作者：CRIC產(chǎn)城發(fā)展

來源：丁祖昱評樓市（ID：dzypls）

2021年6月21日，中國首批9只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs在滬深交易所正式上市，從首批公募REITs項目的情況來看，首批9單公募REITs包括3單產(chǎn)業(yè)園、2單收費公路、2單倉儲物流、1單市政設(shè)施、1單污染處理。其中，產(chǎn)業(yè)園項目數(shù)量最多。

REITs被稱為“不動產(chǎn)金融王冠上的寶石”，有巨大的潛在市場。參照美國公募REITs市場占GDP規(guī)模的比例，中國公募RETIs市場未來可達(dá)6萬億元。

隨著首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的上市，產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)退出方式更加多元，自持物業(yè)不再是不可跨越的鴻溝，選擇往里擠的多元主體正在逐步與產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商形成競爭之勢。

目前來看，制造業(yè)實體企業(yè)和金融投資機(jī)構(gòu)的投資主體占比正以14%和11%的比例追趕著房地產(chǎn)開發(fā)商。盡管產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商和房地產(chǎn)開發(fā)商依然占據(jù)大頭，但差距正在縮小，多元競爭格局將成為行業(yè)常態(tài)。

1、實體制造業(yè)企業(yè)利用產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)整合資源

與產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商不同，實體企業(yè)涉足產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的目的是為了最大限度的利用自身產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，整合戰(zhàn)略資源，為自己加寬競爭的護(hù)城河。在項目選址方面，也會基于自身的產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)行通盤考慮。短期利潤固然重要，但產(chǎn)業(yè)資本會比金融資本和開發(fā)商更加耐心。這也符合產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)“用長錢，放長線”的發(fā)展邏輯。

作為半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，京東方的顯示屏幕出貨量穩(wěn)居世界第一。作為京東方主營業(yè)務(wù)外的4大發(fā)展方向之一，其智慧系統(tǒng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)將以智慧系統(tǒng)創(chuàng)新中心為平臺，構(gòu)建智慧物聯(lián)生態(tài)系統(tǒng)。在2020年11月的全球創(chuàng)新伙伴大會上，京東方董事長陳炎順宣布未來將在全國布局10-15家智慧系統(tǒng)創(chuàng)新中心。

截止目前，京東方已投資100多億元，在青島、重慶和成都等地都已進(jìn)行了布局。

京東方（重慶）智慧系統(tǒng)創(chuàng)新中心項目計劃投資約48億元，占地106畝。2020年7月，京東方已成功獲取106畝商務(wù)用地，未來將建設(shè)“五大平臺”，并承諾引入5000名以上高層次研發(fā)人才，另外還將培育孵化100+個創(chuàng)新項目以及 50家創(chuàng)新型企業(yè)。

數(shù)據(jù)來源：成都國有建設(shè)用地使用權(quán)出讓公告

早在智慧系統(tǒng)創(chuàng)新中心項目開啟全國化布局之前，京東方就已涉足產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，并打造了北京恒通國際商務(wù)園（UBP）、北京恒通國際創(chuàng)新園（UCP）等標(biāo)桿項目，重點圍繞數(shù)字醫(yī)院，全面構(gòu)筑了醫(yī)療、科技、綠色、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合、全生命周期的智慧健康產(chǎn)業(yè)園。隨著企業(yè)戰(zhàn)略方向的轉(zhuǎn)變，其版圖向產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)行了進(jìn)一步延伸。

2、互聯(lián)網(wǎng)電商巨頭投資擴(kuò)張的腳步從未停止

從互聯(lián)網(wǎng)電商巨頭方面來看，京東可以算是產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的老玩家了。2009年京東就開始在全國大規(guī)模布局自建物流基地和電商產(chǎn)業(yè)園。截至2020年12月31日，京東旗下運營的物流倉庫已超過900個，總倉儲總面積共計約2100萬平方米。與物流園的自用屬性不同，近年來，京東在東莞、蘇州 “京東智谷”項目以及在上海新獲取的項目，頗有邁進(jìn)產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)圈的意味。

