臨銀行、融資租賃及互聯(lián)網(wǎng)金融公司的多方競(jìng)爭(zhēng)

1、在汽車金融行業(yè)并非唯一的金融服務(wù)主體，商業(yè)銀行、融資租賃及互聯(lián)網(wǎng)金融公司等也有開展汽車金融業(yè)務(wù)。

以平安銀行為例，2018年11月19日與2019年7月22日銀保監(jiān)會(huì)分別核準(zhǔn)平安銀行汽車消費(fèi)金融中心籌建與開業(yè)，其今年9月底的汽車貸款余額達(dá)到2915.64億元（較年初增長(zhǎng)18.30%）、占全部貸款的比例接近10%，今年前9個(gè)月的汽車金融新發(fā)放貸款1958.95億元、同比增長(zhǎng)23.70%。

2、與其它主體開展汽車金融業(yè)務(wù)略有差別的是，汽車金融公司的控股股東大都為汽車經(jīng)營(yíng)實(shí)體，與汽車制造商、經(jīng)銷商的關(guān)聯(lián)性較高，產(chǎn)融結(jié)合相對(duì)較好。同時(shí)，汽車金融公司常常還會(huì)和商業(yè)銀行之間開展業(yè)務(wù)，如通過(guò)同業(yè)拆借、銀行授信等方式進(jìn)行融資以及通過(guò)與銀行合作推出聯(lián)合貸款產(chǎn)品等等。

（六）有一家為港股上市公司（東正汽車金融），但運(yùn)營(yíng)情況不樂(lè)觀

1、25家汽車金融公司中，有一家為上市公司，即2019年4月3日于港股上市的上海東正汽車金融（2718.HK）。不過(guò)，這幾年?yáng)|正汽車金融的經(jīng)營(yíng)情況并不樂(lè)觀，且受到銀保監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查。今年上半年凈虧損額達(dá)到2.60億元。

2、2020年12月11日，銀保監(jiān)會(huì)公開第二批重大違法違規(guī)股東名單，東正汽車金融的控股股東正通汽車服務(wù)控股赫然在列。2020年10月19日，上海銀保監(jiān)局發(fā)布行政決定書（滬銀保監(jiān)通〔2020〕41號(hào)），對(duì)正通汽車服務(wù)控股、上海東正汽車金融進(jìn)行立案調(diào)查、審理，責(zé)令東正汽車金融暫停經(jīng)銷商汽車貸款業(yè)務(wù)，并要求東正汽車金融應(yīng)清退控股股東正通控股持有的股權(quán)。主要情況如下：

（1）正通控股通過(guò)不正當(dāng)手段，獲批發(fā)起設(shè)立上海東正汽車金融。自2015年3月東正汽車金融開業(yè)至今，正通控股為其控股股東。正通控股及其關(guān)聯(lián)人與東正汽車金融違規(guī)開展關(guān)聯(lián)交易，嚴(yán)重危及東正汽車金融的穩(wěn)健運(yùn)行。

（2）2019年4月、8月和2020年8月，東正汽車金融開展部分經(jīng)銷商貸款業(yè)務(wù)時(shí)，貸前用途調(diào)查、資金支付管理控制和貸后管理嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則，嚴(yán)重危及東正汽車金融的穩(wěn)健運(yùn)行。

不過(guò)目前東正汽車金融控股股東的股權(quán)清退事宜仍在進(jìn)行中，尚未有進(jìn)展。

二、汽車金融公司設(shè)立條件與業(yè)務(wù)范圍

（一）汽車金融公司的準(zhǔn)入條件

根據(jù)2020年3月26日銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》（2020年第6號(hào)令），汽車金融公司的準(zhǔn)入條件大致如下：

1、注冊(cè)資本最低為5億元人民幣，主要出資人（出資額最多且持股比例不低于30%）須為生產(chǎn)或銷售汽車整車的企業(yè)或非銀行金融機(jī)構(gòu)。

2、非金融機(jī)構(gòu)作為汽車金融公司的出資人，須滿足以下幾個(gè)條件：

（1）最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度總資產(chǎn)不低于80億元人民幣、年?duì)I業(yè)收入不低于50億元人民幣、凈資產(chǎn)不低于總資產(chǎn)的30%以及最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利（控股股東須最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利）。

（2）權(quán)益性投資余額原則上不得超過(guò)本企業(yè)凈資產(chǎn)的50%（含本次投資金額），若為控股股東，則原則上不得超過(guò)本企業(yè)凈資產(chǎn)的40%（含本次投資金額）。

（3）承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持有的汽車金融公司股權(quán)。

（二）業(yè)務(wù)范圍：可發(fā)行金融債與二級(jí)資本債、吸收股東存款與同業(yè)資金

根據(jù)《汽車金融公司管理辦法》和《關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)金融公司和汽車金融公司增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力、提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》的規(guī)定，汽車金融公司的業(yè)務(wù)范圍可以從負(fù)債端、資產(chǎn)端與其它三個(gè)維度來(lái)考慮：

1、對(duì)于非銀行金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，負(fù)債端是最為重要的，目前來(lái)看汽車金融公司可以吸收股東3個(gè)月（含）以上定期存款、發(fā)行金融債與二級(jí)資本債、發(fā)行ABS、從事同業(yè)拆借、向金融機(jī)構(gòu)借款、接受保證金等。

2、就資產(chǎn)端來(lái)看，可以向購(gòu)車人提供購(gòu)車貸款業(yè)務(wù)、向汽車經(jīng)銷商提供采取車輛貸款和營(yíng)運(yùn)設(shè)備貸款、提供汽車融資租賃業(yè)務(wù)、向金融機(jī)構(gòu)出售或回購(gòu)汽車貸款應(yīng)收款和汽車融資租賃應(yīng)收款以及正常類信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)等等。

