作者：古月龍?zhí)?/p>

來源：新流財經(jīng)（ID：xinliucaijing）

消費金融行業(yè)的不良資產(chǎn)處置方式有很多種，除了常規(guī)的催收，也有一次性將不良資產(chǎn)打包出售給“民營資產(chǎn)管理公司”的形式。

這種模式中，資產(chǎn)管理公司憑借其整合疏通的多地仲裁委員會和法院資源，構(gòu)建起一套互聯(lián)網(wǎng)仲裁服務(wù)體系和線下法催執(zhí)行團隊，通過相應(yīng)的法律文書予以資產(chǎn)催回。

在該領(lǐng)域，已有頭部機構(gòu)實現(xiàn)了年化收益率超100%的效果。

目前業(yè)務(wù)聚焦網(wǎng)貸，資產(chǎn)非標(biāo)屬性強

“我們的運作模式也很簡單，主要就是直接買斷消費金融類的不良資產(chǎn)，然后自己做仲裁或者法訴。”廣東某民營資產(chǎn)管理公司的商務(wù)人士曹琦說道。

曹琦所說的“買斷”包含兩種方式：一是機構(gòu)轉(zhuǎn)讓自身的不良資產(chǎn)債權(quán)，第三方以受讓行為變更為債權(quán)人；二是通過代償方式，第三方獲得不良資產(chǎn)的追償權(quán)，再通過自己的渠道實現(xiàn)催收。

在曹琦看來，目前市場上直接收（買斷）個人信貸類不良資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司并不多，金融資產(chǎn)管理公司（包括四大、省級AMC）和國資背景的非金融資產(chǎn)管理公司大多只收抵押類不良資產(chǎn)，并且對公業(yè)務(wù)占大頭。

所以，民間資本設(shè)立的資產(chǎn)管理公司目前仍處于相對溫和的市場競爭環(huán)境中。

不過，他們目前的業(yè)務(wù)主要集中于小貸公司、助貸機構(gòu)和P2P等互金機構(gòu)。

銀行和消金公司也會有這方面的需求，但是由于目前的監(jiān)管環(huán)境限制，批量轉(zhuǎn)讓個人不良資產(chǎn)并不現(xiàn)實，不過仍可能拆組成小資產(chǎn)包進行轉(zhuǎn)讓。

據(jù)曹琦介紹，銀行、消金公司和大型互金平臺的個人不良資產(chǎn)相較于小貸機構(gòu)和P2P而言有著更高的催回率，所以這類機構(gòu)的不良資產(chǎn)計價要高于其他機構(gòu)的對應(yīng)資產(chǎn)。

“根據(jù)機構(gòu)類型、資產(chǎn)時間、歷史催回率等因素，他們的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格都不相同，就是所謂的非標(biāo)資產(chǎn)，需要資產(chǎn)管理公司通過前期盡調(diào)和閱卷評估?！辈涣假Y產(chǎn)從業(yè)者魏子表示。

他進一步舉例，6年前的某頭部消金公司的不良資產(chǎn)大概能夠以5%的本金折計出讓；而最近一兩年的P2P不良資產(chǎn)大概在2%左右；目前銀行不良資產(chǎn)包仍處于下行通道，普遍折價在20%-30%，不過也有資產(chǎn)包折價在15%-20%。

不過，目前以銀行和消金公司為代表的貸后催收體系已經(jīng)相對穩(wěn)固，加之政策仍然限制他們批量轉(zhuǎn)讓個人不良資產(chǎn)，所以短期內(nèi)難以根本上改變這類機構(gòu)的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓習(xí)慣，這部分市場仍處于待開發(fā)階段。

最高20%的不良回款率，年化收益率或超100%

就曹琦所在公司而言，通過對接互聯(lián)網(wǎng)仲裁服務(wù)體系和線下法催執(zhí)行團隊，整體催回效果要優(yōu)于傳統(tǒng)電催。

以曹琦公司所買斷的互聯(lián)網(wǎng)小貸資產(chǎn)為例，根據(jù)合同約定管轄區(qū)的仲裁委員會，公司批量申請仲裁約1000份案件，從2019年10月至2020年9月的一年時間內(nèi)，執(zhí)行法院成功立案400件，結(jié)案約100件，實現(xiàn)回款率約11%。

