作者：相信未來

來源：泓策投研手札（ID：FinanceBao）

評級是藝術(shù)，但你廢掉另一只腿科學(xué)，直接和我開聊藝術(shù)和分析框架我就難以信服了，兩者不矛盾，你為什么不和我聊聊科學(xué)？前述文章中談及了數(shù)據(jù)治理問題(大數(shù)據(jù)信用風(fēng)險管理操作手冊)，以及內(nèi)評模型驗證問題(內(nèi)部評級模型驗證方法全解析)，本文則詳細敘述銀行內(nèi)評模型建模的全流程（債券評級模型有自身特征），歡迎來懟。

客戶評級模型的開發(fā)過程可以分成數(shù)據(jù)分析、業(yè)務(wù)定義和樣本選擇、模型分組、變量構(gòu)造、變量分析、模型建立、模型校準(zhǔn)、模型驗證和主標(biāo)尺等幾大步驟。

邏輯回歸模型是目前業(yè)界最為常用的評級模型方法。

（一）數(shù)據(jù)分析

評級模型的目標(biāo)是利用歷史數(shù)據(jù)建立客戶基本情況以及行為特征(自變量)與客戶違約(因變量)之間的函數(shù)關(guān)系，從而預(yù)測客戶未來的違約行為，所以評級模型的數(shù)據(jù)準(zhǔn)備可以分為兩大部分，一是構(gòu)造自變量的數(shù)據(jù)，二是構(gòu)造因變量的數(shù)據(jù)?？赡軜?gòu)造自變量的數(shù)據(jù)分為五類：客戶的基本面數(shù)據(jù)、客戶財務(wù)數(shù)據(jù)、行為特征數(shù)據(jù)、經(jīng)濟環(huán)境數(shù)據(jù)和征信數(shù)據(jù)。

客戶基本面數(shù)據(jù)，主要是公司客戶當(dāng)前的基本情況，包括公司歷史、管理層情況、公司治理、財務(wù)管理技術(shù)、技術(shù)水平、人才隊伍、對外擔(dān)保情況等。

客戶財務(wù)數(shù)據(jù)主要是三張財務(wù)報表，資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表，需要收集客戶多年的財務(wù)報表，至少要最近兩年的財務(wù)報表。財務(wù)數(shù)據(jù)可行度差一直是中國企業(yè)的老問題，相對而言，上市公司、大公司的經(jīng)過審計的財務(wù)報表要可靠一些，中小企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)一定要甄別使用。財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量差的還有兩個方面，一是現(xiàn)金流量表缺失嚴(yán)重，二是有些客戶的財務(wù)報表無法通過基本的財務(wù)關(guān)系檢驗，按照基本邏輯，即使客戶不提供真實財務(wù)報表，其報表的平衡關(guān)系是肯定遵守的，但是很多時候，從國內(nèi)商業(yè)銀行IT系統(tǒng)中抽出的財務(wù)數(shù)據(jù)，相互之間的平衡關(guān)系并不成立，這反映了國內(nèi)商業(yè)銀行IT系統(tǒng)和數(shù)據(jù)質(zhì)量管理水平較低。所以建模人員抽取財務(wù)數(shù)據(jù)后，一定要在數(shù)據(jù)的合理性、邏輯性等方面進行檢查。

客戶行為特征主要針對模型觀察期內(nèi)的銀行已有客戶，如果客戶與銀行有信貸業(yè)務(wù)關(guān)系，銀行就能掌握客戶在本銀行的信貸歷史情況，如果客戶在銀行開列了相關(guān)賬戶(基本賬戶、一般賬戶、專用賬戶)，銀行就能掌握其相關(guān)賬戶的資金往來情況。這些數(shù)據(jù)(特別是銀行負(fù)債類的相關(guān)賬戶)的質(zhì)量好、真實性高、預(yù)測能力強，但是需要銀行具有完善的數(shù)據(jù)倉庫系統(tǒng)和良好的單一客戶視圖管理能力。

經(jīng)濟環(huán)境數(shù)據(jù)包括了宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、宏觀環(huán)境數(shù)據(jù)、所屬行業(yè)相關(guān)情況、所屬相關(guān)區(qū)域情況。宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)主要是GDP、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、物價水平、社會零售總額等指標(biāo)；宏觀環(huán)境數(shù)據(jù)主要是宏觀政策導(dǎo)向、政策法規(guī)、市場次序等數(shù)據(jù)；所屬行業(yè)相關(guān)情況主要是客戶在本行業(yè)的經(jīng)濟地位和行業(yè)總體的政策、經(jīng)營、盈利、競爭等情況；所屬相關(guān)區(qū)域情況主要是客戶在本區(qū)域的競爭地位、政策支持和區(qū)域總體的宏觀經(jīng)濟、市場環(huán)境等情況。

