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作者：后稷投資
來源：后稷投資（ID：houjiamc）
2019年全國不良資產市場白皮書
銀行篇
聲明
本白皮書所采用數(shù)據(jù)均收集自網絡媒體等公開渠道，不保證數(shù)據(jù)的完整性和真實性，讀者可自行核實，如發(fā)現(xiàn)確有錯漏之處，亦歡迎聯(lián)系我們予以修正。本白皮書不構成對任何特定市場和機構的推薦和認定，不構成任何投資建議。
前言
后稷投資不良資產白皮書系列作品的制作發(fā)布已經進入了第三年，今年為了更好地服務讀者，后稷投資聯(lián)合浙江省投融資協(xié)會，共同制作發(fā)布本期的白皮書。我們搜集整理了2019年在全國各類網絡媒體等渠道上，公開發(fā)布的債權資產處置和成交轉讓信息，其中處置公告8499條，成交轉讓公告5679條，范圍涵蓋全國31個省份。根據(jù)該數(shù)據(jù)，我們制作了本期的全國不良資產市場白皮書，分全國篇和交易相對活躍省份的地方篇，其中全國篇分銀行、四大AMC、地方AMC和二級機構4個部分。受技術手段和市場參與方信息公開程度限制，我們不能保證數(shù)據(jù)的完整性，但仍舊可從中一窺全國各地區(qū)債權不良資產市場的大致情況。需要說明的是，債權不良資產處置方法多種多樣，債權轉讓只是其中一種，對不良資產市場整體狀況的判斷，仍需要我們從其他多個角度加以分析，但全面分析并不是本白皮書的初衷，本白皮書亦不構成任何投資建議。
銀行債權不良資產轉讓市場作為不良資產的一級市場，是整個不良資產市場的風向標。2018年底中國銀行業(yè)貸款總不良率為1.83%，在2019年上半年下行，下半年開始又重新上升至1.86%，撥備覆蓋率從2018年初的186.31%，到2019年初短暫上升，至2019年底為186.08%。銀行不良貸款總額從2018年底的20254億元升至2019年底的24135億元，增長3881億元，年增速率為19.16%。而我們統(tǒng)計的全國2019年各銀行以債權轉讓方式成交的不良貸款總額為3962億元，即實際上全國銀行業(yè)全年新形成不良貸款7843億元，這還不包括銀行自己通過債轉股等方式化解的不良貸款。全國銀行業(yè)2019年正常和關注類貸款總額為1272205億元，較2018年底的1084724億元，增加了187481億元，新增不良貸款與新增非不良貸款的比例為0.041834:1。從該數(shù)據(jù)與總不良率對比來看，銀行的貸款資產質量未見好轉。而受新型冠狀病毒疫情影響，銀行業(yè)也將迎來一次大考，料將看到貸款不良率的攀升，同時監(jiān)管層也及時改變了考核要求，允許撥備覆蓋率的合理降低。但不論怎樣，中國的不良資產一級市場，銀行業(yè)的不良貸款存貨仍在快速攀升，市場供應充足。
特別需要注意的是：由于銀行債權轉讓招標經常是直接發(fā)投標邀請至各持牌AMC，故公開數(shù)據(jù)只能顯示部分銀行債權招標情況，并不完整。實際招標額與成交率不應當依本白皮書數(shù)據(jù)計算，本白皮書也僅以公開的處置公告數(shù)據(jù)作為分析的基礎，并且不做招標和出讓情況的對比。
01
銀行在不良資產轉讓市場的整體狀況
1、2019年四季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標
（數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會）
本月，銀保監(jiān)會公布了2019年四季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標。
四季度末，我國銀行業(yè)金融機構本外幣資產290.0萬億元，同比增長8.1%。其中，大型商業(yè)銀行本外幣資產116.8萬億元，占比40.3%，資產總額同比增長8.3%；股份制商業(yè)銀行本外幣資產51.8萬億元，占比17.9%，資產總額同比增長10.1%。