作為對比，在近乎相同時期內(nèi)，某股份制銀行信用卡中心通過第三方催收機構(gòu)的平均回款率可能僅為3%左右；而一般的網(wǎng)貸平臺經(jīng)第三方催收機構(gòu)的最終回款可能不到2%。

不過，在一位互聯(lián)網(wǎng)仲裁服務(wù)平臺“仲財通”的相關(guān)負(fù)責(zé)人看來，最近幾年信貸行業(yè)在司法處置手段輔助下，11%的最終催回率并不算稀奇。在過去一年中，仲財通合作的一家助貸機構(gòu)的個人信貸不良資產(chǎn)，僅通過網(wǎng)絡(luò)仲裁和調(diào)解的方式，就曾實現(xiàn)20%的回款率。

對此，南方某仲裁委員會的工作人員也表示，今年通過其仲裁處理的網(wǎng)絡(luò)借貸案件整體上能達到近40%的執(zhí)行立案率，這能對債務(wù)人產(chǎn)生較大的震懾左右，利于最終的回款。

此外，該人士補充道，這類案件的債務(wù)本金基本介于5千元至5萬元之間。換句話說，這類案件的仲裁成本可能在3.5%-4.5%區(qū)間，相較于法院訴訟動輒上萬元的費用而言，成本大大降低。

除了通過仲裁回款之外，曹琦所在公司還在全國對接了數(shù)百家律所，通過合作的方式搭建了較為全面的線下法催處置體系，以此解決法律文書的執(zhí)行問題。

不過相對于互聯(lián)網(wǎng)仲裁，布局線下需要更高的成本。對此，魏子預(yù)估道，考慮到線下人力成本，按每月人均回收金額（或回收率）來衡量，如果一個資產(chǎn)包對應(yīng)的人均回款低于1萬元/月，那這樣的線下布局很可能無法實現(xiàn)盈利。

綜上，就該模式的整體收益而言，某頭部民營資產(chǎn)管理公司早期的運營數(shù)據(jù)或許仍有一定參考意義：

2017年末，以800萬元購入的不良資產(chǎn)包A，在2019年末累計回款近4000萬元，凈收益率超過260%；

2018年末，以2500萬元購入的不良資產(chǎn)包B，在2019年末累計回款超過5100萬元，凈收益率逾110%。

不過，需要注意的是，考慮到前期收購資產(chǎn)包所需要的調(diào)研工作，篩選整理債權(quán)債務(wù)證據(jù)鏈的時間成本，以及保證資源協(xié)作工作的投入，上述收益率可能還需要進一步折計。

另外到最近一年，不良資產(chǎn)處置的成本有明顯上升趨勢。

網(wǎng)貸資產(chǎn)確權(quán)難，銀行類資產(chǎn)仍受限制

不過，上述業(yè)務(wù)的一大難點在于，個人信貸不良資產(chǎn)的確權(quán)難問題，而這集中在P2P的不良資產(chǎn)上。

“正規(guī)的情況下，P2P平臺在撮合借款交易中，借貸雙方會直接簽訂債權(quán)債務(wù)合同，出借人的資金通過第三方支付平臺撥付給借款人。這樣出借人和借款人能夠做到一一對應(yīng)關(guān)系，那么債權(quán)債務(wù)也就一一匹配?！辈茜硎?。

“但這就存在一個挑選的過程，P2P中存在一筆標(biāo)的對應(yīng)了多個出借人的情況，無論是代償還是買斷都無法實現(xiàn)債權(quán)債務(wù)的一一對應(yīng)。”他進一步說道。

而嚴(yán)格的證據(jù)鏈要求也會影響網(wǎng)絡(luò)仲裁的效率。合規(guī)手續(xù)提前完善以及較強的專業(yè)性，使得這類資產(chǎn)管理公司從前期準(zhǔn)備到真正批量仲裁完成需要三個月到半年的周期。

此外，由于部分網(wǎng)貸合同中并未事前約定進行爭議處理的仲裁機構(gòu)，所以有相當(dāng)比例的存量網(wǎng)貸業(yè)務(wù)并不適用網(wǎng)絡(luò)仲裁。