征信數(shù)據(jù)主要包括了公司以及法人的信用歷史。

因變量數(shù)據(jù)主要是該客戶在模型表現(xiàn)期的信貸歷史。

關(guān)于數(shù)據(jù)收集的時間跨度的要求。

• 業(yè)務(wù)定義和樣本選擇

業(yè)務(wù)定義包括了違約、違約客戶、以及觀察期和表現(xiàn)期的相關(guān)定義。

關(guān)于違約的定義。商業(yè)銀行可以通過違約數(shù)據(jù)的分析，審慎確定是執(zhí)行信貸危機的標(biāo)準(zhǔn)、出發(fā)違約的貸款損失準(zhǔn)備計提比例、貸款銷售損失比例以及消極債務(wù)重組導(dǎo)致的債務(wù)規(guī)模下降比例等。例如規(guī)定超過該債務(wù)人所有未清償(零售為應(yīng)清償)余額的5%(含)以上的債務(wù)為實質(zhì)性信貸債務(wù)，若實質(zhì)性債務(wù)違約則判定借款人違約。然而非零售敞口情況復(fù)雜，例如體制改革中遺留的歷史問題、信息系統(tǒng)出錯，即使給出了相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，總是存在一些技術(shù)性違約的例外情況，所以在明確規(guī)定的基礎(chǔ)上，還要給客戶經(jīng)理一定的判斷客戶是否市值為月的自由裁定權(quán)，當(dāng)然，自由裁定權(quán)需要謹(jǐn)慎使用，有變動的判斷結(jié)果(即由違約變成非違約，或有非違約變成違約)應(yīng)該由管理人員確認(rèn)。

違約客戶和正?？蛻?。對于曾經(jīng)發(fā)生過違約的公司客戶，如果經(jīng)過其自身一定時間的努力，財務(wù)狀況明顯好轉(zhuǎn)，公司經(jīng)營再次步入正軌，那么銀行是可以繼續(xù)和其開展信貸業(yè)務(wù)的，直接來說，要允許已經(jīng)違約的客戶“復(fù)活”。如果客戶當(dāng)前滿足違約的定義，則定義該客戶處于違約狀態(tài)，如果客戶在過去的一段時間內(nèi)(例如1年)曾經(jīng)處于違約狀態(tài)，則定義該客戶為違約客戶，反之，為正?？蛻簟?/p>

自變量是利用觀察期內(nèi)客戶的基本情況和行為特征來構(gòu)造的評價指標(biāo)，而因變量是客戶在表現(xiàn)期內(nèi)的信貸表現(xiàn)。對于非零售敞口的客戶評級模型，表現(xiàn)期定義為1年，而觀察期的長度不確定，與自變量應(yīng)用的信息的實際長度有關(guān)，例如對于客戶基本面情況，只是需要觀察期末的時點數(shù)據(jù)；而對于財務(wù)情況，就可能需要2—3年的財務(wù)數(shù)據(jù)才能夠構(gòu)造合適的財務(wù)指標(biāo)；對于信用歷史情況，數(shù)據(jù)有多長就用多長。

實際建模過程中，要注意觀察期和表現(xiàn)期之間的空檔期問題。財務(wù)指標(biāo)是客戶評級的重要變量，企業(yè)規(guī)模越大，財務(wù)指標(biāo)的權(quán)重占比約稿，一般評級模型采用的財務(wù)指標(biāo)來自于一定滯后性的客戶年報，例如2018年初進行客戶評級時，由于2017年報一般至少要到2018年3月才能發(fā)布，因此在評級模型的實際應(yīng)用中，在2018年3月之前的評級只能采用2016年之前的年報，而2018年3月份之后的評級才能采用2017年報。為了保證模型的有效性，在建模樣本觀察期和表現(xiàn)期的安排上也應(yīng)該類似評級模型實際應(yīng)用時候的情況，例如當(dāng)觀察期利用的是2018年報，那么表現(xiàn)期就從2019年3月開始。

