后稷投資 作者：后稷投資
來(lái)源：后稷投資（ID：houjiamc）
2019年全國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)白皮書(shū)
江蘇篇
聲明
本白皮書(shū)所采用數(shù)據(jù)均收集自網(wǎng)絡(luò)媒體等公開(kāi)渠道，不保證數(shù)據(jù)的完整性和真實(shí)性，讀者可自行核實(shí)，如發(fā)現(xiàn)確有錯(cuò)漏之處，亦歡迎聯(lián)系我們予以修正。本白皮書(shū)不構(gòu)成對(duì)任何特定市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的推薦和認(rèn)定，不構(gòu)成任何投資建議。
前言
后稷投資不良資產(chǎn)白皮書(shū)系列作品的制作發(fā)布已經(jīng)進(jìn)入了第三年，今年為了更好地服務(wù)讀者，后稷投資聯(lián)合浙江省投融資協(xié)會(huì)，共同制作發(fā)布本期的白皮書(shū)。我們搜集整理了2019年在全國(guó)各類(lèi)網(wǎng)絡(luò)媒體等渠道上，公開(kāi)發(fā)布的債權(quán)資產(chǎn)處置和成交轉(zhuǎn)讓信息，其中處置公告8499條，成交轉(zhuǎn)讓公告5679條，范圍涵蓋全國(guó)31個(gè)省份。根據(jù)該數(shù)據(jù)，我們制作了本期的全國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)白皮書(shū)，分全國(guó)篇和交易相對(duì)活躍省份的地方篇，其中地方篇目前已選取了經(jīng)濟(jì)總量較大的浙江、廣東、江蘇和山東東部四省，以及中西部湖北、湖南、重慶、四川四省，共八個(gè)省份制作完成，后續(xù)還會(huì)征集最受讀者關(guān)注的其他兩個(gè)省份追加制作。受技術(shù)手段和市場(chǎng)參與方信息公開(kāi)程度限制，我們不能保證數(shù)據(jù)的完整性，但仍舊可從中一窺全國(guó)各地區(qū)債權(quán)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的大致情況。需要說(shuō)明的是，債權(quán)不良資產(chǎn)處置方法多種多樣，債權(quán)轉(zhuǎn)讓只是其中一種，對(duì)不良資產(chǎn)市場(chǎng)整體狀況的判斷，仍需要我們從其他多個(gè)角度加以分析，但全面分析并不是本白皮書(shū)的初衷，本白皮書(shū)亦不構(gòu)成任何投資建議。
01
江蘇省歷年主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
（單位：億元）
2019年，江蘇全省地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)9.96萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6.1%（按原核算方法計(jì)算增長(zhǎng)6.4%），人均達(dá)12.36萬(wàn)元，位居全國(guó)各省區(qū)第一。金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款余額分別達(dá)到15.3萬(wàn)億元和13.3萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)9.4%和15.2%。
02
成交量分析
一般的，我們將銀行端出包為一級(jí)市場(chǎng)，持牌AMC出包為二級(jí)市場(chǎng)，除此為三級(jí)市場(chǎng)。
按轉(zhuǎn)讓及受讓主體類(lèi)型分（只考慮有明確債權(quán)金額部分）：
另未透露債權(quán)金額成交明細(xì)如下：
根據(jù)當(dāng)前不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，公開(kāi)渠道中2019年江蘇省全年不良資產(chǎn)成交戶數(shù)6117戶，有明確債權(quán)金額5434戶，占比88.83%，對(duì)應(yīng)資產(chǎn)總額645.76億元，較2018年減少35.86億元。相比18年，一級(jí)市場(chǎng)成交資產(chǎn)總額減少52.71億元，其中銀行-持牌AMC減少62.01億元 ；二級(jí)市場(chǎng)成交資產(chǎn)總額減少44.18億元，其中持牌AMC-持牌AMC減少42.93億元；三級(jí)市場(chǎng)成交資產(chǎn)總額增加61.03億元，其中二級(jí)投資機(jī)構(gòu)-二級(jí)投資機(jī)構(gòu)增加74.37億元。
1. 一級(jí)市場(chǎng)
江蘇省19年一級(jí)市場(chǎng)總成交戶數(shù)1835戶，總成交金額約275.79億元，占全年市場(chǎng)總成交量的42.71%。其中銀行-持牌AMC作為主要轉(zhuǎn)讓類(lèi)型，總成交戶數(shù)1640戶，比重接近九成；成交資產(chǎn)總額231.3億元，占比84%。
1、一級(jí)市場(chǎng)供應(yīng)方——銀行端
2019年前十大出讓銀行：
經(jīng)整理，發(fā)現(xiàn)共有32家銀行的交易記錄，其中出讓金額最大的是工商銀行，達(dá)到51.33億元；出讓?xiě)魯?shù)最多的是交通銀行，共有521戶。上表所示前十大銀行全年共出讓資產(chǎn)金額為201.49億元，占比超過(guò)七成。所以，雖然市場(chǎng)供應(yīng)方增加但出讓資產(chǎn)仍比較集中。
