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        富力降負債的標準動作

        地產(chǎn)大爆炸 地產(chǎn)大爆炸
        2021-05-18 16:35 2144 0 0
        給全行業(yè)上的一堂課

        作者:炸天團

        來源:地產(chǎn)大爆炸(ID:dichandabaozha)

        2020年的富力,轟轟烈烈。

        在這一年,富力減少負債、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、壯大實力、緩釋風險的系統(tǒng)行動引發(fā)了業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注。

        也是在這一年,富力的債務(wù)問題、三道紅線、營銷動作等屢屢登上行業(yè)頭條。

        被聚光燈對準的富力,在2020年給全行業(yè)上了一堂課:

        • 374.1億元,這是富力全年總負債減少規(guī)模;
        • 69%,這是富力全年凈負債率的下降百分點;
        • 399.5億元,這是富力經(jīng)營現(xiàn)金流由負轉(zhuǎn)正后的期末數(shù)據(jù)。

        那么,在2020年,富力是如何給全行業(yè)上課的呢?

        01、回款
         
        2020年哪家房企的營銷動作最頻繁?
         
        富力,幾乎是無可爭議的答案。
         
        • 年初,疫情肆起,富力第一時間制定出自己的網(wǎng)上營銷打法,成為開啟線上賣房的第一批房企;
        • 年中,線下回暖,富力與廣汽傳祺組CP,搞起了車企+房企的跨界創(chuàng)新營銷聯(lián)盟;
        • 年底,在中央就地過年的號召下又搞出了“犇犇安家”,在創(chuàng)新營銷的道路上越走越寬廣。
         
        別人家在搞全員營銷的時候,富力地產(chǎn)則搞起了針對員工的購房計劃,徹底把營銷的潛力發(fā)揮到極致。
         
        事實上,為了促銷售、去庫存、抓回款,富力將平均售價優(yōu)惠、大宗購買折扣、與第三方銷售代理的策略性合作及實施銷售獎勵計劃等都納入了彈性銷售策略。
         
        那么,最終的效果如何呢?
         
        全年權(quán)益銷售金額穩(wěn)定在1388億元,相較于去年有所提高。
         
        而在業(yè)界更為關(guān)注度回款指標上,富力則再上一個新臺階:從2019年不足70%,提升到2020年的78%。
         
        回款大幅增加,直接推動了富力的現(xiàn)金到2020年底的399.5億元。
         
        02、變現(xiàn)
         
        相較于其他主流房企,富力一個典型的特征是沉淀的核心資產(chǎn)比重較高,在無法轉(zhuǎn)換為收入時就成為了負債,而這也正是富力負債規(guī)模高的緣起。
         
        富力沉淀的資產(chǎn)既包括土地儲備、在建物業(yè)、投資物業(yè)等這類穩(wěn)定富力后續(xù)發(fā)展的核心資產(chǎn),也包含了一些非核心資產(chǎn)。
         
        在三道紅線面前,富力選擇的方式很有意思:出售項目的部分權(quán)益。
         
        這樣做的好處顯而易見,可謂一箭三雕:

        • 回籠資金,降低負債,穩(wěn)定現(xiàn)金流;
        • 降低未來資金需求,合作伙伴來分擔了;
        • 保持項目的控制權(quán)及上升潛力。
         
        在變現(xiàn)這件事情上,非常典型的就是廣州富力國際空港綜合物流園項目上。
         
        在這個總占地1470畝,計劃建筑面積超120萬平米的項目上,富力向全球最大PE公司黑石集團關(guān)聯(lián)的基金以63億元的市場估值出售該項目70%權(quán)益,約41.2億元現(xiàn)金進入了富力賬戶。
         
        據(jù)年報數(shù)據(jù)顯示,富力擁有5190萬平米的權(quán)益土地儲備可售面積或約7000億貨值,另有城市更新項目建筑面積超8000萬平米,可售面積超4100萬平米。
         
        簡言之,富力可騰挪的空間可真是太太太太大了。
         
        無怪乎富力集團董事長李思廉表示,“如果價格合適,將繼續(xù)尋求合作伙伴,出售非核心資產(chǎn),以釋放資產(chǎn)價值,降低風險?!?/section>
         
        家底厚,隨便一騰挪就可以變現(xiàn)出幾十億的現(xiàn)金流。
         
        03、控支
         
        回款與變現(xiàn),帶來效果是現(xiàn)金流的增加,但想降低負債堵住現(xiàn)金流出同樣重要,對房企而言最簡單的就是減少拿地。
         
        的確,即便是富力不再新增拿地,其龐大的土地儲備規(guī)模也足以支撐其未來3~5年的發(fā)展。
         
        據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示,2020年富力在招拍掛市場上的投入僅為15.24億元,遠低于其2019年185億元的投入。
         
        在減少招拍掛市場上投入的同時,富力的城市更新項目開始進入密集的轉(zhuǎn)化期。

        據(jù)悉,截至2020年底,富力已簽約城市更新合作項目規(guī)劃總建筑面積超過8000萬平米,可售面積超過4000萬平米,貨值超過12000億元。

        04、募資
         
        企業(yè)降負債,配售新股是個快捷鍵。

        顯然,富力get到了精髓。
         
        去年,富力在資本市場的動作連連:
         
        • 2月向證監(jiān)會遞交H股全流通的申請材料;

        • 7月,富力H股全流通申請獲批;

        • 9月,富力將全部22.07億股境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)換為境外上市股份,完成H股全流通。 

        H股全流通帶給富力的好處顯而易見,最重要的就是為富力提供了融資便利,降低融資成本。

        此外,為發(fā)行新H股補充權(quán)益資本,富力還完成了總額為25.24億港元的募資。

        05、展望
         
        由上,不難看出,富力的2020年的確很忙。
         
        忙是好事,富力如期實現(xiàn)降低負債規(guī)模、控制債務(wù)風險、壯大資本實力的目標。
         
        馬不停蹄的一整年后,富力終于可以緩口氣,拿出真金白銀回饋下支持富力的投資者——派息。
         
        末期股息每股人民幣0.62元,全年股息達到每股人民幣1元。
         
        此時的派息,在炸天團看來,不止誠意,還有底氣。
         
        當然,底氣更足的表現(xiàn)在債務(wù)兌付上:
         
        • 2020年12月4日,完成“18富力08”39.99億元債券回售本金及2.62億元利息的兌付;
        • 2021年1月4日,完成“18富力10”回售本金及全額利息共計約人民幣75.11億元兌付;
        • 1月6日,提前完成 “16富力01”公司債券本金及利息共計64.32億元全額本息支付;
        • 1月20日,公告完成“16富力03”公司債券本金及利息共計38.52億元兌付。
         
        短短兩個月內(nèi),累計完成超200億元債券的本息兌付。

        在談到2021年的展望上,富力的管理層制定了一個相對保守的目標:1500億元。
         
        為此,備足了2700億的貨!
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        注:文章為作者獨立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

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        本文由“地產(chǎn)大爆炸”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

        原標題: 富力降負債的標準動作

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          蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

        • 劉韜
          劉韜

          劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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