模型訓(xùn)練樣本應(yīng)該包括足夠的正?？蛻魳颖竞瓦`約客戶樣本，首先，觀察期內(nèi)(不僅僅觀察期末)的所有違約客戶都應(yīng)該排除在外，然而，在剩下的客戶中， 表現(xiàn)期內(nèi)的正?？蛻魹檎？蛻魳颖?，表現(xiàn)期內(nèi)的違約客戶為違約客戶樣本。

（二）模型分組

公司客戶模型一般可以從客戶成立時間、行業(yè)、規(guī)模、區(qū)域、產(chǎn)品等維度進行分組，具體在各個維度如何分組的標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)該包括經(jīng)濟學(xué)直覺、業(yè)務(wù)管理情況、數(shù)據(jù)來源、統(tǒng)計分析幾個方面。在經(jīng)濟學(xué)直覺和業(yè)務(wù)管理方面，主要考慮從業(yè)務(wù)和風(fēng)險本質(zhì)是否必須要分組，例如專業(yè)貸款和一般公司客戶貸款；如果數(shù)據(jù)來源差異非常大，也必須分組，例如新成立客戶和老客戶；在統(tǒng)計分析方面，主要考慮組與組之間的違約率的分布情況，以及組與組之間的模型是否存在結(jié)構(gòu)性的差異。

按照客戶的歷史可以分為新成立的客戶模型、新客戶模型和一般客戶模型。所謂新成立客戶，是指成立未滿一年的，無完整會計年度財務(wù)信息的企業(yè)，需要建立專門的評級模型。一般來說，商業(yè)銀行并不是風(fēng)險投資機構(gòu)，對于新成立企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)開展是相對謹(jǐn)慎的，有些銀行都不把成立未滿一年的企業(yè)計入客戶營銷范圍，而新成立客戶則規(guī)定為成立超過一年但是未滿兩年的企業(yè)。嚴(yán)格來說新成立客戶應(yīng)該是成立后開始實際生產(chǎn)未滿一年(或兩年)的，因為有些公司成立后并沒有立刻開始經(jīng)營。所謂新客戶是指第一次到本銀行來辦理信貸業(yè)務(wù)的客戶，該客戶可能已經(jīng)成立了很多年，但是相對本銀行來說是新客戶。對于一般客戶而言，新客戶缺少其在本銀行的信貸歷史數(shù)據(jù)，需要建立專門的評級模型，或在一般評級模型應(yīng)用是進行專門的處理。

行業(yè)分組，按照《國民經(jīng)經(jīng)濟業(yè)分類》國家標(biāo)準(zhǔn)，總共具有20個行業(yè)門類，95個大類。商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)并不在行業(yè)間均勻分布，一般主要集中在制造業(yè)、能源、交通運輸、房地產(chǎn)、建筑等行業(yè)，所以要根據(jù)商業(yè)銀行的行業(yè)信貸規(guī)模情況，對于信貸規(guī)模小的行業(yè)要進行歸并處理，而對于信貸規(guī)模大的行業(yè)要按照進行適當(dāng)?shù)牟鸱?。一般按照金融機構(gòu)、事業(yè)單位、房地產(chǎn)、制造業(yè)、能源、交通運輸、建筑、批發(fā)零售行業(yè)進行分組。

 《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》國家標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)門類

在企業(yè)規(guī)模方面，大型企業(yè)和中小企業(yè)的信用行為特征差異比較大，所以客戶評級規(guī)模還需要按照企業(yè)規(guī)模進行分類?？梢詰?yīng)用財務(wù)數(shù)據(jù)總資產(chǎn)、銷售收入等作為規(guī)模劃分的標(biāo)準(zhǔn)，由于這些財務(wù)數(shù)據(jù)在不同行業(yè)之間差異比較大，例如貿(mào)易公司相對于制造企業(yè)，總資產(chǎn)較少而銷售收入較高，所以規(guī)模劃分可以按行業(yè)分組結(jié)合起來考慮。一般來說，商業(yè)銀行為了滿足內(nèi)部管理需要，都有明確的規(guī)?；臉?biāo)準(zhǔn)，計量模型可以遵循行內(nèi)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。另外，無論規(guī)模大小，對于集團客戶也需要單獨建模。

