1月2日，銀保監(jiān)會的首場例行新聞發(fā)布會上，山東銀保監(jiān)局局長王俊壽表示，對于已經(jīng)出現(xiàn)風(fēng)險的企業(yè)，按照風(fēng)險“三問”的原則進(jìn)行分類施策——即該不該救？能不能救？如何去救？

具體而言，首先要看企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營是否符合國家的產(chǎn)業(yè)政策等要求；第二，對于過度多元、無序擴(kuò)張的企業(yè)，要求其進(jìn)行自我瘦身，突出主業(yè)、剝離輔業(yè)，提高核心競爭力，減少由于多元化經(jīng)營造成的資金鏈緊張等問題；第三，在立足企業(yè)自救的基礎(chǔ)上，通過債委會和聯(lián)合授信機(jī)制，按照法治化、市場化的原則，一企一策，讓金融機(jī)構(gòu)通過協(xié)商，求解對這家企業(yè)是否繼續(xù)予以支持的最大公約數(shù)。

同時，山東銀保監(jiān)局要求，銀行業(yè)不能無故抽貸、斷貸、壓貸或者采取單方行動，但同時，對企業(yè)無理、過度、不符合正常生產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要的信貸需求，也要“用腳投票”。

王俊壽建議，由于很多企業(yè)是因為企業(yè)債集中到期引發(fā)的信用違約風(fēng)險，進(jìn)而影響到整個債務(wù)鏈條的穩(wěn)定性，因此需要進(jìn)一步完善債券風(fēng)險的緩釋機(jī)制，債券市場、信貸市場、貨幣市場、資金市場和資本市場協(xié)同，共同為實體經(jīng)濟(jì)提供一個立體、多元的融資體系。

2018年下半年以來，山東大型民營企業(yè)債務(wù)違約甚至破產(chǎn)較為頻繁，除了外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、新舊動能轉(zhuǎn)換等宏觀因素、以及企業(yè)自身問題之外，“擔(dān)保圈”也是拖垮企業(yè)的重要原因。

去年3月，山東東營地區(qū)的勝通集團(tuán)因資不抵債申請破產(chǎn)重整，和它一起申請破產(chǎn)重整的還有東辰控股。2018年東辰控股首先陷入債務(wù)危機(jī)，勝通對東辰擔(dān)保10億元，在自身經(jīng)營不善的情況下，東辰的債務(wù)成了壓垮勝通的最后一根稻草。此外，勝通對外還有近30億元的擔(dān)保。在此之前的2018年末，東營地區(qū)龍頭企業(yè)大海集團(tuán)、山東金茂先后宣布破產(chǎn)重整。

惠譽(yù)評級分析稱，山東民企普遍存在互相擔(dān)保的現(xiàn)象，“互保圈”牽一發(fā)而動全身，其他企業(yè)的債務(wù)危機(jī)會殃及到向其提供擔(dān)保的企業(yè)。尤其是在東營地區(qū)，大約有20多家民企陷入了非常復(fù)雜的互保圈。當(dāng)所擔(dān)保企業(yè)出現(xiàn)問題，銀行會要求向其提供擔(dān)保的企業(yè)來代替償還債務(wù)，對這些企業(yè)的流動性帶來很大的沖擊。而一些金融機(jī)構(gòu)以及投資人出于對互保圈的擔(dān)憂，選擇回避對非頭部企業(yè)投資，不對其提供新增貸款，進(jìn)而導(dǎo)致部分企業(yè)出現(xiàn)債劵違約或是進(jìn)入破產(chǎn)清算。

“風(fēng)險不可怕，有風(fēng)險沒有發(fā)現(xiàn)才是最大的風(fēng)險，去年一年我們通過各種預(yù)警系統(tǒng)，通過省、市兩級債委會以及聯(lián)合授信機(jī)制的建立，對可能存在的客戶風(fēng)險和局部的區(qū)域性風(fēng)險進(jìn)行早預(yù)警、早應(yīng)對。”王俊壽說。 

牽頭了省內(nèi)幾家大企業(yè)風(fēng)險化解工作的農(nóng)行山東省分行表示，該行主要采取以下措施化解和處置企業(yè)債務(wù)風(fēng)險：