（三）監(jiān)管指標(biāo)：資本充足率與集中度管控等十個(gè)

根據(jù)《汽車金融公司管理辦法》，汽車金融公司需要滿足的監(jiān)管指標(biāo)僅有資本充足率、核心資本充足率、集中度、自用固定資產(chǎn)比例等幾個(gè)，但實(shí)際上汽車金融公司需要滿足的監(jiān)管指標(biāo)有很多。

三、汽車金融公司經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)情況

（一）總資產(chǎn)接近萬(wàn)億

目前25家汽車金融公司的總資產(chǎn)達(dá)到9775億元（有披露數(shù)據(jù)的18家汽車金融公司的總資產(chǎn)規(guī)模2020年底達(dá)到9500億元左右），接近萬(wàn)億元。從目前的總資產(chǎn)排序來(lái)看，上汽通用汽車金融、寶馬汽車金融（中國(guó)）、梅賽德斯—奔馳汽車金融、大眾汽車金融、一汽汽車金融、東風(fēng)日產(chǎn)汽車金融的總資產(chǎn)均超過(guò)500億元，其中上汽通用汽車金融與寶馬汽車金融的總資產(chǎn)均超過(guò)千億元。

（二）資產(chǎn)端以貸款為主：貸款/總資產(chǎn)達(dá)到90%左右、零售貸款占比達(dá)82%

汽車金融公司本質(zhì)上可被理解為放貸公司，業(yè)務(wù)模式較簡(jiǎn)單，其資產(chǎn)端主要以零售汽車抵押貸款、經(jīng)銷商貸款兩類為主，其它業(yè)務(wù)還包括融資租賃等，其中零售貸款占比貢獻(xiàn)較高，可被視為消費(fèi)貸款的一部分。

目前25家汽車金融公司的貸款占其總資產(chǎn)的比例平均為91%，零售貸款占其全部貸款的比例則平均為82%。進(jìn)一步看，18家汽車金融公司的貸款余額占其總資產(chǎn)的比例平均為89.21%，即汽車金融公司總資產(chǎn)的90%有貸款構(gòu)成。

（三）資產(chǎn)質(zhì)量整體尚可：不良率平均為0.40%、撥備覆蓋率超過(guò)500%

從資產(chǎn)質(zhì)量來(lái)看，汽車金融公司整體上還可以看，25家汽車金融公司的不良率為0.41%，且近年來(lái)始終穩(wěn)定0.50%以下，撥備覆蓋率平均超過(guò)500%。其中，剔除東正汽車金融的異常值（今年上半年的不良率高達(dá)到10.70%）外，我們統(tǒng)計(jì)的17家汽車金融公司的不良率平均為0.35%、中位數(shù)為0.24%、最高為0.77%、最低為0.07%。

可以看出，和平安銀行1%左右的汽車金融貸款不良率相比，汽車金融公司的貸款質(zhì)量表現(xiàn)還可以。

（四）資金來(lái)源渠道仍單一，盈利能力主要取決于其市場(chǎng)化的融資能力

前面已經(jīng)指出，汽車金融公司的業(yè)務(wù)模式比較簡(jiǎn)單，主要是放貸，這意味著盈利能力主要取決于其資產(chǎn)負(fù)債兩端的利差空間?？紤]到汽車金融公司的資產(chǎn)端收益主要取決于客戶質(zhì)量與議價(jià)能力，其有更大的調(diào)整空間，意味著其盈利能力實(shí)際上更多取決于負(fù)債端，其市場(chǎng)化的融資能力。

不過(guò)目前汽車金融公司的資金來(lái)源渠道仍比較單一，主要包括股東存款（較為有限）、同業(yè)拆借、發(fā)行金融債以及發(fā)行ABS（銀保監(jiān)會(huì)主管）等，數(shù)據(jù)上顯示金融債與ABS合計(jì)貢獻(xiàn)了汽車金融公司資金來(lái)源的40%左右，意味著金融機(jī)構(gòu)借款對(duì)汽車金融公司資金來(lái)源的貢獻(xiàn)比例應(yīng)在50%左右，因此融資能力實(shí)際上取決于其與其它金融機(jī)構(gòu)之間的合作深度，有一半以上需要依靠金融機(jī)構(gòu)借款。

當(dāng)然，政策層面目前正采取一些舉措改善汽車金融公司的資金來(lái)源單一的問(wèn)題。例如，2020年11月5日銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)金融公司和汽車金融公司增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力、提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)（2020）104號(hào)）便提出支持消費(fèi)金融公司、汽車金融公司通過(guò)銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心開展正常類信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，支持符合許可條件的消費(fèi)金融公司、汽車金融公司在銀行間市場(chǎng)發(fā)行二級(jí)資本債券。

四、汽車金融公司監(jiān)管處罰情況

目前銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了18起汽車金融公司的監(jiān)管處罰案例，從違規(guī)事由來(lái)看，大致包括以下三個(gè)方面：

（一）對(duì)部分經(jīng)營(yíng)商以貸收費(fèi)、向部分經(jīng)銷商轉(zhuǎn)嫁成本；

（二）對(duì)經(jīng)銷商采購(gòu)車輛貸款“三查”不盡職，授信制度不完善，未對(duì)借款人進(jìn)行資信評(píng)級(jí)，內(nèi)部控制違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則；

（三）未按規(guī)定進(jìn)行部分經(jīng)銷商汽車貸款資金支付管理、用途調(diào)查嚴(yán)重不審慎以及違規(guī)開展關(guān)聯(lián)交易。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 25家汽車金融公司手冊(cè)（2021年版）