2020年10月，京東智谷入駐蘇州高鐵新城，以47億元的總價成功摘牌65號和66號住宅和科研地塊，將打造全國最大云計算和技術(shù)研發(fā)人才中心。

2021年6月，京東和卓越形成的聯(lián)合體以99.1億元成功摘得上海普陀區(qū)萬里社區(qū)地塊，該項目由3個地塊組成，其中X101-01地塊為辦公、商業(yè)用地，容積率3.84；X101-02地塊為商業(yè)、辦公、普通商品房用地，項目將以智能創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)為核心，引入互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)與零售、在線新經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新一代信息技術(shù)類等科技企業(yè)。

數(shù)據(jù)來源：東莞市國有建設(shè)用地使用權(quán)出讓公告

數(shù)據(jù)來源：上海普陀區(qū)國有建設(shè)用地使用權(quán)出讓公告

基于自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢，京東投資版圖擴(kuò)張的腳步從未停止。目前已經(jīng)將產(chǎn)業(yè)生態(tài)延伸到電商零售、金融、物流、科技等領(lǐng)域。近年來，土地交易市場也不斷出現(xiàn)京東的身影。除了獲取大量的工業(yè)用地、科研用地外，京東還獲取了大量商辦服和住宅用地。

而地方政府對京東這類知名企業(yè)顯然非常歡迎。以東莞京東智谷項目為例，項目用地為M0新型產(chǎn)業(yè)用地，擁有“可分割轉(zhuǎn)讓的計容建筑面積不超過49%”的規(guī)定（符合分割轉(zhuǎn)讓條件的單棟建筑面積不少于2000㎡，可分割基本單元不少于300㎡）。為鼓勵京東最大限度的提升區(qū)域貢獻(xiàn)，在土地出讓條款上還附加了“效益貢獻(xiàn)比獎勵線（每年財政貢獻(xiàn)不少于25億元）每增加100萬元/畝，可分割轉(zhuǎn)讓的產(chǎn)業(yè)用房比例在49％的基礎(chǔ)上可以再增加10％，最高不超過總計容建筑面積的68％”的鼓勵政策。

京東大張旗鼓的利用自身產(chǎn)業(yè)資源和品牌IP，以“京東智谷”模式，大規(guī)模勾得商辦服和住宅用地，清晰亮出了要在產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)，甚至是地產(chǎn)領(lǐng)域大展宏圖的志向。自帶資源還有光環(huán)加持，這類互聯(lián)網(wǎng)知名企業(yè)將是產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商的強勁對手。

3、金融投資機(jī)構(gòu)積極搶占風(fēng)口

不僅僅是傳統(tǒng)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)巨頭，近期金融投資機(jī)構(gòu)也在積極入局產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)。凱德便是其中之一。

2021年6月，凱德集團(tuán)公告稱，向平安人壽出售位包括上海、北京、寧波、成都、長寧、杭州在內(nèi)的六個來福士資產(chǎn)組合的部分股權(quán)。凱德在各項目中的持續(xù)倉位將從30.7%~55%降至12.6%~30%，并繼續(xù)負(fù)責(zé)項目運營和管理。該筆交易將回收約330億元，未來將重點投資數(shù)據(jù)中心等新經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)。未來，凱德還計劃在中國將旗下新經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)的規(guī)模從15億新元擴(kuò)大至50億新元，重點涵蓋產(chǎn)業(yè)園區(qū)、物流和數(shù)據(jù)中心等方向。

無獨有偶，2021年6月鵬博士發(fā)布公告，將向深圳寶能創(chuàng)展置業(yè)轉(zhuǎn)讓包括酒仙橋數(shù)據(jù)中心、電信通數(shù)據(jù)中心（包括5個機(jī)房）、上海數(shù)據(jù)中心、廣州數(shù)據(jù)中心、佛山數(shù)據(jù)中心在內(nèi)的5個數(shù)據(jù)中心項目，轉(zhuǎn)讓價格為16.5億元。

