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        凱德整合聲私有化地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)里的輕資產(chǎn)踏步

        觀點(diǎn) 觀點(diǎn)
        2021-03-23 16:34 3156 0 0
        凱德成立至今,一直勇于進(jìn)行大刀闊斧的組織架構(gòu)調(diào)整和業(yè)務(wù)線升級(jí)。

        作者:觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體

        來源:觀點(diǎn)(ID:guandianweixin)

        凱德成立至今,一直勇于進(jìn)行大刀闊斧的組織架構(gòu)調(diào)整和業(yè)務(wù)線升級(jí)。

        觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng) 恩格斯說,大航海后,我們的世界大了十倍。而企業(yè)新的故事,也蘊(yùn)藏在一次次的開拓求變之中。

        這幾年,凱德發(fā)生了不少事情。從出售三四線物業(yè)回歸一二線,收購星橋騰飛進(jìn)入產(chǎn)業(yè)園,乃至組織架構(gòu)整合,凱德總在大刀闊斧地改變著。

        3月22日,凱德集團(tuán)公告稱,與淡馬錫集團(tuán)旗下全資子公司凱騰控股進(jìn)行業(yè)務(wù)重組計(jì)劃,將旗下的投資管理平臺(tái)和旅宿業(yè)務(wù)整合為“凱德投資管理(CLIM)”,該公司將在新加坡證券交易所上市,李志勤作為集團(tuán)首席執(zhí)行官將掌舵凱德投資管理。

        重組之后,這一上市實(shí)體旗下管理資產(chǎn)約為1150億新加坡元(約合856.8億美元),預(yù)計(jì)成為亞洲最大、全球第三大的房地產(chǎn)投資管理公司。

        余下房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)將被私有化,由凱騰控股持有,預(yù)估資產(chǎn)凈值約為61億新元,這部分私有化的開發(fā)業(yè)務(wù)將繼續(xù)開發(fā)和培育項(xiàng)目,將成為CLIM的重要項(xiàng)目儲(chǔ)備來源。

        這次轉(zhuǎn)型,意味著地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)將被剝離凱德集團(tuán)。至于理由,或許真如凱德集團(tuán)管理層所言:“為了讓凱德真正成為一家輕資產(chǎn)和資本高效的企業(yè)。”

        一切有跡可循,凱德對(duì)自己的定位早有了根本變化。凱德集團(tuán)總裁兼中國區(qū)首席執(zhí)行官羅臻毓曾在接受觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體采訪時(shí)稱,凱德以前是一個(gè)有資產(chǎn)和基金管理能力的開發(fā)商,現(xiàn)在倡導(dǎo)自己是一個(gè)帶有開發(fā)能力的資產(chǎn)和基金管理方。

        轉(zhuǎn)型重組

        3月22日,凱德集團(tuán)宣布,它將與凱騰控股公司一起進(jìn)行業(yè)務(wù)重組計(jì)劃,以鞏固集團(tuán)的投資管理平臺(tái)業(yè)務(wù),以及把集團(tuán)的雅詩閣住宿業(yè)務(wù)納入“凱德投資管理”(CLIM)平臺(tái),并將CLIM在新加坡交易所上市。

        CLIM的資產(chǎn)管理規(guī)模約1150億新元,有望成為亞洲最大的房地產(chǎn)投資管理公司,以及全球第三大REIM上市公司。

        與此同時(shí),集團(tuán)的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)將私有化,這部分業(yè)務(wù)及資產(chǎn)預(yù)估資產(chǎn)凈值約為61億新元,現(xiàn)任凱德集團(tuán)總裁廖茸桐將擔(dān)任私有化的開發(fā)業(yè)務(wù)首席執(zhí)行官。這部分業(yè)務(wù)由凱騰控股完全掌控,凱騰控股是淡馬錫非直接擁有的公司,現(xiàn)為凱德集團(tuán)最大股東,持股52%。

        私有化一般都會(huì)給予股東相應(yīng)溢價(jià)。凱德房地產(chǎn)業(yè)務(wù)私有化代價(jià)為:凱德集團(tuán)將把其在CLIM約48%股份分配給所有股東。由于1對(duì)1股權(quán)分配,CLIM在分配股份后所擁有股份比例,將等于凱德集團(tuán)合格股東的現(xiàn)有持股權(quán)。

