麻袋研究院 作者：蘇筱芮
來(lái)源：麻袋研究院（ID：madaiyanjiuyuan）
3月，央行發(fā)布了《2019年支付體系運(yùn)行總體情況》。報(bào)告顯示，我國(guó)信用卡和借貸合一卡在用發(fā)卡數(shù)7.46億張，同比增長(zhǎng)8.78%；全國(guó)人均持有信用卡和借貸合一卡0.53張，相較上年同期的0.49張有了大幅增長(zhǎng)。
與此同時(shí)，移動(dòng)支付業(yè)務(wù)量增速迅猛。2019年全年，我國(guó)移動(dòng)支付業(yè)務(wù)1014.31億筆，金額347.11萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)67.57%和25.13%。在信用卡與移動(dòng)支付業(yè)務(wù)如火如荼的背景下，虛擬信用卡的概念又重新進(jìn)入人們的視野。
曾于被“打入冷宮”的虛擬信用卡，歷經(jīng)沉浮后融入了更多的市場(chǎng)參與主體。什么是虛擬信用卡？未來(lái)又會(huì)如何發(fā)展？這篇文章，麻袋研究院將就此開(kāi)展簡(jiǎn)析?！?/p> 什么是虛擬信用卡？ 虛擬信用卡，顧名思義，本質(zhì)上還是信用卡，但卻沒(méi)有卡片實(shí)體，其卡號(hào)是基于銀行卡中的BIN碼而派生出來(lái)的虛擬賬號(hào)，可以應(yīng)用于線上線下的各類信用支付場(chǎng)景。 相比于實(shí)體信用卡，虛擬信用卡存在如下特征：
以上對(duì)比可觀察發(fā)現(xiàn)，虛擬信用卡在開(kāi)卡審批上相對(duì)靈活，持卡者使用時(shí)更加便捷，需求端的存在，為虛擬信用卡的發(fā)展提供了培植的土壤?！?/p> 第一世：萌芽階段（2013年至2014年年末） 我國(guó)虛擬信用卡的發(fā)展并非一帆風(fēng)順。從初步試水到遭遇阻礙，再到繼續(xù)入場(chǎng)，期間發(fā)展可劃分為三個(gè)主要階段。其中第一階段為萌芽階段。 虛擬信用卡在我國(guó)誕生的一個(gè)標(biāo)志時(shí)間是2013年4月，由上海農(nóng)商銀行與阿里巴巴聯(lián)合推出一款名為信任寶的產(chǎn)品（又名“鑫付寶”），上海農(nóng)商銀行為資金方，支付寶為場(chǎng)景方，擔(dān)保公司則為授信擔(dān)保方，但該產(chǎn)品最終止步于試水階段，未能正式推向市場(chǎng)。 在“信任寶”遭遇滑鐵盧后的2014年3月，中信銀行與支付寶，以及眾安保險(xiǎn)與騰訊，分別推出了淘寶異度支付信用卡和微信信用卡，但不久后亦宣告夭折。 這一階段的主要參與方有傳統(tǒng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)巨頭等，由于監(jiān)管原因后被叫停。究其根源主要存在如下因素： 法律法規(guī)不完善 作為金融創(chuàng)新浪潮中的產(chǎn)物之一，虛擬信用卡在法律法規(guī)上難以溯源。當(dāng)時(shí)較為接近的法律法規(guī)有《支付機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》、《電子支付指引（第一號(hào)）》、《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》等。但這些文件均未提及虛擬信用卡的發(fā)行管理及相應(yīng)的安全技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。制度方面的空白，使得虛擬信用卡的存在難以名正言順。 2.風(fēng)險(xiǎn)控制難把握 彼時(shí)，央行已發(fā)布金融移動(dòng)支付各環(huán)節(jié)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，但對(duì)于虛擬信用卡的手機(jī)支付卻無(wú)具體規(guī)定，也沒(méi)有NFC、手機(jī)閃付等相對(duì)成熟的技術(shù)手段。