作為正處于新基建風(fēng)口的數(shù)據(jù)中心，其新經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)成為資本追捧的熱點并不意外。2021年7月2日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點工作的通知》，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)范圍和試點區(qū)域都有了進(jìn)一步放寬。未來以成熟的數(shù)據(jù)中心項目作為底層資產(chǎn)發(fā)行REITs產(chǎn)品的可能性也將進(jìn)一步提升。嗅覺敏銳的金融投資機(jī)構(gòu)為此提前布局也就順理成章了。

1、快速擴(kuò)張的產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商

如果說產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)江湖已進(jìn)入“春秋戰(zhàn)國”時代，那“百家爭鳴”的流派中一定少不了產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商的身影。在外部多元主體積極入局產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)時，業(yè)內(nèi)的老玩家們也在馬不停蹄的擴(kuò)張。

據(jù)克而瑞統(tǒng)計，2020年全國40家產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)運營商累計布局538個城市，1121個產(chǎn)城項目，行業(yè)整體呈現(xiàn)出“整體擴(kuò)張速度放緩，但頭部企業(yè)擴(kuò)張加速”的趨勢，而聯(lián)東集團(tuán)就是快速擴(kuò)張的頭部企業(yè)之一。

1991年創(chuàng)立于唐山，以建筑模板業(yè)務(wù)起家的聯(lián)東集團(tuán)如今已在全國69個城市投資運營了314個產(chǎn)業(yè)園區(qū)項目，引進(jìn)、服務(wù)了13000+家企業(yè)?！皹?biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品”是聯(lián)東集團(tuán)的重要武器，也為聯(lián)東在全國進(jìn)行規(guī)?；瘮U(kuò)張?zhí)峁┝丝焖購?fù)制的可能性。

資料來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料整理

一般而言，普通工業(yè)廠房造價在2500-3000元/㎡，聯(lián)東通過將設(shè)計和施工工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化，將標(biāo)準(zhǔn)多層廠房造價控制在2000元/㎡以內(nèi)，實現(xiàn)了更低廉的開發(fā)成本。（題外話：萬洋工業(yè)廠房的建造成本更低）

但隨著地方政府對產(chǎn)業(yè)要求越來越高，擅長規(guī)?；瘡?fù)制的聯(lián)東集團(tuán)也碰到了不小的壓力。為此，聯(lián)東集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略也在不斷調(diào)整。2021年聯(lián)東成立“粵浦科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)”，聚焦“硬科技產(chǎn)業(yè)”和一二線城市的園區(qū)開發(fā)運營平臺，形成一套“投資+空間+運營+場景”的科技型園區(qū)新打法。

2021年下半年，聯(lián)東強勢入股了明勢資本和同創(chuàng)偉業(yè)旗下的投資基金，未來將重點投資企業(yè)服務(wù)、智能物流、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、智能出行、智能制造等領(lǐng)域。

資料來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料整理

作為在產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域深耕20多年的“老兵”，聯(lián)東集團(tuán)的戰(zhàn)略調(diào)整表現(xiàn)出其節(jié)奏從原來的“短平快”開始向“長穩(wěn)慢”方向轉(zhuǎn)變。無論是“產(chǎn)業(yè)投資”還是“硬科技”都需要長期積淀，培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)的投資團(tuán)隊、積累大量的產(chǎn)業(yè)資源。因為做產(chǎn)業(yè)最重要的不是“熱情”和“效率”，而是“專注”與“堅持”。

2、聚焦“產(chǎn)業(yè)投資”的專家

如果聯(lián)東集團(tuán)是產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)運營商里面“拼命造”的代表，那么張江高科則是典型的“拼命投”。

克而瑞產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)品牌影響力傳播榜中的50家企業(yè)，有60%+的企業(yè)聲明已進(jìn)入或?qū)⑦M(jìn)入“產(chǎn)業(yè)投資”領(lǐng)域。一方面產(chǎn)業(yè)投資可以幫助產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商更好的完成招商工作，另一方面還可以與產(chǎn)業(yè)資源實現(xiàn)更深度的綁定，形成長期合作。