        另外,集團(tuán)還將在凱德綜合商業(yè)信托中分配3.882億股股份,總計(jì)占CICT未償付股份的6%,使其在凱德綜合商業(yè)信托持有的股權(quán)從28.9%減至22.9%。凱騰控股不參與相關(guān)派發(fā)計(jì)劃。

        換言之,凱德集團(tuán)合格股東所擁有的每一股,將相應(yīng)獲得每股4.102元的現(xiàn)金和股本,這一價(jià)格較凱德集團(tuán)最后交易價(jià)溢價(jià)24%,也比過去一個(gè)月平均股價(jià)(VWAP)高出27%。

        根據(jù)公告,重組計(jì)劃中,涉及到的投資組合將包括:六家公開上市的REITs和商業(yè)信托,以及房地產(chǎn)私募基金的投資管理平臺(tái);有關(guān)基金的股權(quán);集團(tuán)住宿業(yè)務(wù);集團(tuán)持有的構(gòu)成有關(guān)基金的資產(chǎn)輸送渠道的相關(guān)資產(chǎn);以及包括在CLIM投資組合中的辦公室和零售商場(chǎng)的某些運(yùn)營平臺(tái)。

        官網(wǎng)顯示,截至2020年12月31日,凱德集團(tuán)管理資產(chǎn)約1325億新元,投資組合橫跨多元房地產(chǎn)類別,包括辦公樓、購物中心、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、工業(yè)及物流地產(chǎn)、商業(yè)綜合體、城鎮(zhèn)開發(fā)、服務(wù)公寓、酒店、長租公寓及住宅,集團(tuán)業(yè)務(wù)遍及全球30多個(gè)國家的230多個(gè)城市。

        具體到重組中涉及的投資組合,凱德旗下共管理凱德綜合商業(yè)信托、騰飛房產(chǎn)投資信托、雅詩閣公寓信托、凱德商用中國信托、騰飛印度信托、凱德商用馬來西亞信托6支上市REITs和商業(yè)信托(總市值約340億新元),以及20多支私募基金。

        雅詩閣的業(yè)務(wù)也遍及全球30多個(gè)國家。截至目前,雅詩閣擁有約7萬個(gè)運(yùn)營單元和近5.3萬個(gè)正在開發(fā)的單元,在超過770個(gè)物業(yè)中總共擁有約12.3萬個(gè)單元。

        實(shí)際上,重組的伏筆早被埋下。重組起點(diǎn)始于2019年,凱德集團(tuán)以110億新元收購重組星橋騰飛。

        這筆交易之后,凱德在中國的資產(chǎn)類別擴(kuò)展至物流和商務(wù)園/產(chǎn)業(yè)園,建立起涵蓋城市綜合開發(fā)、商務(wù)園/產(chǎn)業(yè)園、商業(yè)綜合體、辦公樓、購物中心、住宅、服務(wù)公寓的立體產(chǎn)業(yè)鏈條,形成跨資產(chǎn)類別和地域的協(xié)同效應(yīng)。

        這只是第一步,據(jù)悉,作為轉(zhuǎn)型的一部分,凱德集團(tuán)彼時(shí)與要約方就提出業(yè)務(wù)重組計(jì)劃:將投資管理平臺(tái)及其住宿業(yè)務(wù)整合到CLIM,并將集團(tuán)的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)私有化。目的便是令凱德集團(tuán)更多關(guān)注房地產(chǎn)投資管理,提高效率及回報(bào)。

        “手術(shù)刀”

        實(shí)際上,凱德成立至今,一直勇于進(jìn)行大刀闊斧的組織架構(gòu)調(diào)整和業(yè)務(wù)線升級(jí)。

        資料顯示,凱德集團(tuán)原名為嘉德置地,在新加坡的公司名為“嘉德”,主要業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)、服務(wù)公寓以及房地產(chǎn)金融服務(wù)。1994年,嘉德置地入駐中國,中國也是嘉德置地在海外最大的市場(chǎng)。

