來源：武漢杜亮律師

后疫情時代不良資產(chǎn)投資策略的論辯

北京時間3月9日晚，美股暴跌，觸發(fā)了自美股實施熔斷機制以來的第二次熔斷，整個市場一片恐慌，我當晚看到后，與大學同學現(xiàn)某科技企業(yè)高管李某某，就整個經(jīng)濟的未來走向進行了微信探討。

他提出了一個泥潭理論，非常形象、貼切。當下整個世界的經(jīng)濟，都如同進入了一個泥潭，特別是此次疫情，將泥潭的深度和面積進行了擴大。

中國因疫情影響，第一個陷入泥潭，美國、有關國家在看熱鬧，諷刺、挖苦、經(jīng)濟封鎖的大有人在。但是沒有想到，中國迅速控制了疫情，眼看中國將全面恢復正常，可疫情卻在歐洲、美國以及全世界迅速爆發(fā)起來。

也意味著，在中國走出泥潭中，正在抖落身上的污泥，準備大步向前時，美國掉進入了、歐洲掉進入了、日本、韓國也跟著掉進了，大家正在不斷掙扎時，中東傳出消息，石油暴跌。

美國自布雷頓森林體系崩潰后，就一直采取用美元與石油進行價值捆綁，油價漲，美元升值，油價跌，美元貶值。

在油價下跌、疫情擴散、美股處于調(diào)整階段等多種因素疊加，美股于北京時間3月9日晚，崩盤了。

美股的崩盤，意味著世界經(jīng)濟核心坍塌了，世界經(jīng)濟需要一個能帶領大家一起走出泥潭的領導，顯然美國現(xiàn)在有心無力，且托特朗普總統(tǒng)的一系列神操作，將美國歷任政府所創(chuàng)造的核心價值體系、世界經(jīng)濟共同發(fā)展關系，踐踏一地，美國在世界事務中的領導力，隨著特朗普的新單邊貿(mào)易保護政策實施，已經(jīng)蕩然無存。

（當大哥的，不能總是占兄弟們的便宜，否則，誰服你？）

歐洲、韓國、日本，目前正在艱難應對疫情，顯然也缺乏如此領導能力。

因此，中國自然而然擔當起“人類命運共同體”的主要推手——積極協(xié)助各國控制、阻擊疫情，積極協(xié)助發(fā)展各國經(jīng)濟等等。自然可以理解中國，為什么可以不計前嫌，幫助意大利等國積極防控疫情，提供醫(yī)療物資。

按照我李高管李同學的意思，在大家都遭遇大災大難時，誰能第一個挺住，誰能第一個恢復，誰就是未來的發(fā)展的領導者，這就是泥潭理論的核心。

所以，中國的國運來了。

從不良資產(chǎn)行業(yè)角度來綜合考慮這短時間發(fā)生的一系列“黑天鵝事件”（現(xiàn)在都是黑天鵝時代了），我們必須重新審視一下不良資產(chǎn)的投資策略。

在當下，種種不確定因素層出不窮，種種意外事件可能演變成全球事件的黑天鵝時代，不良資產(chǎn)投資更應當慎重慎重。

上午，來自寧波的周先生與我通了半個多小時的電話，他自封城之日，一個人被困在武漢以來，內(nèi)心是極其焦慮，不知道什么時候可以解禁，什么時候可以與家人團聚，問我，我說，我也不知道，現(xiàn)在一些只能聽政府信息，稍安勿躁。

事實上，我比誰都躁。

周先生是我在進行不良資產(chǎn)培訓時認識的，彼此比較認可。他問我，怎么看后面的不良資產(chǎn)投資？

我說，至少現(xiàn)在我看不明白。因為疫情引起的蝴蝶效應和多米諾骨牌，現(xiàn)在尚未結(jié)束，究竟會造成什么樣的嚴重后果，我個人尚無法得知，但是我們已知的危害，已經(jīng)看到了。即使是立即復工，社會經(jīng)濟也很難馬上恢復，因疫情引起的次生災害隨時會出現(xiàn)，可能比疫情本身更可怕，比如美股的崩盤。

疫情發(fā)生后，以往的不良資產(chǎn)投資策略將會有重大調(diào)整與修改，住宅類資產(chǎn)價格將降下來，商業(yè)地產(chǎn)在疫情和電商的雙重打擊下，已經(jīng)很難恢復，特別是餐飲業(yè)、娛樂業(yè)等在較長的一段時間，是很難恢復以前的業(yè)務規(guī)模，一是疫情引起的恐慌，很難短期消除，二是長期封閉生活，已經(jīng)產(chǎn)生了新的“宅經(jīng)濟”消費習慣。

不良資產(chǎn)投資策略的制定，應當緊密圍繞國家提出的“新基建”召開，在“新基建”相關的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)中，尋找適合的投資標的。

具體而言就是投資區(qū)域的選擇、投資行業(yè)的選擇、投資標的的選擇、底層資產(chǎn)的選擇

一、投資區(qū)域的選擇

以中國未來重點發(fā)展區(qū)域為投資區(qū)域，以一二線城市為投資區(qū)域

西北，以西安為中心的投資區(qū)域，西南，以重慶、成都為中心的投資區(qū)域，南部以廣州、深圳為中心的投資區(qū)域，中部以長沙、武漢、鄭州為中心的投資區(qū)域，東部以上海、杭州、南京為中心的投資區(qū)域，北部，以北京為中心的投資區(qū)域。

二、投資行業(yè)的選擇

中國正處于產(chǎn)業(yè)升級換代的事情，應當以高科技制造產(chǎn)業(yè)為主，符合“新基建”或與之相關聯(lián)的產(chǎn)業(yè)。

三、投資標的的選擇

投資標的應當是擁有核心技術，且具有制造能力的企業(yè)，這些企業(yè)將在未來有良好的發(fā)展空間與能力

四、底層資產(chǎn)的選擇

底層資產(chǎn)的選擇，應當選擇供高科技制造企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營中必須使用的資產(chǎn)，例如工業(yè)廠房、工業(yè)用地、特種原材料、專有知識產(chǎn)權等等。

因此，綜合四項選擇來看，以往唯住宅房產(chǎn)不投的情況，將會有所改變。住宅房產(chǎn)，也將隨著國家對地產(chǎn)行業(yè)限制不放松，而處于一種極其尷尬的境地。

周先生思索了一下，沒有怎么吭聲了。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。

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原標題： 后疫情時代不良資產(chǎn)投資策略的論辯