后稷投資 作者：后稷投資
來(lái)源：后稷投資（ID：houjiamc）
一、廣西主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
來(lái)源銀監(jiān)會(huì)和人民銀行。
15年到17年不良貸款余額及不良率小幅下降，鑒于近年全國(guó)及廣西宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，貸款質(zhì)量大幅轉(zhuǎn)好的可能性不大?；跀?shù)據(jù)分析不良整體處置的成交量沒(méi)有明顯放大，故推測(cè)，近3年不良貸款余額、不良率雙降的原因可能是部分不良在表內(nèi)。
二、一級(jí)市場(chǎng)成交量
1、全年成交匯總分析
從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中來(lái)看，全年成交114億，其中國(guó)有AMC-國(guó)有AMC、銀行-國(guó)有AMC成交占比70%以上，民營(yíng)機(jī)構(gòu)收購(gòu)轉(zhuǎn)讓占比不到20%，整體來(lái)看民營(yíng)投資不良資產(chǎn)參與度不高。
1.2、一級(jí)市場(chǎng)銀行端出包匯總
銀行、出表平臺(tái)轉(zhuǎn)讓給國(guó)有AMC的債權(quán)包，視為一手包：
轉(zhuǎn)讓類型 | 戶數(shù) | 本金（萬(wàn)） | 比例 |
銀行-國(guó)有AMC | 1581 | 398,164.40 | 79.60% |
出表平臺(tái)-國(guó)有AMC | 17 | 102,032.80 | 20.40% |
總計(jì) | 1598 | 500,197.20 | 100% |
從數(shù)據(jù)來(lái)看，廣西一級(jí)市場(chǎng)出包50億，結(jié)合17年的不良貸款余額數(shù)據(jù)來(lái)看，廣西的銀行的不良大部分還在金融系統(tǒng)內(nèi)部，預(yù)計(jì)以后幾年會(huì)有比較大的出包的壓力。
1.3、銀行端出包分析：
數(shù)據(jù)來(lái)看，浦發(fā)銀行出包最多，占比接近40%，建行和浦發(fā)合計(jì)接近60%。3月1日與廣西華融溝通，華融正在盡調(diào)浦發(fā)柳州項(xiàng)目，預(yù)計(jì)今年浦發(fā)仍有比較大的出包壓力。
1.4、一級(jí)市場(chǎng)國(guó)有AMC端受讓分析
國(guó)有AMC從銀行受讓的債權(quán)情況：
受讓方 | 戶數(shù) | 本金（萬(wàn)） | 比例 |
長(zhǎng)城 | 16 | 188,625.00 | 37.71% |
華融 | 31 | 122,059.20 | 24.40% |
信達(dá) | 35 | 78,845.70 | 15.76% |
東方 | 1507 | 67,922.00 | 13.58% |
金控 | 9 | 42,745.30 | 8.55% |
總計(jì) | 1598 | 500,197.20 | 100.00% |
從數(shù)據(jù)分析來(lái)看，長(zhǎng)城、華融收包最多，占比超過(guò)50%，經(jīng)過(guò)與民營(yíng)投資機(jī)構(gòu)了解，廣西市場(chǎng)長(zhǎng)城一直比較活躍，主動(dòng)收包處置比較多。
2、二級(jí)市場(chǎng)成交量分析
2.1、二級(jí)市場(chǎng)總成交量分析
把國(guó)有AMC轉(zhuǎn)出到國(guó)有AMC、民營(yíng)投資機(jī)構(gòu)視為二級(jí)市場(chǎng)：
從數(shù)據(jù)來(lái)看，二級(jí)市場(chǎng)出包59億，國(guó)有AMC轉(zhuǎn)國(guó)有AMC占比超過(guò)70%，民營(yíng)機(jī)構(gòu)占比低于30%,整體來(lái)看民營(yíng)投資機(jī)構(gòu)參與不良熱度不高。
2.2、國(guó)有AMC出讓分析：
轉(zhuǎn)讓方 | 戶數(shù) | 本金（萬(wàn)） | 比例 |
長(zhǎng)城 | 20 | 277,365.60 | 47.25% |
信達(dá) | 272 | 181,756.70 | 30.96% |
華融 | 39 | 97,232.80 | 16.56% |