中國銀監(jiān)會規(guī)定中小企業(yè)風(fēng)險暴露為商業(yè)銀行對年銷售(近3年銷售的算術(shù)平均值)不超過3億人民幣的債務(wù)人開展授信業(yè)務(wù)形成的債權(quán)，那么是不是3億人民幣稱為規(guī)模劃分的必要標(biāo)準(zhǔn)？在這一點上，監(jiān)管明確表示，這些規(guī)定(包括其他類型的規(guī)定)只是為了監(jiān)管資本的計算，允許銀行在規(guī)模計量和內(nèi)部管理中采用不同的標(biāo)準(zhǔn)，實際上由于評級模型的輸入結(jié)果統(tǒng)一到違約概率的客觀標(biāo)準(zhǔn)上，兩者劃分標(biāo)準(zhǔn)的不一致并不會帶來什么問題，也不會違反《巴塞爾協(xié)議》的應(yīng)用測試原則。

中國地大物博，不同區(qū)域間，特別是經(jīng)濟發(fā)達和不發(fā)達地區(qū)之間，在經(jīng)濟和信用環(huán)境方面差異比較大，在數(shù)據(jù)量允許的情況下，可以考慮建立區(qū)域差異化的評級模型。區(qū)域劃分最為直接的單元是一級分行，不過就目前國內(nèi)數(shù)據(jù)情況來說，除了業(yè)務(wù)量領(lǐng)先的個別分行，大部分分行的數(shù)據(jù)量是不夠建立模型的，而且如果每個分行都建立評級模型，模型管理量也非常大，所以可以按照經(jīng)濟圈建立區(qū)域差異化的評級模型，例如珠江三角經(jīng)濟圈、長三角經(jīng)濟圈、環(huán)渤海經(jīng)濟圈、東北三省、西南地區(qū)。

在產(chǎn)品方面，專業(yè)貸款是公司敞口一個特殊的子類，其項目融資、物品融資、商品融資和產(chǎn)生收入的房地產(chǎn)四個子類，都必須建立獨立的模型。

模型分組實際上是模型顆粒度的選擇問題，從理論上來說，分組越多，模型越精細，越能反映該自信貸組合的特征，對于風(fēng)險的敏感性越強。但是分組越多，對于數(shù)據(jù)量的要求就越高，單模型的數(shù)據(jù)量越少，模型的穩(wěn)定性就越差，所以實際操作中，并不是分組越多越好，有個度的選擇的問題。由于分組維度比較多，綜合考慮后，分組數(shù)目是龐大的，例如假設(shè)在規(guī)模、行業(yè)、區(qū)域三個維度各分4組，那么也將有4*4*4=64個模型。

中國金融機構(gòu)都處于風(fēng)險計量的初級階段，在保證一定的風(fēng)險敏感性情況下，應(yīng)強調(diào)模型的穩(wěn)健性。所以，對于本質(zhì)差異的情況，例如新成立客戶和一般客戶、金融機構(gòu)和房地產(chǎn)企業(yè)，必須要建立獨立模型，在規(guī)模、行業(yè)、區(qū)域和產(chǎn)品分組方面，宜粗不宜細。然后隨著數(shù)據(jù)量和數(shù)據(jù)質(zhì)量的不斷提高，持續(xù)地細化和優(yōu)化計量模型，在保證模型穩(wěn)定性的前提下，不斷替身模型精確性和風(fēng)險敏感性。

（三）變量構(gòu)建

變量構(gòu)造的目的是盡可能多地構(gòu)造變量，以供統(tǒng)計模型選擇，所以只要有可能成為風(fēng)險驅(qū)動因子的變量，都應(yīng)該加以構(gòu)造。要結(jié)合中國的經(jīng)濟環(huán)境、征信數(shù)據(jù)環(huán)境、法律環(huán)境和客戶情況，采用訪談客戶經(jīng)理、審批人、風(fēng)險經(jīng)理等業(yè)務(wù)人員和頭腦風(fēng)暴會議的方式來充分地挖掘潛在變量。

雖然統(tǒng)計模型只是用于定量指標(biāo)，但是定量的財務(wù)和賬戶指標(biāo)往往不能完全反映公司的信用風(fēng)險，很多定性因素也是非常關(guān)鍵的，例如公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營者素質(zhì)、行業(yè)政策等，所以公司評級模型框架往往由定量和定性兩部分指標(biāo)構(gòu)成。其中，財務(wù)比率變量和賬戶行為變量以定量為主；基本面變量和特例調(diào)整以定性指標(biāo)為主；宏觀經(jīng)濟、行業(yè)和區(qū)域變量包括定量和定性的指標(biāo)。對于定量指標(biāo)，使用統(tǒng)計模型尋找和擬合風(fēng)險驅(qū)動因子，對于定性指標(biāo)，則保留專家打分卡的形式，當(dāng)然，也可以使用統(tǒng)計技術(shù)幫助進行專家打分卡的設(shè)計。