在無(wú)法就虛擬信用卡使用的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行有效監(jiān)控的情況下，謹(jǐn)慎對(duì)待金融創(chuàng)新產(chǎn)品成為了主流觀點(diǎn)?！?/p> 第二世：發(fā)展階段（2014年下半年至2017年上半年） 這一階段各大銀行陸續(xù)出手，通過(guò)自主開(kāi)發(fā)的方式進(jìn)軍虛擬信用卡領(lǐng)域： 2014年10月，浦發(fā)銀行率先推出“E-GO卡”，這張主打境外海淘的虛擬卡采用線上獨(dú)立賬戶和動(dòng)態(tài)安全碼，與VISA、美國(guó)萬(wàn)事達(dá)等多個(gè)組織進(jìn)行了合作。 2015年9月，中國(guó)銀行推出“中銀長(zhǎng)城e閃付卡”。相比“E-GO卡”而言，這張卡采用了支付令牌、NFC等最新科技，還能夠在線下場(chǎng)景進(jìn)行使用。 2016年1月，建設(shè)銀行“龍卡e付卡”問(wèn)世，其作為業(yè)內(nèi)首張具有交易開(kāi)關(guān)功能的網(wǎng)絡(luò)信用卡，能夠使客戶可通過(guò)手機(jī)銀行、個(gè)人網(wǎng)銀等設(shè)置卡片交易開(kāi)關(guān)，繼而做到隨用隨開(kāi)、不用可關(guān)。 2017年，農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行、交通銀行、平安銀行也都相繼推出虛擬信用卡。當(dāng)年9月22日，廣發(fā)銀行發(fā)布大學(xué)生專屬虛擬信用卡——“擺范兒卡”，相比于“E-GO卡”、“中銀長(zhǎng)城e閃付卡”需依附已有信用卡實(shí)體賬戶，由指定高校的大學(xué)生用戶直接申請(qǐng)。
第三世：融合階段（2017年下半年起至今）
隨著消費(fèi)金融、閃付功能的異軍突起，自2017年下半年起，多家消費(fèi)金融公司、金融科技公司先后開(kāi)始涉水虛擬信用卡。
由消費(fèi)金融公司推出的此類代表產(chǎn)品包括馬上消費(fèi)金融的安逸花閃付、中郵消費(fèi)金融公司的郵你花云閃付，以及招聯(lián)消費(fèi)金融的招聯(lián)云閃付等。以招聯(lián)云閃付為例，用戶通過(guò)審核后，上海銀行或招商銀行會(huì)為申請(qǐng)人開(kāi)通一個(gè)銀行電子賬戶，用戶可以將該賬戶添加到華為、小米錢(qián)包或蘋(píng)果Wallet，無(wú)論線上線下，都能夠在支持云閃付支付方式的商家進(jìn)行消費(fèi)。
由金融科技公司推出的此類代表產(chǎn)品包括玖富萬(wàn)卡、上海銀行小贏卡等。玖富萬(wàn)卡此前已經(jīng)通過(guò)自營(yíng)商城積累起大量業(yè)務(wù)，后又與銀聯(lián)合作接入了云閃付體系；而上海銀行小贏卡則相對(duì)較晚，由上海銀行與小贏錢(qián)包在2019年合作發(fā)行。此外還有為數(shù)不多的小貸公司參與，公開(kāi)信息顯示，元豐小貸曾推出趣花卡產(chǎn)品，能夠通過(guò)云閃付方式進(jìn)行信用消費(fèi)。
這些產(chǎn)品由于涉及多方參與主體，因此被稱作為“異業(yè)合作”。異業(yè)合作的加速源于兩個(gè)因素：一個(gè)是2015年底開(kāi)始，央行頒布了《關(guān)于改進(jìn)個(gè)人銀行賬戶服務(wù)，加強(qiáng)賬戶管理的通知》，推動(dòng)商業(yè)銀行通過(guò)電子渠道開(kāi)立II、III類賬戶，使得諸如“京東白條”這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭產(chǎn)品與銀行賬戶連通起來(lái)；另一個(gè)則是2016年2月，蘋(píng)果公司的Apple Pay在我國(guó)正式發(fā)布，基于NFC的近場(chǎng)支付功能得到了進(jìn)一步普及，此后國(guó)內(nèi)的各類閃付產(chǎn)品逐漸進(jìn)入市場(chǎng)。2017年下半年，銀聯(lián)旗下的 “云閃付”產(chǎn)品快速崛起，迄今已發(fā)展2.5億注冊(cè)用戶，占據(jù)了移動(dòng)支付市場(chǎng)除支付寶、微信以外的第三把交椅。
