作者：好貓

來(lái)源：好貓財(cái)經(jīng)（ID：haomaocaijing）

周五，白巖松在央視新聞里問(wèn)中國(guó)足協(xié)主席陳戌源，大意是“蘇寧這支中超冠軍球隊(duì)還能再搶救一下嗎？”

“蘇寧俱樂(lè)部的組織機(jī)構(gòu)還在，不是說(shuō)蘇寧俱樂(lè)部解散，是停止?fàn)I運(yùn)，可能也有投資人對(duì)蘇寧這個(gè)俱樂(lè)部感興趣。”

與推行球隊(duì)名字去企業(yè)化的果斷不同，陳戌源回答留有充分余地。

距離中超開(kāi)幕還有一個(gè)月時(shí)間，三級(jí)聯(lián)賽準(zhǔn)入球隊(duì)名單尚未公布，江蘇有關(guān)方面仍想力保球衣前的冠軍星。

這要求蘇寧俱樂(lè)部必須進(jìn)入準(zhǔn)入名單，無(wú)論背后的投資人是不是蘇寧。

拯救就等于花錢。

從股權(quán)關(guān)系來(lái)看，“江蘇足球俱樂(lè)部有限公司”是“蘇寧置業(yè)”的全資子公司。

這是一家由張近東、蘇寧電器、張康陽(yáng)分別持股65%、25%、10%的房地產(chǎn)公司，是諸多蘇寧廣場(chǎng)的開(kāi)發(fā)主體。

也可以說(shuō)，蘇寧置業(yè)是張近東私人控制的公司，與上市公司蘇寧易購(gòu)，以及蘇寧易購(gòu)大股東蘇寧電器，沒(méi)有任何股權(quán)關(guān)系。

除了蘇寧置業(yè)為蘇寧電器的部分債券提供擔(dān)保之外。

截至去年6月底的時(shí)候，蘇寧置業(yè)其實(shí)已經(jīng)陷入流動(dòng)性危機(jī)中，貨幣資金僅有18.6億元，短期有息負(fù)債卻高達(dá)151.4億元。

如果陷入資金鏈危機(jī)，蘇寧置業(yè)可以釋放的資產(chǎn)包括195億元的“投資性房地產(chǎn)”，即其持有的蘇寧廣場(chǎng)物業(yè)，以及200多億元的“交易性金融資產(chǎn)”和“債權(quán)”。

所以我們會(huì)看到，在向淘寶求助的時(shí)候，張近東將其所持蘇寧置業(yè)所有股權(quán)質(zhì)押給了淘寶中國(guó)。

隨著這場(chǎng)危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵，張近東和蘇寧電器轉(zhuǎn)讓上市公司股權(quán)的款項(xiàng)尚未到位。

蘇寧置業(yè)暫時(shí)仍是張近東最便捷的“提款機(jī)”。

在白巖松訪問(wèn)陳戌源的前一天，蘇寧電器將蘇寧置業(yè)4.5%的股權(quán)質(zhì)押給了恒大人壽，一家許家印控股的保險(xiǎn)公司。

與此前恒大人壽只接受蘇寧置業(yè)項(xiàng)目公司股權(quán)質(zhì)押不同，這一次恒大人壽接受蘇寧置業(yè)的股權(quán)，似乎具有不一般的意義，涉及到的融資金額可能也較大。

同時(shí)，蘇寧置業(yè)也將太原蘇寧置業(yè)、廊坊蘇寧置業(yè)20%的股權(quán)質(zhì)押給恒大人壽，這兩家公司擁有正在開(kāi)發(fā)中蘇寧廣場(chǎng)。

這次質(zhì)押也引入另外一宗資金游戲。

太原蘇寧置業(yè)、廊坊蘇寧置業(yè)另外80%的股權(quán)，為蘇寧置業(yè)2017年10月轉(zhuǎn)讓給一家深圳公司，這家深圳公司背后是長(zhǎng)安信托，信托背后實(shí)際資金委托人無(wú)從知曉。

那個(gè)時(shí)間點(diǎn)，這家深圳公司取得了蘇寧置業(yè)旗下3家公司100%股權(quán)，7家公司80%的股權(quán)，包括上述蘇寧置業(yè)、廊坊蘇寧置業(yè)。

恒大人壽則取得徐州蘇寧置業(yè)40%的股權(quán)、鎮(zhèn)江蘇寧置業(yè)48%的股權(quán)，以及蘇寧置業(yè)所持剩余股權(quán)的質(zhì)權(quán)。

同樣是2017年11月，蘇寧電器200億元入股恒大地產(chǎn)。

假如長(zhǎng)安信托背后的資金方與許家印有關(guān)，那整個(gè)資金鏈就變成了：

許家印旗下公司出錢拿了張近東一些項(xiàng)目，張近東將這些錢投給了恒大地產(chǎn)。

當(dāng)然，這不能在法律關(guān)系上得到完整論證，不過(guò)這種交換式的資金游戲，在許家印生意歷史上有著諸多先例。

回到蘇寧置業(yè)，他還質(zhì)押了兩家公司部分股權(quán)給星鏈商業(yè)保理公司，后者為蘇寧金融旗下主體，商業(yè)保理的資金來(lái)源也無(wú)法追溯。

蘇寧金融旗下部分理財(cái)產(chǎn)品，正陷入違約危機(jī)，一些小投資者已經(jīng)在申訴到期未兌付事宜。

綜合所有事項(xiàng)來(lái)看，許家印正在出手搭救張近東，不過(guò)看起來(lái)不是針對(duì)足球板塊，否則張近東將面臨其他債權(quán)人的責(zé)難。

因?yàn)樽闱蛞巡皇撬芟M(fèi)得起的游戲了。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 許家印出手救張近東