定性指標(biāo)與定量指標(biāo)

變量構(gòu)造要結(jié)合模型分組情況，應(yīng)該根據(jù)每個模型的行業(yè)、規(guī)模等特性進行專門的變量構(gòu)造。

以中小企業(yè)為例，其相對于大企業(yè)，具有如下特點：

(1)     客戶數(shù)量大，信貸金額小，違約率高；

(2)     財務(wù)制度往往不夠完善，財務(wù)報表的可信度較低；

(3)     實際控制人的個人資金活動同企業(yè)自身的資金活動沒有嚴(yán)格區(qū)分，企業(yè)真實的資金活動較難被掌握；

(4)     經(jīng)營的靈活性高，經(jīng)常在不同行業(yè)之間進行轉(zhuǎn)換，行業(yè)特征不明顯；

(5)     實際控制人的個人誠信對于中小企業(yè)的信用水平影響較大；

(6)     經(jīng)營發(fā)展具有很大的流動性。

因此中小企業(yè)的變量構(gòu)造要重點在賬戶行為特征、客戶基本面、實際控制人的信用狀況、區(qū)域特性等方面下功夫。相對來說，大型企業(yè)的變量構(gòu)造則更加重于財務(wù)狀況、壟斷地位等。

再例如新成立客戶，由于沒有財務(wù)(或很短)數(shù)據(jù)和信貸歷史，其評級自變量主要集中在基本面和外部環(huán)境方面。

特別地，在構(gòu)造定性指標(biāo)時要盡量標(biāo)準(zhǔn)化、客觀化和定量化，其主要穆迪一是保證不同的評級人員應(yīng)用評分模板的一致性和客觀性，而是防止評級人員通過指標(biāo)的選擇故意抬高評級結(jié)果。

1、財務(wù)狀況

財務(wù)狀況自變量構(gòu)造可以包括償債能力、資本結(jié)構(gòu)、運營能力、盈利能力、現(xiàn)金流、成長性、規(guī)模等方面。在構(gòu)造時，需要注意以下幾個方面：

(1)     構(gòu)造變量要全面，各類可能的財務(wù)比率都要進行構(gòu)造。

(2)     要分行業(yè)進行財務(wù)比率變量的構(gòu)造，構(gòu)造時要注意行業(yè)的特性，例如房地產(chǎn)企業(yè)要特別關(guān)注其現(xiàn)金流的情況，可以構(gòu)造在建開發(fā)產(chǎn)品占流動資金比率等指標(biāo)。

(3)     最常用財務(wù)比率不一定是個最合適的選擇，對于同一個財務(wù)比率需要構(gòu)造多個姓氏，例如資產(chǎn)負(fù)債率可以構(gòu)造三個形式：

a. 總負(fù)債/總資產(chǎn)

b. 總負(fù)債/(總資產(chǎn)-少數(shù)股東權(quán)益)

c. (總負(fù)債-或有負(fù)債)/總資產(chǎn)

(4)     注意缺值和分母為另的處理。

2、賬戶行為

賬戶行為變量主要針對銀行已有客戶，可以在存款賬戶行為、信貸賬戶行為、其他客戶關(guān)系三個方面進行構(gòu)造。

賬戶行為變量構(gòu)造

3、客戶基本面

客戶基本面指標(biāo)可以從公司經(jīng)營狀況、公司治理、財務(wù)管理、發(fā)展?jié)摿?、對外?dān)保、公司管理層等方面進行構(gòu)造。

4、宏觀經(jīng)濟、行業(yè)和區(qū)域變量

宏觀經(jīng)濟、行業(yè)和區(qū)域變量用于放映客戶的經(jīng)營環(huán)境。宏觀經(jīng)濟變量可以利用宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)直接構(gòu)造，其中要注意增長率應(yīng)該盡量使用直接收集到的數(shù)據(jù)，而收集絕對值進行計算而得，例如GDP增長率是在兩年GDP的基礎(chǔ)上進行貨幣價值調(diào)整后得到的。

宏觀經(jīng)濟變量構(gòu)造

所屬行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)可以構(gòu)造定量和定性兩部分?jǐn)?shù)據(jù)，定量方面包括了行業(yè)財務(wù)風(fēng)險、行業(yè)信貸質(zhì)量，定性方面包括了行業(yè)總體的政策、經(jīng)營、競爭等情況。