云閃付的積極態(tài)度，是緊密團(tuán)結(jié)各方的中堅(jiān)力量。例如前文提及的安逸花閃付、郵你花云閃付，招聯(lián)云閃付等，都是云閃付與上述機(jī)構(gòu)間的合作業(yè)務(wù)。其采用“銀行II、III類賬戶+銀聯(lián)子網(wǎng)絡(luò)”模式，具體接入方案如下圖所示：
圖1 異業(yè)合作閃付模式示意圖
資料來(lái)源：北京銀聯(lián)
上圖中，錢(qián)包方（例如消費(fèi)金融公司、金融科技公司），通過(guò)“異業(yè)賬戶合作平臺(tái)”將II、III類銀行賬戶與自身電子賬戶結(jié)合起來(lái)，以“云閃付”方式實(shí)施線上、線下方式受理。該模式中，各方扮演的角色如下：
銀聯(lián)：發(fā)揮轉(zhuǎn)接清算優(yōu)勢(shì)，提供連接錢(qián)包方與銀行方的綜合解決方案
銀行：提供銀行賬戶并獲客
錢(qián)包方：利用自身的用戶優(yōu)勢(shì)，獲取線上、線下各類消費(fèi)場(chǎng)景
由于涉及到銀聯(lián)、發(fā)卡行、錢(qián)包方、電商平臺(tái)等多方，因此其交易流程需要各方緊密配合，為用戶提供高效的支付服務(wù)。下圖展示了相關(guān)交易流程：
圖2 異業(yè)合作交易流程圖
資料來(lái)源：北京銀聯(lián)
一個(gè)完整的異業(yè)合作交易流程，可以簡(jiǎn)化為如下三個(gè)階段：
開(kāi)戶流程：由錢(qián)包方將其用戶共享給發(fā)卡行，使錢(qián)包方的電子賬戶與銀行賬戶互聯(lián)互通，銀聯(lián)作為中間人幫助雙方完成對(duì)接。
交易流程：錢(qián)包方與發(fā)卡行進(jìn)行交互，在接到用戶請(qǐng)求時(shí)，由錢(qián)包方判斷是否就該交易予以承兌，發(fā)卡行根據(jù)錢(qián)包方的指令來(lái)處理交易，銀聯(lián)繼續(xù)作為中間人提供整體交互服務(wù)。
清算流程：銀聯(lián)在指定合作銀行開(kāi)設(shè)清算賬戶，并按照清算規(guī)定對(duì)其進(jìn)行資金清算，合作銀行需提供交易流水文件并開(kāi)展資金劃撥。
多方角逐的虛擬信用卡市場(chǎng)
三個(gè)階段的發(fā)展后，現(xiàn)今的虛擬信用卡形成了銀行機(jī)構(gòu)、消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)、金融科技公司等多方角逐的賽道，對(duì)于各方而言，虛擬信用卡這一產(chǎn)品形態(tài)存在的意義究竟如何
傳統(tǒng)銀行
傳統(tǒng)銀行完整經(jīng)歷了虛擬信用卡的三個(gè)發(fā)展階段，是行業(yè)最重要的參與主體。目前傳統(tǒng)銀行正處于智能化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型的大潮中，有充足的動(dòng)力去試水推廣虛擬信用卡產(chǎn)品，其參與優(yōu)勢(shì)相當(dāng)明顯：一是實(shí)體卡發(fā)行帶來(lái)的龐大用戶數(shù)據(jù)和風(fēng)控模型，二是伴隨虛擬信用卡發(fā)展不斷累積的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。
2.消金機(jī)構(gòu)、金融科技公司等
作為虛擬信用卡業(yè)務(wù)參與的新興力量，消金機(jī)構(gòu)、金融科技公司進(jìn)軍虛擬信用卡的動(dòng)機(jī)在于拓展場(chǎng)景，因此又被某些觀點(diǎn)認(rèn)為是異化的消費(fèi)貸。
