作者：王彬

來(lái)源：負(fù)險(xiǎn)不彬（ID：fuxianbubin）

一、券商機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)合作 

通過(guò)對(duì)市場(chǎng)這些年銀證合作的梳理，可以發(fā)現(xiàn)，銀證合作主要有定向業(yè)務(wù)和非定向業(yè)務(wù)兩大類(lèi)。其中，定向業(yè)務(wù)中部分“轉(zhuǎn)表轉(zhuǎn)科目”的業(yè)務(wù)模式已被127號(hào)文及“資管新規(guī)”等規(guī)定禁止，部分業(yè)務(wù)伴隨著《商業(yè)銀行并表管理與監(jiān)管指引》的出臺(tái)不再有意義，但以史為鏡，可以從中找尋金融創(chuàng)新的路徑。 

（一）滬深交易所股票質(zhì)押式回購(gòu)融資業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行理財(cái)資金或自有資金委托券商機(jī)構(gòu)成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，由券商機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易所場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押回購(gòu)融資；股票質(zhì)押回購(gòu)融資亦可設(shè)計(jì)成集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，由商業(yè)銀行出資投資或由商業(yè)銀行各分行代銷(xiāo)。項(xiàng)目可由商業(yè)銀行各分行及券商機(jī)構(gòu)推薦。業(yè)務(wù)流程如下圖：

（二）買(mǎi)入返售票據(jù)業(yè)務(wù) 

商業(yè)銀行理財(cái)資金或自有資金委托券商機(jī)構(gòu)成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，投資于銀行承兌匯票或商票，以到期承兌票款實(shí)現(xiàn)投資收益。這一業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)主要是將票據(jù)資產(chǎn)從表內(nèi)轉(zhuǎn)移到表外，擴(kuò)大信貸規(guī)模。券商只是資管計(jì)劃的殼，銀行負(fù)責(zé)驗(yàn)票和托收，已被127號(hào)文叫停。業(yè)務(wù)流程如下圖：

（三）委托貸款業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行理財(cái)資金或自有資金委托券商機(jī)構(gòu)成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，委托定向計(jì)劃通過(guò)委貸銀行或者信托計(jì)劃，將貸款發(fā)放給融資企業(yè)，業(yè)務(wù)調(diào)整存貸規(guī)模，實(shí)現(xiàn)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的目的。業(yè)務(wù)流程如下圖：

（四）保理業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行理財(cái)資金或自有資金委托券商機(jī)構(gòu)成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，投資于應(yīng)收賬款等具有穩(wěn)定現(xiàn)金回報(bào)收益特征的資產(chǎn)。業(yè)務(wù)流程如下圖：

（五）存量信貸資產(chǎn) 

商業(yè)銀行理財(cái)資金或自有資金委托券商機(jī)構(gòu)成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，投資于存量信貸資產(chǎn)。業(yè)務(wù)原先主要是用于表內(nèi)轉(zhuǎn)表外或調(diào)整信貸規(guī)模，業(yè)務(wù)流程如下圖：

（六）同業(yè)存款轉(zhuǎn)一般存款 

商業(yè)銀行自有資金委托券商機(jī)構(gòu)成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司用協(xié)議存款形式存入其指定銀行。借以增加商業(yè)銀行資金需求行的存款，提升其貸款能力，業(yè)務(wù)流程如下圖：

（七）福費(fèi)廷業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行理財(cái)資金或自有資金委托券商機(jī)構(gòu)成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，投資于信用證等福費(fèi)廷資產(chǎn)。業(yè)務(wù)流程如下圖：

二、券商機(jī)構(gòu)與其他金融機(jī)構(gòu)的合作 

（一）證券投資基金代銷(xiāo) 

1、定義 

證券投資基金代銷(xiāo)是指接受基金管理人的委托，簽訂書(shū)面代銷(xiāo)協(xié)議，代理基金管理人銷(xiāo)售開(kāi)放式基金，受理投資者開(kāi)放式基金認(rèn)購(gòu)，申購(gòu)和贖回等業(yè)務(wù)申請(qǐng)，同時(shí)提供配套服務(wù)的一項(xiàng)中間業(yè)務(wù)。 