所屬行業(yè)變量構(gòu)造

所屬區(qū)域相關(guān)數(shù)據(jù)也樂意構(gòu)造定量和定性兩部分?jǐn)?shù)據(jù)，定量方面包括了區(qū)域宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，定性方面包括了客戶在本區(qū)域的競爭地位、政策支持、區(qū)域市場環(huán)境情況。

所屬區(qū)域變量構(gòu)造

5、特例調(diào)整

特例調(diào)整的主要原因是某些特殊或突發(fā)事件并不適合構(gòu)造評級模型的直接指標(biāo)并設(shè)置相關(guān)權(quán)重，但是其一旦發(fā)生會對客戶信用風(fēng)險產(chǎn)生重大影響。特例調(diào)整指標(biāo)通過新用途級別調(diào)整來體現(xiàn)，從風(fēng)險審慎性的角度出發(fā)，一般來說，特例調(diào)整指標(biāo)主要針對客戶有重大不良影響的特殊或突發(fā)事件，因此特例調(diào)整多為向下調(diào)整，或有級別上限的要求。

特例調(diào)整指標(biāo)屬于模型的范疇，經(jīng)過特例調(diào)整后的評級結(jié)果屬于模型輸出結(jié)果，這和先問講述的評級流程中評級人員根據(jù)自己的經(jīng)驗和掌握的信息對模型評級結(jié)果進行調(diào)整和推翻不同。

特例調(diào)整指標(biāo)構(gòu)造：

審計結(jié)果為否定意見或者拒絕發(fā)表意見

企業(yè)、主要股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)超能力對外擔(dān)保

不正常的關(guān)聯(lián)交易或資金往來

存在資本金抽逃、挪用的情況

融資主體與還貸主體錯位

重大事故或經(jīng)濟糾紛

（四）變量分析

1、特殊情況處理

數(shù)據(jù)特殊情況主要包括數(shù)據(jù)質(zhì)量、缺值、異常值等情況。

數(shù)據(jù)質(zhì)量可以通體數(shù)據(jù)之間的內(nèi)在邏輯進行校驗(例如財務(wù)報表的平衡校驗)，或可以通過分布情況檢查其合理性。對于數(shù)據(jù)質(zhì)量比較差的樣本，要進行刪除處理，但是如果刪除比率比較高，就要審慎處理，應(yīng)該進一步分析刪除行為會不會導(dǎo)致樣本有偏。但是無論如何，在建模階段處理都是亡羊補牢，數(shù)據(jù)質(zhì)量本質(zhì)還是需要從源頭上來解決。

如果數(shù)據(jù)缺值比較嚴(yán)重，可以選擇合適的樣本進行數(shù)據(jù)補錄。應(yīng)該選擇熟悉客戶的客戶經(jīng)理作為數(shù)據(jù)補錄人員，并要進行充分的培訓(xùn)，避免因為理解原因?qū)е卵a錄數(shù)據(jù)錯誤，培訓(xùn)要注意強調(diào)補錄歷史試點的數(shù)據(jù)，而不是客戶的當(dāng)前狀況。一般的數(shù)據(jù)缺值可以通過差值法或比類法填補(例如取消該客戶同類的中位數(shù)，所謂同類，可以為同規(guī)模大小、同行業(yè)、同區(qū)域、同違約情況)。另外，要注意零和缺值的區(qū)別。

比率是一種比較常見的變量構(gòu)造，但是如果墳?zāi)狗肿訛榱慊蜇?fù)值，僵尸的比率出現(xiàn)異常值，例如，預(yù)收賬款/銷售收入比率，如果銷售收入為零，則該比率無意義；再例如，資產(chǎn)負(fù)債率定義為負(fù)債/資產(chǎn)比率，該值應(yīng)該越小越好，但是在負(fù)債為負(fù)值的情況下，資產(chǎn)越多，該值越大，該比率無效。所以在計算變量的時候，需要把其異常值進行專門的標(biāo)記，例如：

(1)     分母為零時，標(biāo)識為-99；

(2)     分母分子同時為零時，標(biāo)識為-88；

(3)     分母小于零時，標(biāo)識為-77；

(4)     分子小于零時，標(biāo)識為-66；

(5)     分母分子同時小于零時，標(biāo)識為-55.