這里不得不提到虛擬信用卡發(fā)展第一階段的重要主體——諸如阿里、京東等頭部電商。盡管當(dāng)時(shí)虛擬信用卡的初步試水被緊急按下了暫停鍵，但信用支付產(chǎn)品的探索并沒(méi)有停下腳步，相反得到了進(jìn)一步深化。2015年2月，京東率先推出“京東白條”產(chǎn)品，同年4月，支付寶推出“花唄”，盡管二者與虛擬信用卡的作用高度相似，但其都沒(méi)有信用卡卡號(hào)，本質(zhì)上是具有信貸功能的小額消費(fèi)金融產(chǎn)品。這些平臺(tái)已通過(guò)旗下龐大的金融網(wǎng)絡(luò)形成閉環(huán)，花唄、京東白條等信用支付工具漸成氣候，無(wú)需再與云閃付聯(lián)合吃虛擬信用卡這樣的“回頭草”。
3.銀聯(lián)云閃付
“國(guó)”字打頭的銀聯(lián)云閃付，自誕生的那一刻起就注定了不平凡的經(jīng)歷，兩年不到的時(shí)間內(nèi)迅速坐上了移動(dòng)支付市場(chǎng)的第三把交椅。線上云閃付團(tuán)結(jié)除競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以外的各大電商，頻頻推出支付滿減優(yōu)惠；線下云閃付也聯(lián)合了各大商超百貨，雙12半價(jià)活動(dòng)等持續(xù)吸引用戶眼球。
麻袋研究院認(rèn)為，銀聯(lián)云閃付之所以能夠?qū)⑾M(fèi)金融機(jī)構(gòu)、金融科技等公司團(tuán)結(jié)成“盟友”來(lái)合作，主要存在兩個(gè)動(dòng)機(jī)：一是看重上述機(jī)構(gòu)的獲客渠道，試圖通過(guò)新增用戶來(lái)獲得與支付寶等機(jī)構(gòu)的對(duì)壘；二是銀聯(lián)云閃付并不像“支付寶”們那樣擁有自營(yíng)的信用支付產(chǎn)品，本質(zhì)上跟金融科技公司還沒(méi)有形成直面的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系
未來(lái)預(yù)判
綜上所述，目前虛擬信用卡市場(chǎng)參與隊(duì)伍主要分為兩支：
一是銀行單軍作戰(zhàn)，通過(guò)自有數(shù)據(jù)自有生態(tài)將實(shí)體卡片的各項(xiàng)流程線上化、高效化；
二是消金機(jī)構(gòu)、金融科技公司、銀聯(lián)云閃付等多方抱團(tuán)組成的多軍部隊(duì)，多方各取所需，但伴隨著銀行隊(duì)伍絕對(duì)實(shí)力的崛起及移動(dòng)支付市場(chǎng)的日趨飽和，隊(duì)伍的穩(wěn)定性、合作的性價(jià)比等還需經(jīng)受考驗(yàn)。
麻袋研究院認(rèn)為，在消費(fèi)金融線上化、金融機(jī)構(gòu)智能化轉(zhuǎn)型的大背景下，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，銀行仍將是推動(dòng)虛擬信用卡規(guī)?；l(fā)展的重要主體，會(huì)有越來(lái)越多的中小銀行加入到這支隊(duì)伍中來(lái)；而第二支抱團(tuán)組成的隊(duì)伍涉及多方博弈，消金機(jī)構(gòu)、金融科技公司非常依賴銀聯(lián)云閃付的存在，短期內(nèi)它們?nèi)詫⑻幱诤献鞯拿墼缕凇M(fèi)金融、金融科技公司的客群相較傳統(tǒng)銀行更為下沉，而銀聯(lián)云閃付面對(duì)日趨飽和的用戶增長(zhǎng)率，亦會(huì)尋求下沉市場(chǎng)的開(kāi)拓。不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看，盡管多方均能從合作中獲益，但如果某個(gè)時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)力量失衡，比如某一方突然轉(zhuǎn)變合作態(tài)度等，或會(huì)導(dǎo)致這支隊(duì)伍的前進(jìn)并不像前者那樣一帆風(fēng)順。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題： 虛擬信用卡的三生三世