        2013年1月,新加坡嘉德置地宣布公司中文名稱正式更名為凱德集團(tuán),以及架構(gòu)調(diào)整。

        重組完成后,凱德集團(tuán)將主要包括凱德新加坡、凱德中國、凱德商用和雅詩閣有限公司(雅詩閣)四個(gè)子公司。

        其中,凱德新加坡的業(yè)務(wù)包括新加坡和馬來西亞住宅和商務(wù)項(xiàng)目開發(fā)業(yè)務(wù);凱德中國負(fù)責(zé)在華所有開發(fā)和房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù);凱德商用和雅詩閣的管理架構(gòu)保持不變。

        2014年,上市不足6年的凱德商用通過私有化重回凱德集團(tuán),交易成本為30.6億新加坡元,約合152億元人民幣。

        最近幾年,凱德的動(dòng)作愈加頻繁。2018年1月,凱德宣布向萬科印力出售20個(gè)購物中心所屬項(xiàng)目公司的100%股權(quán),總代價(jià)約84億元。交易所涉及的20家購物中心,分布在19個(gè)城市,14個(gè)城市為凱德僅有單一項(xiàng)目布局的非核心城市。

        同時(shí)期,凱德開始加大在廣州、上海等核心城市的投資。當(dāng)年11月13日,宣布以128億元收購上海虹口星港國際中心項(xiàng)目,預(yù)計(jì)項(xiàng)目投資總額約200億元,計(jì)劃打造為上海第三座來福士,并接連拿下多個(gè)項(xiàng)目。

        “進(jìn)出之間”,是凱德“資產(chǎn)優(yōu)化”的部署。

        項(xiàng)目之外,凱德的手術(shù)刀更轉(zhuǎn)向了資產(chǎn)類別,星橋騰飛的收購讓凱德將資產(chǎn)類別擴(kuò)充至產(chǎn)業(yè)園、工業(yè)及物流地產(chǎn)和數(shù)據(jù)中心等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

        在那之后,為了迎合業(yè)務(wù)的發(fā)展方向,凱德就開始進(jìn)行組織架構(gòu)整合:在全球,旗下辦公樓、購物中心、產(chǎn)業(yè)園、工業(yè)及物流、商業(yè)綜合體、住宅和城鎮(zhèn)開發(fā)業(yè)務(wù)將按照地域管轄;而旅宿業(yè)務(wù)與基金和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),則作為兩個(gè)獨(dú)立板塊垂直管理。

        一切都有跡可循,這兩個(gè)垂直管理的業(yè)務(wù),正是如今納入CLIM上市平臺(tái)的資產(chǎn)。按照公告中的表述,CLIM會(huì)將發(fā)展重點(diǎn)放在提高資產(chǎn)管理規(guī)模和效率上,實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)快速增長。

        與此同時(shí),私有化的開發(fā)業(yè)務(wù)將繼續(xù)通過參與及合作項(xiàng)目開發(fā)和/或翻新CLIM及旗下基金中的項(xiàng)目,繼續(xù)支持CLIM業(yè)務(wù)發(fā)展。CLIM將充分利用這個(gè)重要的資產(chǎn)儲(chǔ)備管道來推動(dòng)其基金管理資產(chǎn)規(guī)模的增長。重組后,私有化的開發(fā)業(yè)務(wù)也將成為潛在新業(yè)務(wù)的孵化器。

        那么,為何地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)會(huì)被剝離?

        在管理層的表態(tài)中或許能找到答案,其稱:“由于存在較長的培育期,房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的價(jià)值在公開市場(chǎng)未能得到充分體現(xiàn)。將這部分業(yè)務(wù)私有化,能夠更好地把握房地產(chǎn)開發(fā)周期,優(yōu)化不同資產(chǎn)類別和市場(chǎng)的回報(bào),也能夠做出更適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)-回報(bào)決策,以投入具有吸引力但培育時(shí)間較長的項(xiàng)目,并以最優(yōu)方式建立資產(chǎn)儲(chǔ)備管道和孵化項(xiàng)目。

        一位業(yè)內(nèi)人士在接受觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體采訪時(shí)稱,鑒于凱德的大股東背景,以及雄厚的資金實(shí)力,地產(chǎn)業(yè)務(wù)私有化后有更大的自由度和靈活性,可能會(huì)給予更多支持。

        注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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        本文由“觀點(diǎn)”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

        原標(biāo)題: 解局|凱德整合聲私有化地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)里的輕資產(chǎn)踏步

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          蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長,深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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          劉韜

          劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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