其一是分類施策管理。對于有發(fā)展前景的企業(yè)，通過組建銀團(tuán)貸款，加大信貸支持，助力其實現(xiàn)“新舊動能轉(zhuǎn)換”；對暫時困難企業(yè)，通過穩(wěn)定信貸支持，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，幫助企業(yè)渡過難關(guān)；對出現(xiàn)嚴(yán)重財務(wù)困難，但產(chǎn)品有市場、有一定發(fā)展前景和良好合作意愿的企業(yè)，通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、市場化債轉(zhuǎn)股等方式有序?qū)嵤┲亟M工作；對不符合國家政策、長期虧損的僵尸企業(yè)，則堅決出清。

其二是創(chuàng)新化解模式。對出現(xiàn)問題的企業(yè)，不簡單抽貸、壓貸，而是積極爭取總行政策，配合地方政府，運(yùn)用債務(wù)重組、委托經(jīng)營、降息減負(fù)、平臺買斷和破產(chǎn)重整等多種模式，探索不良資產(chǎn)證券化、市場化債轉(zhuǎn)股、以股抵債、上市公司并購重組、牽頭銀團(tuán)貸款等方法，最大限度化解風(fēng)險。2014年以來累計對631家民營企業(yè)實施了風(fēng)險化解措施。

其三是實施專業(yè)化運(yùn)作。2017年8月成立債委會工作辦公室，實行重點(diǎn)客戶風(fēng)險化解常態(tài)化、獨(dú)立化和專業(yè)化運(yùn)作。2018年牽頭落地華盛江泉集團(tuán)有限公司金融債務(wù)重組項目，涉及銀行債權(quán)超過百億；2019年牽頭省級債委會，配合管理人通過了東營大海集團(tuán)司法重整方案，阻斷了擔(dān)保圈風(fēng)險，維護(hù)了區(qū)域金融穩(wěn)定。

王俊壽也表示，在穩(wěn)金融、穩(wěn)風(fēng)險、穩(wěn)預(yù)期的目標(biāo)下，2019年山東省穩(wěn)妥推進(jìn)風(fēng)險資產(chǎn)的化解，全年化解不良貸款近2800億，實現(xiàn)了自2014年以來首次不良貸款雙降，不良貸款率下降到3%以內(nèi)。 

同時，失信違約懲戒制度進(jìn)一步完善，堅決打擊逃廢債，同時推進(jìn)企業(yè)強(qiáng)身健體，以金融穩(wěn)健運(yùn)行的正能量對沖各種消極和悲觀情緒，強(qiáng)化信心比黃金更重要的預(yù)期。

債券市場違約已成常態(tài)化，但我國債券違約處置的市場化程度整體偏低、債券違約處置周期長、處置效率低等問題，成了挫傷投資人積極性、加大企業(yè)發(fā)債難度、影響信用債市場健康發(fā)展的痛點(diǎn)。 

2019的最后一天，央行就銀行間債券市場到期違約債券轉(zhuǎn)讓有關(guān)事宜發(fā)布公告，明確到期違約債券可以通過銀行間債券市場的交易平臺和債券托管結(jié)算機(jī)構(gòu)予以轉(zhuǎn)讓，并由債券登記托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算。

此前，違約債券的持有人很難找到交易對手，即使違約債券在二級市場有報價，通常也是大打折扣或有價無市。如果給投資人提供多元化的違約債券處置手段，由于各類機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險偏好不同，尋找買方不再像之前那么難，債券違約后價格的連續(xù)性也更好，違約債券轉(zhuǎn)讓機(jī)制將得到完善。 

12月27日，人民銀行會同發(fā)展改革委、證監(jiān)會起草的《關(guān)于公司信用類債券違約處置有關(guān)事宜的通知（征求意見稿）》正式發(fā)布。該征求意見稿明確違約處置的基本原則、強(qiáng)調(diào)充分發(fā)揮受托管理人和債券持有人會議制度在債券違約處置中的核心作用、明確違約處置各方的職責(zé)、加大對發(fā)行人逃廢債打擊力度，同時也提出要豐富市場化違約債券處置方式。

東方金誠認(rèn)為，2020年政策環(huán)境利好融資條件改善，民企融資端也有望逐漸看到政策效果的釋放。同時，經(jīng)過近兩年時間的頻繁爆雷，信用債市場上風(fēng)險較高、有瑕疵的主體減少，低等級信用債到期壓力有所下降。