這部分無仲裁約定的不良資產(chǎn)如果完全依靠線下法院訴訟的方式，那么將面臨效率低、耗時長、成本投入高等問題，效益也就大打折扣。

另外，也有多數(shù)平臺自身存在虛設(shè)交易、期限錯配、多層債權(quán)嵌套等問題，資產(chǎn)管理公司亦無法收購。

值得一提的是，持牌金融機構(gòu)批量轉(zhuǎn)讓個人債權(quán)問題還存在一定爭議。根據(jù)此前的相關(guān)管理辦法，銀行不得批量打包出售個人不良貸款，盡管在實際過程中，存在以“小包”形式規(guī)避這一限制，但整體上還是限制了包括銀行和消金公司的個人不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓行為。

不過，就在今年6月，銀保監(jiān)會先后下發(fā)《關(guān)于開展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點工作的通知（征求意見稿）》和《銀行不良貸款轉(zhuǎn)讓試點實施方案》提到：擬進行批量個人不良貸款轉(zhuǎn)讓試點，同時地方資產(chǎn)管理公司受讓不良貸款的區(qū)域限制也將逐步放開，銀行可以向全國性的資管公司和地方資管公司批量轉(zhuǎn)讓個人不良貸款。

參與試點的個人貸款范圍包括：個人消費貸款、住房按揭貸款、汽車消費貸款、信用卡透支、個人經(jīng)營性貸款。

這可能預(yù)示著，未來銀行和消金公司在處置個人不良資產(chǎn)上，又多了一種途徑；而對于民營資產(chǎn)管理公司而言，隨著政策的逐步推進，他們未來也可能會加入這一新增市場中。

萬億銀行個人不良資產(chǎn)正迎面而來

現(xiàn)階段，銀行化解個人不良貸款主要通過催收、核銷和發(fā)行ABS三種方式。

其中，發(fā)行不良貸款A(yù)BS能夠高效實現(xiàn)銀行的不良出表，但目前銀行不良貸款A(yù)BS的發(fā)行量仍然很小。

2020年中數(shù)據(jù)顯示，不良貸款A(yù)BS發(fā)行62.05億元，盡管同比增長131%，但占信貸ABS發(fā)行量僅3%。更何況，這類不良貸款中還包括個人房貸和個人車貸的類型，歸屬到個人消費金融如信用卡和消費貸的份額就更小。

若通過核銷來化解個人消費金融類不良貸款，銀行資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)以及利潤都會受到影響。

而通過委外催收來實現(xiàn)清退不良，所消耗的時間成本高，并且最終的催收效果也難以保證。

舉例而言，銀行信用卡M3-M15的逾期資產(chǎn)通過第三方催收實現(xiàn)最終回款的很可能不到借貸本金的4%，而期間所消耗的時間可能在兩年左右，對銀行而言并不劃算。

目前，我國整體銀行業(yè)不良資產(chǎn)正面臨不斷攀升的壓力。

銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2020年三季度末，商業(yè)銀行（法人口徑）不良貸款余額2.84萬億元，不良貸款率1.96%；相較2019年末，銀行不良貸款余額還是2.41萬億元，不良率為1.86%。

同時，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會副主席梁濤在近期的國務(wù)院例行政策吹風(fēng)會上表示，三季度末，銀行業(yè)不良貸款余額3.7萬億元，不良貸款率2.06%。

進一步聚焦到以消費貸為主的個人不良資產(chǎn)上，受行業(yè)周期以及今年疫情影響，整體上今年消金行業(yè)的存量信貸質(zhì)量都有所下降，并且降幅也非常明顯，個人不良資產(chǎn)激增的壓力已非常迫切。

據(jù)行業(yè)人士介紹，個貸不良資產(chǎn)規(guī)模正在迅速擴張，“估計已突破萬億”。

對此，無論是監(jiān)管高層還是金融機構(gòu)，都認(rèn)為下半年不良資產(chǎn)的處置力度會進一步加大，有利于存量不良資產(chǎn)的出清。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。

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原標(biāo)題： 不良資產(chǎn)處置帶火這類神奇機構(gòu)，年化收益高達100%