2017-2019年部分銀行變化圖：
從圖表上我們能比較直觀地看到，工商銀行連續(xù)三年出包金額保持第一。五大國(guó)有銀行中工行和交行位于前二位，其余三家相對(duì)2017年下滑明顯且不在前十之列。2019年銀行出包總量相比前兩年有所減少，各大銀行間夸張的“貧富差距”不復(fù)存在。
2、一級(jí)市場(chǎng)受讓方——持牌AMC
相比2018年，東方資產(chǎn)和長(zhǎng)城資產(chǎn)受讓銀行資產(chǎn)總額下滑顯著，跌出前二。華融資產(chǎn)受讓85億資產(chǎn)位列首席，江蘇資產(chǎn)、蘇州資產(chǎn)緊隨其后，位于二三位。
2、二級(jí)市場(chǎng)
江蘇省19年二級(jí)市場(chǎng)總成交1691戶，總成交額近215億元，相比18年減少約45億元，主要是持牌AMC間相互代持較去年減少近43億元；持牌AMC-二級(jí)投資機(jī)構(gòu)仍為二級(jí)市場(chǎng)主要轉(zhuǎn)讓類(lèi)型，受讓金額較去年163.2億略有下滑。
1、二級(jí)市場(chǎng)供應(yīng)方——持牌AMC出讓金額變化圖
從上圖所知，華融資產(chǎn)、長(zhǎng)城資產(chǎn)、江蘇資產(chǎn)位列前三甲，且出讓金額均超過(guò)40億元；相比2018年，信達(dá)資產(chǎn)和東方資產(chǎn)情況截然相反，分別減幅和增幅近半。成立于2016年5月底的蘇州資產(chǎn)，17年沒(méi)有出讓記錄，這兩年出讓金額穩(wěn)定在20億左右。
2、持牌AMC收包、出包對(duì)比分析
圖中數(shù)據(jù)為持牌AMC在整個(gè)不良市場(chǎng)所有收包、出包金額統(tǒng)計(jì)。僅根據(jù)當(dāng)前數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅信達(dá)、長(zhǎng)城資產(chǎn)收包＜出包金額；相對(duì)來(lái)說(shuō)，東方、江蘇資產(chǎn)收包、出包金額較平衡。
3、二級(jí)市場(chǎng)活躍受讓主體
上表所示活躍受讓主體受讓資產(chǎn)比重近50%。在東方前海資產(chǎn)、浙商資產(chǎn)、橡樹(shù)以及地方政府資本帶動(dòng)下，二級(jí)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)一步活躍。
3、三級(jí)市場(chǎng)
1、三級(jí)市場(chǎng)活躍受讓主體
2、三級(jí)市場(chǎng)活躍出讓主體
相比2018年，三級(jí)市場(chǎng)因?yàn)檎憬⑸虾Ｒ约巴赓Y資本進(jìn)入，成交資產(chǎn)總額增加61.03億元。單戶成交記錄所占比重超六成，應(yīng)該是江蘇經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷去杠桿后開(kāi)始復(fù)蘇，大量債務(wù)人需要清理自身債務(wù)，當(dāng)然也不能排除存在散戶投資者。
03
成交價(jià)分析
從阿里拍賣(mài)平臺(tái)中篩選出江蘇地區(qū)債權(quán)（超過(guò)1000萬(wàn)）成交記錄，總成交戶數(shù)334戶，成交債權(quán)總本金超71.4億，總成交價(jià)26.97億元。具體情況如下表所示：
從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，全年出讓債權(quán)總量最大、戶數(shù)最多為浙商資產(chǎn)及其子公司（浙越、浙北資產(chǎn)），總成交債權(quán)本金達(dá)到30億元，戶數(shù)達(dá)到225戶，平均折扣率0.25；銀行方面，大部分為單戶債權(quán)成交記錄，所以成交折扣較高，基本接近或超本金回收；持牌AMC方面， 5戶及以上交易記錄平均成交折扣率在0.3-0.4；二級(jí)投資機(jī)構(gòu)方面，1戶及以上交易記錄平均成交折扣率在0.2-0.3。
04
市場(chǎng)總結(jié)
今年江蘇省金融機(jī)構(gòu)不良貸款率繼續(xù)下降，一二級(jí)市場(chǎng)資產(chǎn)成交總額相比去年都減少50億元左右，三級(jí)市場(chǎng)雖在外資基金、浙商資產(chǎn)等專(zhuān)業(yè)“領(lǐng)頭羊”帶領(lǐng)下，成交量增加超60億，但全年累計(jì)成交量與去年仍有差距。在銀行出讓量減少，而二三級(jí)市場(chǎng)相對(duì)活躍情況下，風(fēng)險(xiǎn)低、選擇空間更大的配資業(yè)務(wù)相信會(huì)有所需求。另外，受新冠疫情影響，江蘇今年“開(kāi)工日”比往年推遲近1個(gè)月，這對(duì)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)可能存在沖擊，銀行不良率上可能會(huì)有所體現(xiàn)，可以關(guān)注并理性選擇投資。前兩年瘋狂的投資熱情后，當(dāng)前整個(gè)江蘇市場(chǎng)更趨于平穩(wěn)，后稷投資作為一家專(zhuān)業(yè)不良資產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)，希望能與更多同行深入交流合作。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題： 2019年全國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)白皮書(shū)——江蘇篇