然后根據(jù)標(biāo)識對指標(biāo)進行適當(dāng)?shù)奶幚?，有些情況建議直接刪除樣本，有些情況可以根據(jù)比率的經(jīng)濟學(xué)含義利用極值替代，可以選擇最小值替代，也可以選擇最大值替代。

分步處理有利于檢查特殊值的情況，也方便未來重檢和修訂替代處理，這是模型建設(shè)和數(shù)據(jù)處理的經(jīng)驗之談。

更為廣義的異常值是該指標(biāo)取值遠遠偏離正常范圍，這些異常值的存在會影響模型訓(xùn)練，需要進行適當(dāng)?shù)奶幚?，一般是采用極值替代法。確定異常值的第一步是正常范圍的確定，可以采用直方圖分布的方法，選擇合適的分位點(例如1%和99%)為正常范圍的參考值，然后由專家結(jié)合經(jīng)濟學(xué)含義和財務(wù)本質(zhì)，給出各個指標(biāo)的正常范圍(最大值和最小值)。極值替代法就是對于大于指標(biāo)最大值的取值全部取最大值，對于小于最小值的取值全部取最小值。

2、單因素初步篩選

由于構(gòu)造變量比較多，首先進行單變量初步篩選，以減少后續(xù)分析步驟的工作量。利用邏輯分析單變量回歸，分析變量的回歸結(jié)果，選擇滿足條件的自變量進入后續(xù)環(huán)節(jié)：

(1)     回歸系數(shù)是否統(tǒng)計顯著，一般判斷統(tǒng)計是否顯著的標(biāo)準(zhǔn)是P-value為5%，考慮到該項工作只是初步篩選，統(tǒng)計上顯著的P值可以降低標(biāo)準(zhǔn)(例如20%)。

(2)     回歸系數(shù)是否與經(jīng)濟學(xué)含義一致，所謂經(jīng)濟學(xué)含義，例如隨著銷售收入的增加，違約率應(yīng)該境地。根據(jù)經(jīng)濟學(xué)含義剔除變量時要小心分析，不要過于相信經(jīng)驗，也許以前的經(jīng)驗是錯誤的。

(3)     模型應(yīng)用時，數(shù)據(jù)獲取是否具有特務(wù)可操作性。

實際上，特殊值處理的工作量非常大，所以有時候建模人員甚至將單因素初步篩選在特殊值處理步驟之前進行，但是特殊值處理會影響單變量回歸的結(jié)果，所以要審慎進行。

3、 標(biāo)準(zhǔn)化

均值-方差方法：

上下限方法：

4、logistic模型

邏輯回歸假設(shè)似然比自然對數(shù)與解釋變量之間是線性函數(shù)關(guān)系，但是實際中，線性函數(shù)關(guān)系假設(shè)不一定成立。

假設(shè)似然函數(shù)比的自然對數(shù)是的二次項函數(shù)：

其中，為p*p的對稱矩陣

業(yè)界更多應(yīng)用的是該模型。

（五）模型建立

1、定量模塊

需要考慮多重共線性問題以及模型的經(jīng)濟學(xué)解釋，要從經(jīng)濟學(xué)角度觀察模型的詳細結(jié)構(gòu)：例如是否合理地包括各方面的相關(guān)信息，在某個方面的變量是否過多，變量的系數(shù)大小和符號是否合理等?？傊兞窟x擇過程要結(jié)合統(tǒng)計分析和專家經(jīng)驗。

定性模塊

構(gòu)建模型時，發(fā)現(xiàn)很多定性因素非常重要，例如公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營者素質(zhì)、行業(yè)政策等。一般的統(tǒng)計方法無法處理這些定性指標(biāo)，而層次分析法為定性指標(biāo)的決策和排序提供了一種簡潔實用的建模方法。

層次分析法(Analysis Hierarchy Process, AHP)是美國運籌學(xué)家賽迪(T. L. Saaty)教授于20世紀(jì)70年代初期提出的一種多準(zhǔn)則決策方法，特別適用于那些難以完全定量分析的問題。

層次分析法的工作步驟可以分為定性指標(biāo)結(jié)構(gòu)構(gòu)造、專家打分、一致性檢驗和權(quán)重計算四個步驟

定性指標(biāo)結(jié)構(gòu)構(gòu)造

構(gòu)建指標(biāo)的層次結(jié)構(gòu)