張江高科憑借“科技投行”大戰(zhàn)略，成功實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)與投資的聯(lián)動。2020年張江再度提出要成為“以專業(yè)化的產(chǎn)業(yè)空間服務(wù)為基底，以特色化的產(chǎn)業(yè)投資服務(wù)為核心，以全場景化的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新服務(wù)為引領(lǐng)”的科創(chuàng)企業(yè)綜合服務(wù)引領(lǐng)者。

資料來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料整理

近年來，張江高科一直在不斷強化“產(chǎn)業(yè)+基金”模式。2020年累計完成投資立項項目14個，跟蹤儲備項目約80個，實現(xiàn)出資總額2.1億元?；鸱矫?，張江高科還參與并發(fā)起設(shè)立了元界智能基金、芯火基金、火山石基金和創(chuàng)伴基金。2020年張江高科實現(xiàn)投資收益23.12億，主要因為下屬企業(yè)Shanghai ZJ Hi-Tech Investment Corporation 持有的已上市股票市值大幅上升，企業(yè)長期股權(quán)投資收益大幅增長。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報

產(chǎn)業(yè)投資方面，張江高科之所以成為業(yè)界的明星，是因為它有源源不斷的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)可供選擇。張江高科以直投、參股等形式撬動資源。同時與經(jīng)緯資本、源星資本等投資機(jī)構(gòu)合作，擴(kuò)大投資范圍。

資料來源：企業(yè)年報

與“銷售+租賃”相比，產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商也一直在尋找“賺載體錢”之外的可持續(xù)發(fā)展路徑?！爱a(chǎn)業(yè)投資”自然成為各大企業(yè)眼中的“香餑餑”。

但是，產(chǎn)業(yè)投資知易行難，不僅需要專業(yè)的投資團(tuán)隊，更需要源源不斷的產(chǎn)業(yè)項目庫作為支撐。與金融投資機(jī)構(gòu)相比，張江高科的投資風(fēng)格非常穩(wěn)健，主要參與收益穩(wěn)定、風(fēng)險最低的Pre-IPO階段。旗下子公司張江浩成則更多參與企業(yè)商業(yè)模式基本成型的中后期階段，對于風(fēng)險較大的輪次則通過參股的產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行投資，從而形成了全輪次覆蓋。

有人說張江模式“看得懂，學(xué)不會”。原因就是張江高科的成功同樣得益于張江集團(tuán)乃至上海在企業(yè)孵化方面的努力。時隔4年，張江科學(xué)城迎來了第三次擴(kuò)容，規(guī)劃面積由95平方公里擴(kuò)大至約220平方公里。唐鎮(zhèn)、北蔡、三林、川沙、航頭、新場、合慶等區(qū)域也并入其中。這意味著承載著大量高新技術(shù)企業(yè)的“超級流量入口”將再次擴(kuò)張?！肮麍@”面積的擴(kuò)大也為張江高科未來持續(xù)“摘果”提供了有力保障。

產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商們拼命往前跑，多元主體努力往里進(jìn)。對行業(yè)整體而言，是喜還是憂？

我們認(rèn)為，競爭對手變多對產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商的挑戰(zhàn)無疑將會越來越大；但從行業(yè)整體發(fā)展來看，“百家爭鳴”的出現(xiàn)對于倒逼傳統(tǒng)玩家放棄銷售思維，專注優(yōu)勢領(lǐng)域，構(gòu)建企業(yè)核心競爭力，推動行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，無疑將起到積極作用。

無論是主動為之，還是被動轉(zhuǎn)型，多元主體進(jìn)入產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)都將為行業(yè)的發(fā)展貢獻(xiàn)自身力量。相信“群星閃耀”的時代也不會遙遠(yuǎn)。

2021年以來部分產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)相關(guān)政策

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。

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原標(biāo)題： 多元玩家“攪局”產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)，“百家爭鳴”的時代已然來臨