2、業(yè)務(wù)流程 

證券公司向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)基金代銷(xiāo)業(yè)務(wù)資格，證券公司與基金管理人簽訂代銷(xiāo)協(xié)議，證券公司代理基金管理人宣傳推介基金，客戶通過(guò)證券公司系統(tǒng)辦理基金份額的認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)和贖回等業(yè)務(wù)。 

（二）為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù) 

1、定義 

證券公司接受期貨公司的委托，介紹客戶給期貨公司并收取一定傭金的業(yè)務(wù)模式，證券公司擔(dān)任期貨公司的介紹經(jīng)紀(jì)人或期貨交易的輔助人，期貨交易輔助業(yè)務(wù)包括招攬客戶，代理期貨商接受客戶開(kāi)戶等。 

2、業(yè)務(wù)流程 

證券公司向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)介紹業(yè)資格，證券公司與期貨公司簽訂書(shū)面委托協(xié)議，證券公司招攬客戶、代理期貨上接受客戶開(kāi)戶。 

（三）代銷(xiāo)其他機(jī)構(gòu)金融產(chǎn)品 

1、定義 

代銷(xiāo)金融產(chǎn)品是指證券公司接受金融產(chǎn)品發(fā)行人的委托，為其銷(xiāo)售金融產(chǎn)品或介紹金融產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)人的行為。在以往僅能代銷(xiāo)公募基金和券商自身的集合理財(cái)產(chǎn)品等基礎(chǔ)上，范圍擴(kuò)大到了信托和銀行理財(cái)?shù)?，有進(jìn)一步發(fā)展的空間。 

2、業(yè)務(wù)流程 

證券公司向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)代銷(xiāo)金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)資格，證券公司與委托人簽訂書(shū)面代銷(xiāo)合同，證券公司對(duì)所代銷(xiāo)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行評(píng)估，并劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，確定適合購(gòu)買(mǎi)的客戶類(lèi)別和范圍，證券公司向合適的客戶推介金融產(chǎn)品，客戶通過(guò)證券公司系統(tǒng)辦理金融產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)，申購(gòu)，贖回等業(yè)務(wù)。 

三、多元化金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng) 

（一）直接投資型

銀行理財(cái)資金/自有資金直接投資券商機(jī)構(gòu)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，券商機(jī)構(gòu)集合計(jì)劃通過(guò)集合信托計(jì)劃或基金專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于融資方。該業(yè)務(wù)模式能夠通過(guò)SPV的設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效隔離，提高銀行理財(cái)資金的收益，同時(shí)實(shí)現(xiàn)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)收，具體業(yè)務(wù)流程如下圖：

（二）產(chǎn)品代銷(xiāo)型 

券商機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)主動(dòng)型管理集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，通過(guò)集合信托計(jì)劃或基金專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃投資于商業(yè)銀行授信資產(chǎn)，包括存量信貸資產(chǎn)、授信企業(yè)（包含房地產(chǎn)企業(yè)、政府融資平臺(tái)等）；商業(yè)銀行各分行負(fù)責(zé)代銷(xiāo)獲取代銷(xiāo)費(fèi)收入，或者通過(guò)商業(yè)銀行網(wǎng)上系統(tǒng)銷(xiāo)售。這一模式可以將理財(cái)收入轉(zhuǎn)為代銷(xiāo)收入，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)科目，業(yè)務(wù)流程如下圖：

（三）資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) 

券商機(jī)構(gòu)作為管理人成立專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，投資于具有穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的資產(chǎn)，如應(yīng)收賬款、收費(fèi)權(quán)、信貸資產(chǎn)、BT協(xié)議回購(gòu)款等等；商業(yè)銀行自有資金或理財(cái)資金認(rèn)購(gòu)該資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，并可為專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可以在交易所掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢儆跇?biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。具體業(yè)務(wù)流程：

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 證券公司業(yè)務(wù)梳理（下）：券商與其他金融機(jī)構(gòu)合作業(yè)務(wù)梳理