層次結(jié)構(gòu)將復(fù)雜問題分解成容易理解和分析的定性指標(biāo)體系，是下一步工作的基礎(chǔ)。層次結(jié)構(gòu)的曾次數(shù)和各層的指標(biāo)數(shù)與問題的復(fù)雜程度及需要分析的詳盡程度有關(guān)。但是曾系數(shù)和各層的指標(biāo)數(shù)不宜太多，不然會給后續(xù)的兩兩比較判斷帶來困難。

指標(biāo)的甄別

第一，定性治療是否顯著的風(fēng)險驅(qū)動因子，在構(gòu)造定性指標(biāo)時，會發(fā)現(xiàn)很多定性指標(biāo)都和風(fēng)險有關(guān)，這就需要判斷指標(biāo)對于風(fēng)險驅(qū)動的顯著性。

第二，定性指標(biāo)數(shù)據(jù)的可獲得性與可操作性。如果數(shù)據(jù)獲取成本太高，可以考慮舍棄該指標(biāo)。

第三，定性指標(biāo)的針對性。雖然從經(jīng)濟學(xué)意義上，某些指標(biāo)可能是風(fēng)險驅(qū)動因子，但是如果商業(yè)銀行拿過的客戶群在該指標(biāo)取值都相同，則該指標(biāo)沒有區(qū)分能力，應(yīng)該舍棄該指標(biāo)。例如新成立客戶評級模型指標(biāo)：是否具備清晰可行的盈利模式。

第四，定性指標(biāo)應(yīng)該盡量標(biāo)準(zhǔn)化、客觀化、定量化。一是保證不同的評級人員應(yīng)用評分模型的一致性和客觀性，二是防止評級人員通過指標(biāo)的選擇故意地太高評級結(jié)果。

2、專家打分

一致性檢驗

平均隨機一致性指標(biāo)

理論上，認(rèn)為判斷矩陣具有滿意的一致性。

（六）模型校準(zhǔn)

模型校準(zhǔn)包括樣本校準(zhǔn)和集中趨勢校準(zhǔn)兩部分

1、樣本校準(zhǔn)

模型建立后可得模型輸出結(jié)果和其對應(yīng)的違約表現(xiàn)，類似于迷你模型按照分值進行你樣本分組得到違約率直方圖

2、集中趨勢校準(zhǔn)

由于建模樣本和總樣本的平均違約概率并不一致，需要集中趨勢校準(zhǔn)

巴塞爾II監(jiān)管的穩(wěn)健性要求出發(fā)，模型結(jié)果應(yīng)該校準(zhǔn)到多年樣本總體的平均違約概率

（七）模型驗證

建立的評級模型，在建模樣本的預(yù)測能力上表現(xiàn)可以，但是在實際環(huán)境應(yīng)用中是否依舊穩(wěn)健有效模型驗證是建模過程中至關(guān)重要的步驟，是控制模型風(fēng)險、檢驗?zāi)Ｐ褪欠裾娴奈募行У闹匾侄?。評級模型的驗證指標(biāo)一般采用KS、ROC、AR等衡量模型有效性的指標(biāo)。

為了驗證模型在實際環(huán)境應(yīng)用中的預(yù)測能力，需要進行組外樣本驗證，最好是時間組外樣本驗證。

（八）主標(biāo)尺

商業(yè)銀行設(shè)立內(nèi)部信用評級主標(biāo)尺的基本原則是客觀性、獨立性、穩(wěn)定性和時效性：

(1)     客觀性是指標(biāo)吃只是違約概率與信用等級之間客觀對應(yīng)

(2)     獨立性是指不同銀行的主標(biāo)尺可以不同

(3)     穩(wěn)定性是指主標(biāo)尺不宜頻繁變動

(4)     時效性是指環(huán)境和客戶群的變化，主標(biāo)尺要進行適當(dāng)?shù)母M修正

設(shè)立主標(biāo)尺還要考慮如下：

(1)     滿足監(jiān)管當(dāng)局指引的要求

(2)     不同級別之間要具有區(qū)分度

(3)     不同級別的違約概率差異不能太大

(4)     客戶在各個級別之間具有合理的分布

(5)     滿足銀行內(nèi)部管理的要求

(6)     能與國際公認(rèn)的評級機構(gòu)的級別相對應(yīng)，以便于同行進行比較和資產(chǎn)管理

模型校準(zhǔn)、驗證、主標(biāo)尺開發(fā)對內(nèi)部評級也極為重要，將單獨撰文詳述。

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原標(biāo)題： 銀行內(nèi)評模型構(gòu)建的全流程指導(dǎo)（二）：非零售評級模型