2019年四季度末，商業(yè)銀行（法人口徑，下同）不良貸款余額2.41萬億元，較上季末增加463億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.86%，與上季末持平。2019年四季度末，商業(yè)銀行正常貸款余額127.2萬億元，其中正常類貸款余額123.5萬億元，關注類貸款余額3.8萬億元。2019年，商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤2.0萬億元,平均資本利潤率為10.96%。商業(yè)銀行平均資產利潤率為0.87%，較上季末下降0.10個百分點。
2019年四季度末，商業(yè)銀行貸款損失準備余額為4.5萬億元，較上季末增加493億元；撥備覆蓋率為186.08%，較上季末下降1.56個百分點；貸款撥備率為3.46%，較上季末下降0.03個百分點。
2019年四季度末，商業(yè)銀行（不含外國銀行分行）核心一級資本充足率為10.92%，較上季末增加0.08個百分點；一級資本充足率為11.95%，較上季末增加0.11個百分點；資本充足率為14.64%，較上季末增加0.10個百分點。
2、債權招標總體情況
從招標次數(shù)上看，12家全國性股份制銀行最多，占了總招標次數(shù)的42%，農商行和城商行次數(shù)也均占10%以上。但從戶數(shù)上看則是農商行和六大國有銀行（新增郵儲銀行，但未見郵儲銀行的招標記錄），占比39.78和36.22%。六大行的債權招標戶數(shù)中未透露金額的比例較高的原因，是因農行廣東分行在5月份發(fā)布了一次大批量債權的處置公告，未透露債權數(shù)額。從金額占比上看，全國性股份制銀行招標總額占比最多，農商行排第二，而銀行出表機構的公告數(shù)據(jù)，則不太好歸類的具體哪一類銀行中去，但應當以六大行為多。
3、債權出讓總體情況
與招標次數(shù)一樣，銀行債權出讓次數(shù)的前三仍然是全國性股份制銀行、農商行和城商行，但戶數(shù)上，六大國有銀行的比例有所提高，而農商行的比例有所下降。而從金額上看，六大國有銀行和全國性股份制銀行各占了約1/3。造成這種情況的原因是：國有大行的資產包通常單戶債權金額更大，而農商行通常單戶債權金額較小。
02
銀行的債權出讓去向分析
1、出讓去向總覽
（金額單位：萬元）
從出讓去向上看，四大AMC和地方AMC的總次數(shù)和總戶數(shù)相近，但總金額上，四大AMC占了將近70%，這是因為四大跟國有六大行的業(yè)務聯(lián)系更密切，而自然人和二級機構雖然也從銀行直接受讓債權，但因監(jiān)管原因通常以單戶債權為主，故總金額占比較小。銀行出讓至四大AMC的債權總額為2646億，出讓至地方AMC的債權總額為1098億元，由此推測出目前四大AMC和地方AMC在銀行債權出讓一級市場的受讓比例大約為7：3。
2、受讓人的不同類型銀行債權受讓占比
（1）按受讓次數(shù)
單從受讓次數(shù)看，四大全國AMC從國有六大行和全國性股份制銀行的受讓次數(shù)較多，而地方AMC除上述銀行外，從城商行受讓的比例也相對較高。二級機構和自然人則是從全國性股份制銀行、城商行、農商行受讓的次數(shù)最多。銀行間的轉讓則只是偶爾發(fā)生。
（2）按受讓戶數(shù)
按戶數(shù)看，持牌AMC從各類型的銀行的受讓比例與受讓次數(shù)呈正比，城商行、全國性股份制銀行和國有六大行占了戶數(shù)的絕大多數(shù)，而二級機構和自然人則從信用社受讓的戶數(shù)比例較高，這也是符合市場特征的。
（3）按披露的受讓金額