金控 | 71 | 20,296.62 | 3.46% |
東方 | 81 | 10,361.70 | 1.77% |
總計(jì) | 483 | 587,013.42 | 100% |
從數(shù)據(jù)來(lái)看，長(zhǎng)城出包最多占比接近一半，與國(guó)有AMC從銀行受讓資產(chǎn)包的長(zhǎng)城收包的對(duì)比來(lái)看，出包比收包多了10億，預(yù)計(jì)長(zhǎng)城18年會(huì)有比較強(qiáng)的收包欲望。
經(jīng)過(guò)渠道了解，18年1月份農(nóng)行42億金額的資產(chǎn)包，長(zhǎng)城以11.7億收購(gòu)，該資產(chǎn)包海岸基金也參加了盡調(diào)。
2.3、民營(yíng)投資機(jī)構(gòu)受讓國(guó)有AMC分析：
結(jié)合國(guó)有AMC轉(zhuǎn)給民營(yíng)投資機(jī)構(gòu)成交16億二級(jí)市場(chǎng)占比28%的數(shù)據(jù)來(lái)看，民間受讓前十整體占民營(yíng)受讓國(guó)有AMC的資產(chǎn)包的95%，這其中最大的一戶的受讓方為浙江的投資機(jī)構(gòu)，在扣除這一因素來(lái)看廣西省民營(yíng)機(jī)構(gòu)受讓資產(chǎn)包很分散，整體不良市場(chǎng)沒(méi)有形成規(guī)?；膶I(yè)不良處置機(jī)構(gòu)。
2.4、二級(jí)市場(chǎng)成交渠道
廣西二級(jí)市場(chǎng)交易資產(chǎn)包交易渠道主要以拍賣(mài)行、四大自行拍賣(mài)為主，北部灣產(chǎn)權(quán)交易中心數(shù)量也比較多，淘寶網(wǎng)數(shù)量最少，成交公告主要刊發(fā)在廣西法制報(bào)。
北部灣股權(quán)交易所掛牌的不良資產(chǎn)掛牌量和成交量均超過(guò)淘寶。據(jù)分析，該交易所是廣西自治區(qū)政府主推的一個(gè)線上交易平臺(tái)，而廣西不良資產(chǎn)主要以國(guó)企為主，總對(duì)總的協(xié)調(diào)后，大部分的資產(chǎn)都掛北部灣交易所。
三、成交價(jià)分析
1、一級(jí)市場(chǎng)成交價(jià)分析：
通過(guò)與民營(yíng)投資機(jī)構(gòu)以及國(guó)有AMC業(yè)內(nèi)人士了解，廣西市場(chǎng)包成交價(jià)格5折左右，存量包折扣相對(duì)比較低，大概3折左右，與收集的成交數(shù)據(jù)相比較，基本印證了這個(gè)情況。
2、二級(jí)市場(chǎng)成交價(jià)分析：
結(jié)合統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和一級(jí)市場(chǎng)綜合來(lái)看，二級(jí)市場(chǎng)成交價(jià)格比例與一級(jí)市場(chǎng)相似。
3、淘寶司法拍次成交率（1000萬(wàn)以上）
從數(shù)據(jù)來(lái)看，廣西整體上拍量不多，一二拍的成交率不到50%。這一情況與浙江一、二拍80%成交率相比，整體成交率相對(duì)偏低。
3.1、三地司法拍成交溢價(jià)率（千萬(wàn)以上）
從數(shù)據(jù)可以看到，南寧作為省會(huì)城市溢價(jià)率最高，資產(chǎn)流通性最好，其它地相對(duì)比較比較弱。
四、2018年廣西省不良資產(chǎn)市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)判及投資建議
1、廣西不良資產(chǎn)的成交價(jià)格與全國(guó)趨勢(shì)相一致，一級(jí)市場(chǎng)成交價(jià)維持在5毛以上，存量包可能是個(gè)機(jī)會(huì)；
2、廣西民營(yíng)投資機(jī)構(gòu)不多，有處置能力的投資機(jī)構(gòu)更少，有充分盡調(diào)的基礎(chǔ)上與本地劣后共同投資參與項(xiàng)目，控制風(fēng)險(xiǎn)；
3、浙商資產(chǎn)已經(jīng)有項(xiàng)目在廣西落地，跟緊浙商尋找?jiàn)A層或者合投劣后的投資機(jī)會(huì)。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題： 廣西2017不良資產(chǎn)狀況白皮書(shū)
