作者:債券民工在路上
來(lái)源:債券民工(ID:bondworker)
國(guó)家發(fā)改委于2020年8月印發(fā)了《縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債券發(fā)行指引》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“發(fā)行指引”)。由于縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債券可以通過(guò)企業(yè)信用直接發(fā)行,不用加擔(dān)保,因此自一推出就受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注,產(chǎn)品申報(bào)和發(fā)行較為踴躍。
根據(jù)wind資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2021年至今,共發(fā)行了13只縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債券,累計(jì)發(fā)行金額為94.6億元。2021年3月31日,龍港市國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司簿記發(fā)行,這是首只縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)債券。
通過(guò)梳理目前已經(jīng)發(fā)行的縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債券,可以發(fā)現(xiàn)上述債券具備以下的特點(diǎn):
1、雖然發(fā)行指引規(guī)定“自身信用發(fā)行本專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債券”,事實(shí)上將國(guó)家發(fā)改委“區(qū)縣級(jí)平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債券債項(xiàng)評(píng)級(jí)需達(dá)到AA+及以上”的條件突破了。但是在實(shí)踐過(guò)程中,為了確保債券審核通過(guò)和發(fā)行的效率,一般還是需要增加信用擔(dān)保措施。2021年共發(fā)行了13只縣城新型城鎮(zhèn)化專(zhuān)項(xiàng)債券,其中只有3只沒(méi)有增信措施,占比只有23.08%。其他10只縣城新型城鎮(zhèn)化專(zhuān)項(xiàng)債券均有擔(dān)保增信,且債項(xiàng)評(píng)級(jí)均增信到了AAA。
2、縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債券發(fā)行人的實(shí)際控制人均為區(qū)縣級(jí)政府及其下屬部門(mén),沒(méi)有市級(jí)或者省級(jí)政府及其部門(mén)為實(shí)際控制人的情況,符合縣城新型城鎮(zhèn)化的定義和內(nèi)涵。
3、縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債券發(fā)行人主要為城投公司,其中靖江港口集團(tuán)有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為泰州港靖江港區(qū)唯一的國(guó)有控股碼頭建設(shè)和運(yùn)營(yíng),也屬于泛城投公司的范疇。也就是說(shuō),非城投類(lèi)發(fā)行人也可以申報(bào)發(fā)行縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債券。
4、募投項(xiàng)目是縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)債券的核心,在篩選的過(guò)程中必須要嚴(yán)格按照專(zhuān)項(xiàng)指引的要求。部分項(xiàng)目的募投項(xiàng)目包含多個(gè)子項(xiàng)目,每個(gè)子項(xiàng)目之間能和專(zhuān)項(xiàng)指引的要求匹配。
5、項(xiàng)目收益問(wèn)題是區(qū)縣級(jí)城投發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券面臨的一大難題,由于區(qū)縣級(jí)城投所處的區(qū)域,通過(guò)市場(chǎng)化手段滿足發(fā)改委要求的難度很大。部分項(xiàng)目的收益是通過(guò)租金和地下停車(chē)實(shí)現(xiàn)收入。
6、龍港市國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司和寧鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)投資有限公司分別發(fā)行了兩只縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債券,是目前債券發(fā)行數(shù)量最多的發(fā)行人。
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原標(biāo)題: 縣城新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模已近百億!