從受讓金額比例上看，最受持牌AMC青睞的銀行仍舊是國有六大行、全國性股份制銀行和城商行，其中四大全國AMC從城商行的受讓占比，較地方AMC要少，地方AMC從農商行的受讓占比，也較四大全國AMC也要高一些。而二級機構和自然人從各類銀行的受讓金額占比相似，自然人從全國性股份制銀行受讓的金額占比，要較二級機構高一些。
03
債權地區(qū)招標與出讓成交情況
1、地區(qū)招標
（金額單位：萬元）
銀行招標次數(shù)前五的省份是山東、浙江、廣東、福建和江蘇，戶數(shù)前五的省份是山東、山西、廣東、河南和浙江，而披露的金額前五的省份是廣東、山東、浙江、江蘇和福建，山西和河南排第六和第七?？傮w來說除傳統(tǒng)成交活躍大省外，河南和山西等中部地區(qū)省份的銀行的債權招標力度也較大。
2、地區(qū)出讓
（金額單位：萬元）
從上圖看，銀行出讓成交次數(shù)前五的省份是山東、浙江、廣東、江蘇和河北；戶數(shù)前五的省份是浙江、江蘇、福建、河南和河北，廣東排第六；而出讓總額排名前五的省份是浙江、河南、廣東、山東和江蘇，福建、遼寧、河北、山西緊隨其后，較其他地區(qū)為高。仍舊可以看出東部地區(qū)省份，銀行的出讓力度較其他地區(qū)為高，當然這也與我國的經濟總量分布有關。
04
債權招標與出讓成交月度情況
1、月度招標
（金額單位：萬元）
月度招標次數(shù)圍繞月150次上下浮動，而戶數(shù)圍繞月2000戶左右浮動，金額曲線區(qū)間的中線則為月150億元左右。4月和11月為招標的高峰期，這與實際市場表現(xiàn)契合。
2、月度出讓
（金額單位：萬元）
除1月外，銀行月度出讓次數(shù)曲線的區(qū)間為94-206次，區(qū)間中值為150次左右，戶數(shù)區(qū)間為827-2776戶，區(qū)間中值為1800戶左右，而月度出讓成交金額的區(qū)間中值則為350億元左右。1月和7月是公告成交的高峰期，這與業(yè)務規(guī)律也契合。
05
結語
根據(jù)我們的統(tǒng)計，2018年，各銀行披露的債權出讓次數(shù)為2214次，戶數(shù)超過3萬戶，累計轉讓債權逾4500億元（詳見2018年白皮書）。對比2018年，2019年無論是出讓次數(shù)、戶數(shù)，還是披露的債權出讓總額，都有一個較明顯的降低。降低的實際原因請各位讀者自行判斷，而根據(jù)我們自己分析，主要還是因為資產包價格在經歷前幾年的瘋狂上漲后，已經處在高位，加之互金和配資市場風險頻出暴雷不斷，導致投資人受讓意愿減低，三級市場的低迷傳導至二級市場，部分手中握有大量存貨的持牌AMC也轉向去庫存，新增投放意愿降低，進而傳導至一級市場。2018年四大全國AMC披露的從銀行手中受讓的債權總額為3385億元，而2019年為2516億元，2018年從各機構手中凈受讓的債權額為2300多億元，而2019年只有1000億元左右，而地方AMC在2018和2019年的凈受讓都大約在1000億左右，規(guī)模保持不變，并無新增投放。伴隨著銀行不良率的持續(xù)升高，加上新冠疫情影響，如宏觀貨幣政策不出現(xiàn)大的變化，債權資產包價格在2020年可能還是會先經歷一個下行周期，繼而部分地區(qū)可能會出現(xiàn)買點。
需要特別指出的是，不良資產的收購期是逆周期的，但投資不良資產的獲利期是順周期的，我們投資不良資產行業(yè)，從邏輯上看，還是因為相信中國經濟的基本面是好的，總體是在向好的方向發(fā)展。比如我們面對新冠疫情，雖暴露出發(fā)展上的一些短板，但也找到了將來的上升的空間在哪里，同時迅速控制疫情發(fā)展所展現(xiàn)出來的強大組織能力也堅定了我們發(fā)展的信心。不良資產行業(yè)的發(fā)展，同社會其他行業(yè)一樣，仍需行業(yè)內外各參與方的共同努力。
附表：
勘誤
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
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